Pelaburan AI sebanyak $220 bilion Amazon Mendorong Arus Tunai Bebas Negatif Walaupun Pertumbuhan AWS

Amazon sedang berinvestasi pada kadar yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memperluas infrastruktur kecerdasan buatannya, dengan perbelanjaan modal yang dijangka pada 2026 mencapai $220 bilion, walaupun ukuran arus tunai bebas tahunan terbaharu telah jatuh di bawah sifar.

Peningkatan perbelanjaan berlaku walaupun permintaan yang luar biasa terhadap Amazon Web Services (AWS), yang melaporkan pertumbuhan pendapatan 37% pada sukuan kedua dan baklog kontrak sebanyak $496 bilion. Amazon kini menghadapi kekurangan kuasa, batasan peralatan, dan cabaran pembinaan semasa berlumba untuk menyediakan kapasiti pengkomputeran.

Siasatan Business Insider pada 19 Oktober menggambarkan bagaimana ekspansi ambisius syarikat tersebut telah meningkatkan komitmen kewangan jauh sebelum kemudahan yang dibina baru boleh mula menghasilkan pendapatan.

Amazon meningkatkan ramalan perbelanjaan modal tunai tahunan dari kira-kira $200 bilion kepada $220 bilion pada Julai, sebahagiannya disebabkan oleh peningkatan kos cip memori dan permintaan yang mempercepat untuk pengkomputeran AI.

Menurut pengumuman keuntungan suku ketiga, arus kas operasi 12 bulan terakhir meningkat 33% kepada $161.4 bilion.

Namun, arus kas bebas menurun dari positif $18.2 bilion pada tahun sebelumnya menjadi negatif $7.6 bilion, terutama disebabkan oleh peningkatan tahun-ke-tahun sebesar $66.1 bilion dalam pembelian bersih hartanya dan peralatan.

Anggaran sebanyak $220 bilion merangkumi infrastruktur syarikat yang lebih luas, bukan hanya projek AI. Ia juga mewakili perbelanjaan yang dirancang, bukan jumlah yang telah dilaksanakan.

Pengeluaran Amazon menggambarkan cabaran yang sama yang mempengaruhi ledakan pusat data AI yang lebih luas: pelaburan yang besar perlu dilakukan sebelum fasilitas boleh mula memberikan perkhidmatan pengkomputeran yang telah dikontrak.

AWS menghasilkan pendapatan sebanyak $42.2 bilion pada kuartal kedua, kadar pertumbuhan terkuat dalam 18 kuartal, sementara pendapatan operasi mencapai $16.6 bilion.

Bekalan tugasnya meningkat kepada kira-kira $496 bilion, mewakili perniagaan masa depan yang telah dikontrakkan, bukan pendapatan yang telah dikutip.

Pengarah eksekutif Amazon, Andy Jassy, mengatakan syarikat mengharapkan kapasiti yang tidak mencukupi untuk memenuhi permintaan sehingga 2027, walaupun terdapat program pembinaan yang besar.

Menurut Business Insider, eksekutif infrastruktur AWS sedang mengurus risiko yang melibatkan sambungan elektrik, ketersediaan tenaga kerja, dan penghantaran peralatan server, termasuk peralatan Nvidia yang mahal.

Cabaran-cabaran ini menyerupai kelambatan grid kuasa yang mempengaruhi pembangun infrastruktur AI lain, walaupun Amazon mempunyai sumber kewangan yang jauh lebih besar berbanding operator yang lebih kecil.

Peningkatan kos peranti keras juga mencipta tekanan sepanjang rantai bekalan semikonduktor. Penjualan saham cip terkini menunjukkan bagaimana kebimbangan mengenai pulangan pelaburan AI boleh mempengaruhi Nvidia, AMD dan Micron walaupun permintaan masih tinggi.

Pengecualian arus tunai Amazon berlaku semasa pemeriksaan ketat terhadap komitmen infrastruktur sektor teknologi.

CoreWeave baru-baru ini mengalami penurunan saham mingguan 22% kerana pelabur mempertanyakan keperluan pinjamanannya, sementara Meta menghadapi ujian perbelanjaan $145 bilion sendiri.

Syarikat-syarikat tersebut mempunyai profil kewangan yang berbeza, tetapi setiap satu menghadapi tekanan untuk menunjukkan bahawa pelaburan infrastruktur akan menghasilkan pulangan yang kekal.

Pengurus Kewangan AWS, John Felton, memberitahu Axios bahawa perbelanjaan AI syarikat itu masih berterusan, dengan menunjukkan permintaan pelanggan yang kuat dan senarai tunggu yang mendekati separuh trilion dolar.

Amazon berhujah bahawa kos infrastruktur timbul bertahun-tahun sebelum pendapatan yang dihasilkan, menjadikan arus tunai bebas negatif sebagai kesan sementara kepada pertumbuhan pantas, bukan bukti permintaan pelanggan yang lemah.