Data penting: Pasar global SaaS (2025) sekitar US$408 bilion | Nilai pasaran sektor SaaS merosot sekitar US$2 trilion | IGV Software ETF turun sekitar 22% sejak awal tahun | Pendapatan Salesforce untuk tahun fiskal 2026: US$41.5 bilion | Pendapatan ServiceNow untuk Q1 2026: US$37.7 bilion

Satu: SaaSpocalypse: Menentukan peristiwa bersejarah pada tahun 2026

Pada awal 2026, Wall Street mengalami penilaian semula AI yang terbesar dalam sejarah perisian.

Garis masa peristiwa:

• 12 Januari: Anthropic melancarkan Claude Cowork, produk AI desktop yang mampu menjalankan alur kerja berperingkat secara automatik merentas aplikasi.
• 30 Januari: Anthropic membuka sumber 11 plugin perniagaan, mencakup undang-undang, kewangan, pemasaran, jualan, dan sokongan pelanggan
• 3 hingga 5 Februari: Pasar runtuh. Dalam masa 48 jam, sektor SaaS menghilangkan nilai pasaran sebanyak US$285 bilion

Logik utama: SaaS tradisional dikenakan bayaran berdasarkan tempat duduk. Jika 10 agen AI mampu menyelesaikan kerja 100 orang pekerja, syarikat hanya memerlukan 10 tempat duduk Salesforce, bukan 100. Perkataan Jason Lemkin yang tersebar luas di Wall Street: "If 10 AI agents can do the work of 100 reps, you need 10 Salesforce seats, not 100."

Ukuran kerugian: Kerugian pasaran akumulatif mencapai US$1 hingga US$2 trilion (berdasarkan puncak). Thomson Reuters mencatat penurunan harian terbesar, LegalZoom jatuh hampir 20%. Nisbah PAS untuk sektor perisian merosot dari puncak sekitar 84 kali kepada 22.7 kali.

Dua, ini bukan penghujung SaaS, tetapi permulaan transformasi?

Tiga sebab untuk bersikap bullish:

Ketebalan data eksklusif: Agen AI generik tidak boleh menggantikan agen khusus yang dilatih menggunakan data CRM perusahaan sendiri selama lima tahun. Data Salesforce berada di dalam Salesforce, sejarah tiket ServiceNow berada di dalam ServiceNow—ini adalah aset yang tidak boleh diambil oleh AI generik.

Kos pengalihan diremehkan oleh pasaran: Menggantikan perisian perusahaan yang sangat terbenam bermakna kitaran bertahun-tahun, kos berjuta-juta dolar, dan latihan semula ribuan pekerja. Jason Lemkin, pendiri SaaStr, menunjukkan: Membina satu aplikasi berfungsi menggunakan alat pengaturcaraan AI hanya menyelesaikan kira-kira 2% daripada jumlah kerja yang diperlukan untuk mengendalikan platform perisian perusahaan.

Kebutuhan mutlak akan kepatuhan dan tata kelola: Di industri yang diatur seperti perbankan, perubatan, dan kerajaan, nilai perisian perusahaan bukan sahaja automatik—tetapi juga penjejakan audit, rekod kepatuhan, dan kawalan akses. Agen AI amal saat ini tidak dapat menggantikan lapisan fungsi ini.

Data kunci yang membantah: Pada saat penjualan paling tajam, ServiceNow berjaya melampaui panduan pendapatan untuk kesembilan kalinya berturut-turut, dengan kadar pertumbuhan pendapatan meningkat kepada 22%. Salesforce mencatatkan pendapatan tahunan sebanyak $41.5 bilion. HubSpot mengekalkan kadar pertumbuhan 19%. Ini bukan angka yang muncul semasa kegagalan industri.

Tiga: Bagaimana syarikat SaaS boleh membalas: Tiga pilar strategik

Membina agen AI khusus sendiri: Melatih agen khusus berdasarkan data platform sendiri, bukan menunggu agen pihak ketiga meniru fungsi anda. Agentforce berjalan di atas data CRM Salesforce, Now Assist berjalan di atas data tiket ServiceNow—ini adalah kelebihan yang tidak boleh disalin oleh AI generik.

