Aave V4 mencadangkan penyesuaian parameter ke-16 dengan deposit $577J

LlamaRisk telah menghantar cadangan penyesuaian parameter Putaran ke-16 untuk Aave V4 ke forum tata kelola Aave pada 4 September. Cadangan tersebut menyatakan bahawa selepas penyesuaian putaran sebelumnya dilaksanakan, jumlah deposit keseluruhan Aave V4 di dua rantai dan lima pusat likuiditi ialah sekitar US$577 juta, dengan Global Dollar Hub sebanyak sekitar US$94 juta dan Plus Hub sebanyak sekitar US$21 juta. Putaran ini mencadangkan penambahan kapasiti jaminan sebanyak sekitar US$7 juta, terutamanya di Ethereum Plus Hub, serta penyesuaian kepada beberapa garis kredit pinjaman dan model kadar faedah.

Pertama-tama, perlu ditekankan: ini adalah cadangan parameter yang dicadangkan oleh penyedia risiko, bukan perubahan di rantai yang telah dilaksanakan. Komite tata kelola dan keselamatan Aave masih perlu meninjau dan melaksanakan mengikut prosedur yang telah ditetapkan. Semua perubahan had baru, garis kredit, dan kadar faedah dalam artikel ini harus difahami sebagai nilai yang dicadangkan, dan tidak boleh dianggap bahawa pengguna kini telah menerima had yang lebih tinggi.

LlamaRisk menyatakan bahawa dalam putaran ini, hanya terdapat satu peningkatan jaminan utama, dengan fokus lebih kepada sisi pinjaman. Beberapa garis kredit yang diberikan oleh Core Hub kepada Prime dan Plus Hub telah mencapai kapasiti penuh, dan perlu meningkatkan kapasiti pinjaman. Sebahagian permintaan datang daripada insentif pinjaman USDC yang sedang berlangsung antara Core dan Prime Hub. USDG juga dicadangkan sebagai aset pinjaman baharu untuk Bluechip Spoke Prime Hub, disokong oleh garis kredit yang diperluaskan dari Core Hub.

Struktur Hub-and-Spoke Aave V4 meletakkan likuiditi bersama di dalam Hub, sementara setiap Spoke menetapkan peraturan berbeza mengikut jaminan dan strategi pengguna. Ini mengelakkan pemisahan penuh dana di setiap pasaran, sambil membenarkan perbezaan parameter risiko. Garis kredit menentukan berapa banyak likuiditi yang boleh diambil oleh suatu Spoke daripada Hub, jadi penggunaan penuh tidak semestinya bermakna protokol secara keseluruhan kekurangan dana, tetapi mungkin bermakna kuota untuk laluan tertentu telah mencapai hadnya.

Kapasiti jaminan yang dicadangkan untuk penambahan putaran ini ialah sekitar USD7 juta, yang tidak agresif berbanding skala deposit sekitar USD577 juta. Penyesuaian kecil ini selari dengan pendekatan pengurusan risiko selepas pelancaran V4: memantau penggunaan, mengenal pasti aset yang benar-benar terhad, kemudian menambah kapasiti tambahan, kapasiti tarikan, atau garis kredit secara berperingkat. Kelebihannya ialah kesan pasaran yang tidak normal dibatasi dalam lingkungan yang ditetapkan oleh tata tertib, tetapi harganya ialah pengguna mungkin sering menghadapi had kuota apabila permintaan meningkat dengan cepat.

Cadangan tersebut juga merangkumi model kadar faedah USDC untuk Core/Prime Hub dan model kadar faedah USDe untuk Plus Hub. Lengkung kadar faedah menentukan bagaimana kos pinjaman berubah apabila penggunaan meningkat. Jika lengkung terlalu rata, peminjam mungkin menghabiskan likuiditi dengan cepat; jika terlalu curam, ia akan menekan permintaan normal. Penyesuaian mesti mempertimbangkan aktiviti insentif, kestabilan deposit, dan penarikan ekstrem secara serentak, bukan semata-mata mengejar penggunaan yang lebih tinggi.

