Alphabet akan mengumumkan laporan keuntungan kuartal kedua selepas penutupan pasaran saham AS pada hari Rabu, dengan fokus pasaran beralih dari prestasi kuartalan tunggal kepada pulangan pelaburan AI. Penangguhan Gemini 3.5 Pro, peningkatan perbelanjaan modal, serta pertumbuhan pesat Google Cloud membawa raksasa teknologi ini menghadapi ujian terhadap kemampuannya dalam komersialkan AI.
Ibu pejabat Google, Alphabet (GOOGL.O), akan mengumumkan laporan keuntungan kuartal kedua 2026 selepas penutupan pasaran saham AS pada hari Rabu. Sambil menunggu bukti tambahan sama ada pelaburan AI boleh diubah menjadi pulangan perniagaan, syarikat ini sedang menghadapi pemeriksaan pasaran yang lebih ketat berbanding sebelum ini.
Beberapa bulan terakhir, Alphabet pernah meningkatkan keyakinan pasaran secara ketara akibat prestasi kuat dalam perniagaan awan. Perusahaan sebelum ini mengumumkan pencapaian kuartalan di mana jualan perniagaan Google Cloud meningkat sebanyak 63% berbanding tahun sebelumnya, mendorong pelabur untuk menilai semula strategi infrastruktur AI mereka.
Namun, baru-baru ini, kemajuan utama Alphabet dalam bidang kecerdasan buatan mengalami penundaan. Syarikat asalnya merancang untuk melancarkan model unggulan generasi seterusnya, Gemini 3.5 Pro, pada Jun, model yang diharapkan tinggi untuk mengejar pesaing dalam bidang alat pemrograman AI berkeuntungan tinggi dan tugas agen AI (agentic AI).
Menurut laporan media asing, Google menangguhkan pelancaran model tersebut kerana kebimbangan terhadap prestasi Gemini 3.5 Pro berbanding model terkemuka lain.
Penangguhan model juga memperburuk kebimbangan pasaran terhadap kecekapan pelaburan dalam AI. Seiring model sumber terbuka China seperti Kimi K3 terus menantang makmal AI terkemuka Amerika, pelabur mulai menilai semula keperluan raksasa teknologi dalam membina pusat data berskala besar, membeli cip, dan memperluaskan kapasiti pengiraan.
Dave Wagner, pengurus portofolio Aptus Capital Advisors, berkata:
Google telah melepas peluang dalam bidang pengaturan komputer AI, yang memang menjadi masalah yang semakin serius... tetapi inti strategi Google ialah ekosistem.
Alphabet menghadapi tekanan bukan hanya daripada jadual pelancaran produk, tetapi juga daripada perubahan dalam landskap persaingan AI. Dalam beberapa tahun terakhir, syarikat-syarikat AI terus melancarkan model yang lebih kuat, dan permintaan pelanggan korporat terhadap prestasi model, kos, dan kecekapan pelaksanaan terus meningkat; sebarang penundaan produk penting boleh memberi ruang kepada pesaing untuk mengejar.
Seorang jurucakap Google merespons: "Kami sedang memperkenalkan pelbagai model dengan cepat, sambil memastikan model-model ini memberi nilai berkos yang tinggi kepada pelanggan. Saat ini, kami sedang menguji model 3.5 Pro, model Flash yang ditingkatkan, dan model lain bersama rakan kongsi, serta aktif terlibat dalam kerjasama berkaitan kerajaan AS."
Penglibatan infrastruktur AI meningkat, pasaran modal memperhatikan realisasi keuntungan
Alphabet telah terus meningkatkan pelaburan dalam infrastruktur kecerdasan buatan dalam beberapa tahun terakhir. Pada April tahun ini, syarikat tersebut meningkatkan panduan perbelanjaan modal untuk tahun 2026 kepada US$180 bilion hingga US$190 bilion, dan mengumumkan rancangan untuk mengumpulkan dana sebanyak kira-kira US$85 bilion melalui penerbitan saham, termasuk pelaburan dari Berkshire Hathaway (BRKa.N).
Sambil itu, pelabur mulai memperhatikan sama ada pelaburan besar ini mampu menghasilkan pulangan yang mencukupi. Syarikat teknologi besar sebelum ini telah berulang kali menyatakan bahawa permintaan pengiraan AI telah melebihi kapasiti bekalan semasa, dan kapasiti pusat data serta cip masih terhad.
Analis HSBC baru-baru ini menyatakan bahawa pasaran akan memperhatikan sama ada pelanggan korporat sedang mengawal perbelanjaan AI dengan mengadopsi model yang lebih murah, serta bagaimana Alphabet menangani kesan harga peralatan yang terus meningkat terhadap rancangan pelaburan.
Harga saham Alphabet juga mencerminkan perubahan sikap pasaran. Selepas syarikat mengumumkan pertumbuhan kuat dalam perniagaan awan pada akhir April, harga saham sempat meningkat, tetapi kemudian menurun. Sehingga kini, harga saham Alphabet telah jatuh sekitar 15% dari puncak Mei dan turun sekitar 9% sejak akhir April, dengan prestasi yang lebih lemah berbanding saham teknologi "Tujuh Besar" lain pada tempoh yang sama.
