Penerbitan hutang berkaitan komputing lanjutan meningkat melebihi $680 bilion pada Oktober 2026. Itu adalah lima kali ganda tahap yang dicatat pada 2023.
Ke mana wang itu pergi
Kenaikan ini didorong terutamanya oleh penghala awan. Ini adalah syarikat teknologi raksasa yang menyewakan kuasa pengkomputeran kepada semua orang.
Mereka mengeluarkan banyak wang untuk pusat data, cip AI, dan kapasiti pengiraan canggih. Bahagian yang semakin besar daripada perbelanjaan ini kini dibiayai melalui hutang berbanding arus tunai operasi.
Perkiraan penyelidikan menempatkan penerbitan hutang khas AI untuk tahun 2026 di antara $466 bilion dan $500 bilion. Apabila sektor-sektor berkaitan dihitung, jumlah keseluruhan yang lebih luas berada pada kira-kira $680 bilion hingga lebih daripada $850 bilion.
Lebar julat itu penting. Cara anda mentakrifkan “berkaitan AI” mengubah jawapan sebanyak berbilion dolar.
Dalam kedua-dua kes, tren menunjuk ke satu arah. Penerbitan berjalan kira-kira empat hingga lima kali lebih tinggi berbanding tahun 2023.
Peminjam terbesar
Sedikit nama sahaja yang menyumbang sebahagian besar aktiviti. Amazon telah mengeluarkan lebih daripada $54 bilion hutang.
Alphabet mengikuti pada sekitar $31.5 bilion, dengan Meta berada di belakangnya pada sekitar $30 bilion.
Penerbitan bon gabungan daripada syarikat teknologi besar dianggarkan antara $200 bilion dan $370 bilion pada 2026. Wang tersebut bergerak melalui beberapa saluran pada masa yang sama, termasuk bon awam dan urusan kredit peribadi.
Sebahagian daripadanya juga mengalir melalui struktur di luar neraca. Ini adalah perjanjian yang membolehkan syarikat membiayai pusat data tanpa beban hutang penuh muncul secara terbuka di buku mereka sendiri.
Kos pinjaman juga meningkat
Pulangan purata pada ikatan pusat data teratas mendekati 7% pada Oktober 2026. Pada awal tahun, ia berada di bawah 5%.
Lompatan sebesar itu mengubah ekonomi sebuah projek. Pusat data yang dibiayai pada kadar 7% perlu menghasilkan lebih banyak secara bermakna untuk membenarkan dirinya berbanding pusat data yang dibiayai di bawah 5%.
Bagaimana kita sampai di sini
Pada tahun 2023, perbelanjaan infrastruktur AI sudah meningkat, tetapi penerbitan hutang yang berkaitan dengan pengiraan canggih berada pada kira-kira satu perlima aras hari ini.
Peralihan ini juga dijangka akan berterusan. Kira-kira 35% perbelanjaan modal hyperscaler mungkin dibiayai dengan hutang pada 2027, menurut projection penyelidikan.
Apakah maksud ini
Bagi pelabur pendapatan tetap, cerita segera ialah penawaran. Aliran berterusan transaksi bon teknologi besar memberi pembeli akses kepada penerbit berkualiti tinggi, tetapi ia juga bermaksud lebih banyak persaingan untuk modal di kalangan peminjam.
Bahagian luar neraca patut diberi perhatian rapat. Struktur yang menyembunyikan hutang dari pandangan biasa boleh membuat neraca kelihatan lebih sihat daripada komitmen sebenar, yang mempersulitkan analisis kredit.
Tiga isyarat akan menunjukkan sama ada kemakmuran itu meregang terlalu jauh. Yang pertama ialah sama ada hasil bon pusat data terus meningkat melebihi kawasan 7%. Yang kedua ialah sama ada perjanjian baharu mula memerlukan konsesi yang lebih besar untuk menarik pembeli.
Yang ketiga ialah sama ada projeksi pendanaan hutang 35% untuk 2027 terwujud atau diperbaiki. Jika raksasa teknologi semakin bergantung pada pinjaman tahun depan, angka $680 bilion mungkin menjadi titik persinggahan daripada puncak.