Peralihan model penentuan harga: Dari "cukai berdasarkan bilangan pengguna" kepada "cukai berdasarkan hasil". Separuh daripada pertumbuhan bersih perniagaan ServiceNow pada Q1 2026 telah dicapai melalui model penentuan harga bukan berdasarkan tempat duduk—ini adalah titik data struktur paling penting dalam keseluruhan sektor. Goldman Sachs menamakan model baharu ini sebagai "Results-as-a-Service".

Menjadi tataran pengurusan AI: Perusahaan besar memerlukan platform yang boleh dipercayai untuk mengurus, mengaudit, dan menjamin tingkah laku semua agen AI secara terpusat. "AI Control Tower" ServiceNow dan "Agentforce Trust Layer" Salesforce sedang bersaing untuk menduduki kedudukan infrastruktur kunci ini.

Empat: Syarikat tersenarai yang perlu diperhatikan

• Pendapatan tahun fiskal 2026 sebanyak $41.5 bilion, meningkat 10% secara tahunan
• ARR bebas Agentforce: $800 juta, meningkat 169% secara tahunan; lebih daripada 29,000 perjanjian telah ditandatangani secara kumulatif
• RPO (Kewajiban pemenuhan yang tinggal) mencapai $72.4 bilion, meningkat 14% secara tahunan, membuktikan bahawa pelanggan tidak hilang
• Menyetujui pembelian balik saham sebanyak $50 bilion
• Poin utama: Dapatkah Agentforce mendorong pertumbuhan organik secara mandiri pada tahun fiskal 2027—setelah mengesampingkan sumbangan $1.1 bilion dari Informatica?

• Pendapatan Q1 2026 sebanyak $3.77 bilion, meningkat 22% berbanding tahun sebelumnya (kesembilan kali berturut-turut melebihi panduan)
• Now Assist ACV sasaran dinaikkan dari $1 bilion kepada $1.5 bilion, peningkatan sekuartal sebanyak 50%
• Kadar perpanjangan: 97%, stabil selama enam kuartal berturut-turut
• Separuh daripada bisnes pertambahan bersih dicapai melalui penetapan harga bukan tempat duduk
• Perkataan CEO McDermott: "It will exceed US$1.5 billion, and we need to raise another US$500 million or more. It's unbelievable."
• Poin utama: Pengesahan contoh model penentuan harga yang berubah, merupakan sumber data paling patut dibandingkan dalam keseluruhan sektor

• Pendapatan tahunan 2025 sebanyak $3.13 bilion, meningkat 19% secara tahunan; harga saham turun 70% hingga 80% dari titik tertinggi
• Bullish: Pelanggan korporat sederhana kurang mungkin membina AI sendiri; kemudahan terpadu HubSpot masih merupakan kelebihan pembez.
• Short: Klarna telah mengumumkan secara terbuka penggantian kontrak Salesforce dengan AI; jika tren ini menyebar ke perusahaan menengah, tekanan struktural sukar dielakkan

• Data pekerja, gaji, fail bakat — AI memerlukan data Workday untuk sebarang perancangan sumber manusia
• Poin utama: Keperluan pematuhan dan pengawasan menjadikan perisian HR sebagai salah satu kategori SaaS yang paling sukar diganti

V. Revolusi Harga 2026: Penghujung Era Tempat Duduk

Tiga modus semasa sedang bersaing secara serentak di seluruh industri:

• Pembayaran berdasarkan penggunaan: Dikenakan caj mengikut bilangan carian/tugasan/Token, pendapatan lebih fleksibel tetapi lebih berfluktuasi
• Pembilangan berdasarkan hasil (Results-as-a-Service): Dibayar berdasarkan tiket yang selesai, kontrak yang ditinjau, dan prospek yang dihasilkan—Goldman Sachs percaya ini adalah bentuk akhir
• Pembayaran bercampur: Lesen tempat menyimpan akses platform, dengan caj tambahan berdasarkan unit kerja AI—sekarang paling banyak digunakan oleh perusahaan

Indikator utama terkemuka: Siapa yang pertama kali melaporkan pendapatan hasil AI yang benar-benar melebihi pendapatan tempat penggantinya dalam satu kuartal—ini akan menjadi titik data bersejarah yang menentukan logika penilaian masa depan seluruh sektor.