Dalam tiga bulan terakhir, harga saham Alphabet naik sekitar 4%, sementara Amazon (AMZN.O) hampir tidak berubah, Meta Platforms (META.O) turun hampir 6%, dan Microsoft (MSFT.O) turun sekitar 5%.
Namun, dari segi prestasi sepanjang tahun, saham Alphabet masih naik sekitar 13%, menjadikannya syarikat kedua terbaik dalam kumpulan "Seven Giants".
Analis percaya bahawa Alphabet masih memiliki beberapa keunggulan kompetitif, termasuk rangkaian pengedaran pengguna yang besar, kemampuan model kecerdasan buatan, infrastruktur awan, serta sistem cip buatan sendiri.
Google Cloud menjadi inti pertumbuhan, pasaran menunggu pengesahan laporan keuntungan
Wall Street menganggap prestasi kuartal kedua Alphabet akan terus meningkat.
Berdasarkan data yang dikumpulkan oleh London Stock Exchange Group (LSEG), Alphabet dijangka mendapat pendapatan sebanyak US$11.693 bilion, meningkat 21.3% secara tahunan pada kuartal April hingga Jun. Data Visible Alpha pula menunjukkan bahawa pasaran menganggarkan pendapatan kuartal kedua Alphabet sekitar US$11.719 bilion, meningkat lebih daripada 20% secara tahunan, dengan keuntungan per saham dijangka berada di antara US$2.90 hingga US$2.95, melebihi US$2.31 pada kuartal yang sama tahun lepas.
Selepas mengurangkan kos perolehan trafik (TAC), pendapatan Alphabet dijangka sekitar US$10.15 bilion.
Berdasarkan jangkaan pasaran secara keseluruhan, perniagaan carian Google tetap menjadi sumber pendapatan terbesar, dengan pendapatan yang dijangka mencapai US$63.29 bilion pada suku kedua. Platform awan Google (GCP) pula terus menjadi enjin pertumbuhan, dengan jangkaan pendapatan mencapai sekitar US$22.4 bilion hingga US$22.5 bilion, meningkat sebanyak kira-kira 64% hingga 65% berbanding US$13.6 bilion yang dilaporkan pada suku kedua 2025.
Pertumbuhan perniagaan awan Google terutamanya dipengaruhi oleh peningkatan permintaan untuk perkhidmatan kecerdasan buatan, serta perluasan pesanan cip AI tersuai. Syarikat sebelum ini telah mencapai perjanjian kerjasama bernilai puluhan miliar dolar dengan Meta Platforms dan Anthropic.
Kewajiban pelaksanaan baki (RPO), yang mengukur skala pendapatan kontrak masa depan, dijangka melebihi US$488.1 bilion, meningkat 351% secara tahunan. Indikator ini mencerminkan permintaan perniagaan masa depan Google Cloud yang masih kuat.
Selain itu, The Information melaporkan bahawa Google sedang membangunkan cip baharu dengan kod nama “Frozen v2”, yang mungkin meningkatkan kecekapan pelaksanaan model dan mengurangkan masa pemprosesan dengan mengintegrasikan sebahagian teknologi Gemini.
Fluktuasi pasaran sebelum laporan keuangan, pelabur memperhatikan kemampuan komersialisasi AI
Sebelum pengumuman laporan keuntungan Alphabet, pasaran pilihan telah menunjukkan ketidakpastian yang tinggi.
Berdasarkan penentuan harga pilihan terkini, pedagang menganggap saham Alphabet mungkin mengalami fluktuasi dua arah hingga 5.5% sebelum akhir pekan ini selepas pengumuman laporan keuntungan. Berdasarkan harga penutupan Selasa, harga saham mungkin naik hingga sekitar $366, mendekati tertinggi Mei, atau jatuh di bawah $329.
Fokus pasaran bukan pada prestasi pendapatan kuartalan tunggal, tetapi sama ada Alphabet mampu membuktikan bahawa pelaburan AI sedang membentuk nilai perniagaan yang berterusan.
Sekarang, Wall Street secara keseluruhan masih optimis terhadap Alphabet. Daripada 12 analis yang dilacak oleh Visible Alpha, 11 memberikan penilaian "Beli", satu memberikan penilaian "Netral", dengan harga sasaran purata sekitar US$439, yang masih menunjukkan ruang kenaikan lebih daripada 25% berbanding harga tutup Selasa.
Namun, selepas persaingan AI memasuki peringkat pelaburan infrastruktur, Alphabet perlu membuktikan kepada pelabur bahawa pelaburan besar dalam pusat data, cip, dan pengembangan model tidak hanya mampu mengekalkan daya saing teknologi, tetapi juga boleh ditukar kepada keuntungan yang lebih tinggi dan pertumbuhan jangka panjang.