Nvidia dan AMD telah mencapai perbezaan penilaian yang menceritakan kisah menarik tentang bagaimana Wall Street menilai dominasi berbanding ambisi dalam perlumbaan semikonduktor AI.
Kapitalisasi pasaran Nvidia berada antara $5 trilion dan $5.4 trilion. AMD berada sekitar $800B hingga $900B, sebentar melebihi $900B pada Jun. Kesenjangan sahaja sudah menarik, tetapi cerita sebenar terletak pada gandaan yang bersedia dibayar oleh pelabur untuk setiap dolar pendapatan masa depan.
Nombor di belakang pemisahan
Nvidia diperdagangkan pada kira-kira 20-32x pendapatan hadapan. AMD, sementara itu, mengenakan nisbah P/E hadapan yang sering melebihi 60x.
Sebab perbezaan ini adalah kongsi pasaran. Nvidia mengawal kira-kira 75-87% pasaran akselerator AI berdasarkan pendapatan. AMD menangkap antara 5-10%.
Pendapatan pusat data Nvidia pada Q2 FY2027 mencapai sekitar $89 bilion, mewakili pertumbuhan tahunan melebihi 100%. AMD mencatat pendapatan Q2 2026 rekod sebanyak $11.5 bilion, peningkatan 50% dari tahun ke tahun, dengan segmen pusat datanya mencapai $6.7 bilion (naik 107%). Margin kasar Nvidia berada pada sekitar 74%, manakala AMD menguruskan sekitar 50%.
Mengapa saham AMD mengungguli saham Nvidia tahun ini
Saham AMD telah melonjak lebih daripada 100% sejak awal tahun. Keuntungan Nvidia lebih rendah, iaitu 13-23% dalam tempoh yang sama.
AMD telah membuat langkah-langkah untuk membenarkan semangat tersebut. Syarikat tersebut melancarkan rak Helios sebagai sebahagian daripada usaha yang lebih luas untuk memperbesar tawaran infrastruktur AI-nya. Ia juga meningkatkan anggaran pasaran yang boleh ditujukan pada 2030 untuk akselerator AI kepada $1.4 bilion, dengan CPU pelayan pada $220 bilion.
Soalan parit persaingan
Kelebihan Nvidia bukan hanya peranti keras. Syarikat ini telah membina ekosistem perisian, terutamanya CUDA, yang mencipta kos pertukaran yang ketara bagi pembangun dan perusahaan. Platform ROCm AMD telah meningkat, tetapi pelanggan perusahaan yang membuat keputusan infrastruktur berbilang tahun cenderung memilih pilihan yang lebih selamat dan lebih mapan.
Analis masih berbeza pendapat mengenai bagaimana perkara ini akan berlaku. Para optimis menunjukkan pelaksanaan AMD tahun ini dan berhujah bahawa hyperscaler ingin sumber kedua yang boleh dipercayai untuk cip AI bagi mengelakkan risiko bergantung kepada satu pembekal. Para skeptik mencatat bahawa menginginkan persaingan dan benar-benar membeli produk alternatif dalam skala besar adalah dua perkara yang sangat berbeza.