Enam, Amaran Risiko Pelaburan

Tidak semua SaaS akan bertahan: pengurusan projek, alat dokumen, automasi pemasaran ringkas—ini adalah tugas berulang dan beraturan yang pertama kali diserang oleh agen AI. ERP, HR, infrastruktur kesesuaian—ini memiliki pertahanan yang jauh lebih kuat kerana kos migrasi dan keperluan peraturan. Gartner meramal: pada 2030, 35% alat SaaS titik tunggal akan digantikan oleh agen AI, 65% akan terus bertahan, tetapi bentuknya telah berubah.

Kompresi penilaian belum tentu berakhir: Nisbah harga-kependapatan jangka panjang sektor perisian telah berkurang dari 84 kali kepada 22.7 kali, tetapi jika proses revolusi lebih cepat daripada kelajuan penyesuaian, masih terdapat ruang untuk penurunan. Membezakan antara "sektor menjadi murah" dan "sektor sepatutnya murah" adalah keupayaan penilaian paling penting pada masa ini.

Ancaman yang dibina sendiri: Alat pengaturcaraan AI meningkatkan kelayakan syarikat besar membina perisian tersuai sendiri. Kes Klarna bukanlah kes terasing, tetapi isyarat trend yang perlu diteruskan dipantau.

Pemain pasaran yang cenderung gaya stabil boleh memantau perubahan ketahanan asas industri dalam segmen ServiceNow dan IGV ETF; pemerhati yang berperspektif pertumbuhan perlu memantau sama ada perniagaan Agentforce milik Salesforce mampu mencapai tenaga pertumbuhan organik yang berterusan. Pada 2026, SaaS bukan lagi tentang menjual tempat, tetapi siapa platform yang membuat syarikat benar-benar tidak boleh lepas—sama ada pekerja itu manusia atau agen.

BIT menghubungkan terus ke broker berlesen untuk pasaran saham AS, mencakupi semua saham utama dan ETF di pasaran saham AS. Menyokong setoran dan penarikan dana dalam stabilcoin, membantu pengguna kripto menangkap keuntungan saham AI tahun 2026 dengan satu klik. Perkhidmatan mungkin berbeza mengikut kawasan yurisdiksi, dan tidak tersedia di beberapa kawasan (termasuk tetapi tidak terhad kepada Hong Kong).

Data as of April 2026. Sources include: Salesforce Inc. (SEC Form 8-K, February 25, 2026), ServiceNow Inc. (SEC Form 8-K, April 22, 2026), HubSpot Inc. (SEC Form 8-K, February 11, 2026), FinancialContent, Taskade, NxCode, Humai Blog, Goldman Sachs "Results as a Service" research report, JPMorgan Chase software sector analysis, Gartner IT spending forecast, Precedence Research, Cirra AI, Fortune, 24/7 Wall St., Redevolution, TechStartups.

Penafian: Laporan inipenulisnya ialah Jun, analis khas dari bisnis BIT AS, dan kandungannyahanya untuk rujukan, saham dan ETF yang disebutkan hanyalah sebagai kes industri dan analisis data laporan keuangan terbuka, bukan merupakan nasihat pelaburan, cadangan saham, atau rangsangan perdagangan apa pun. Pergerakan sejarah dan ramalan institusi hanya untuk rujukan dan tidak mewakili prestasi atau jangkaan pulangan masa depan; prestasi lampau tidak menjamin pulangan masa depan. Pelaburan melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan modal. Pelanggan seharusnya berunding dengan penasihat kewangan yang berkelayakan sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan.