Pembinaan infrastruktur terbesar dalam satu generasi tidak sedang dinegosiasikan di markas korporat. Ia berlaku di mesyuarat majlis bandar di seluruh Midwest, di mana Amazon dan Microsoft duduk bersama pejabat tempatan untuk menghasilkan perjanjian yang menjanjikan pekerjaan, pendapatan cukai, dan tenaga boleh diperbaharui sebagai imbalan kepada sesuatu yang semakin berharga: kebenaran untuk mengkonsumsi jumlah elektrik yang sangat besar.
Kontrak komuniti baru
Microsoft menembakkan tembakan rasmi pertama pada Januari 2026 dengan “Inisiatif Infrastruktur AI Berpusat pada Komuniti”, satu kerangka yang dibina berdasarkan lima komitmen utama. Syarikat itu berjanji untuk meminimumkan kesan kos elektrik daripada pusat data miliknya, mengejar penggunaan air yang mampan, membiayai program pendidikan tempatan, dan mencipta pekerjaan di komuniti tempat ia membina.
Di West Des Moines, Iowa, sebuah CBA Microsoft dijangka menghasilkan lebih daripada $2 bilion hasil cukai. Perjanjian ini juga menjanjikan sekurang-kurangnya 3,000 pekerjaan pembinaan dan 400 kedudukan kekal.
Sementara itu, Amazon melangkah lebih jauh di Indiana utara. Syarikat itu berkomitmen sebanyak $15 bilion kepada kompleks pusat data yang akan menciptakan 1,100 pekerjaan baharu dan membiayai peningkatan infrastruktur utiliti bersama program pendidikan STEM K-12.
Masalah elektrik bernilai $29 bilion
PJM Interconnection, pengendali grid wilayah yang mencakup sehingga 14 negeri di Atlantik Tengah dan Tengah Barat, telah menghubungkan permintaan pusat data dengan kira-kira $29 bilion kos elektrik tambahan kepada pelanggan utiliti sejak pelelangan kapasiti ditingkatkan pada 2024. Pelelangan kapasiti terkini pada Jun 2026 sahaja dianggarkan akan menambahkan kesan sebanyak $6.3 bilion sehingga 2028.
Di mana penambangan kripto berada dalam gambaran ini
Operasi penambangan kripto, terutama yang terhubung ke ERCOT (pengendali grid Texas), bertindak sebagai permintaan beban besar yang menyumbang kepada tekanan infrastruktur dan kos pengguna yang sama. Setiap megawatt yang dikonsumsi oleh fasilitas penambangan Bitcoin adalah megawatt yang Amazon atau Microsoft dengan senang hati akan membayar premium untuknya. Dan berbeza dengan penambang, yang pendapatannya berfluktuasi mengikut harga token dan kitaran pembahagian, hyperscaler boleh menandatangani perjanjian pembelian kuasa 15 tahun yang disokong oleh neraca bernilai trilion dolar.
Sebahagian penambang telah berpindah ke penyediaan perkhidmatan beban fleksibel, pada dasarnya bersetuju untuk mematikan operasi semasa permintaan puncak sebagai imbalan untuk kadar yang lebih murah. Yang lain pula berpindah ke kawasan yang mempunyai kelebihan tenaga boleh diperbaharui.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Bagi penambang kripto dan ekuiti berkaitan, risiko utama ialah penggantian. Semasa hyperscalers mengunci kapasiti kuasa melalui kontrak jangka panjang dan perjanjian komuniti, bekalan yang tersedia untuk operasi penambangan berkurang. Syarikat seperti Riot Platforms dan Marathon Digital sudah mula mendiversifikasi ke arah penghantaran AI kerana sebab tepat ini.
Pelabur harus memantau dua perkara dengan teliti. Pertama, bagaimana PJM dan operator grid lain mengendalikan harga kapasiti seiring permintaan pusat data terus meningkat sehingga 2028. Kedua, sama ada badan perundangan negeri akan mula memperkenalkan CBA sebagai syarat untuk permit pusat data, yang akan meresmikan kos perniagaan dan berpotensi mengeluarkan operator yang tidak mampu memainkan permainan pelaburan komuniti.