Hadiah pinjaman USDC boleh meningkatkan penggunaan dana dengan cepat, tetapi sebahagian permintaan mungkin hilang selepas hadiah berakhir. Penyedia risiko perlu membezakan antara penggunaan yang didorong oleh permintaan pembiayaan sebenar dan strategi berputar yang dihasilkan untuk mendapatkan hadiah. Jika garis kredit dinaikkan terlalu banyak berdasarkan insentif jangka pendek, kapasiti tidak cekap mungkin tinggal selepas aktiviti berakhir; jika penyesuaian terlalu perlahan, pasaran mungkin terus mencapai hadnya semasa aktiviti berlangsung.

Skala Global Dollar Hub sekitar US$94 juta dan Plus Hub sekitar US$21 juta menunjukkan bahawa setiap Hub masih berada pada peringkat pertumbuhan yang berbeza. Kenaikan jumlah deposit tidak bermakna risiko tersebar secara merata; kepekatan aset, arah pinjaman, dan korelasi jaminan lebih penting. Had kapasiti di halaman tata kelola hanyalah garis pertahanan pertama, dan oracle, mekanisme pelupusan, serta kuasa kecemasan perlu bekerja bersama.

Pengguna biasa tidak seharusnya memahami “putaran pengembangan ke-16” sebagai jaminan pulangan. Pulangan simpanan berasal daripada permintaan pinjaman dan model kadar faedah, yang akan berubah mengikut penggunaan dan insentif; penggunaan tinggi mungkin meningkatkan pulangan, atau mungkin menghalang penarikan besar sementara. Sebelum menyertai, semak Hub dan Spoke tertentu, bukan hanya jumlah simpanan Aave V4.

Keterbukaan tata kelola adalah bahagian penting dalam mekanisme ini. Setiap putaran cadangan harus dijelaskan secara terbuka mengenai penggunaan semasa, jumlah yang dicadangkan untuk disesuaikan, dan sebabnya, supaya komuniti dapat memeriksa sama ada kuasa risiko telah dilanggar. Selepas usul diluluskan, perlu dilakukan semakan terhadap transaksi rantai sebenar dan parameter pelaksanaan untuk memastikan bahawa pelaksanaan akhir sepadan dengan teksnya. Pengusulan, pengundian, dan pelaksanaan adalah tiga peringkat yang berbeza.

Pembaruan parameter yang kerap tidak semestinya menandakan peningkatan risiko, tetapi mungkin menunjukkan bahawa pemantauan automatik dan pengurusan had berfungsi seperti yang dirancang. Namun, semakin tinggi frekuensinya, semakin sukar pengguna memahami pasaran semasa hanya berdasarkan tangkapan layar lama. Antaramuka depan harus menunjukkan had terkini, penggunaan, dan masa pembaruan, manakala penyelidik harus menyimpan hubungan antara cadangan dan transaksi pelaksanaan. Jika tidak, transparansi tatacara hanya berhenti pada posting forum dan tidak berubah menjadi rekod operasi yang boleh disahkan.

Putaran ke-16 juga menunjukkan ketergantungan antara Hub: ruang pinjaman satu Spoke mungkin dibatasi oleh garis kredit Hub lain. Pengguna melihat bahawa aset tertentu masih mempunyai kapasiti deposit, tetapi ini tidak bermakna bahawa sisi pinjaman pasti mencukupi. Semasa menilai strategi, anda perlu memeriksa had jaminan, likuiditi yang boleh dipinjam, garis kredit, dan lengkung faedah secara serentak; sebarang pencapaian had boleh mengubah pulangan dan syarat penarikan.

Cadangan dalam putaran ini menunjukkan cara pertumbuhan semasa Aave V4: selepas jumlah deposit mencapai sekitar $577 juta, protokol tidak melepaskan semua had sekaligus, tetapi melakukan peningkatan kecil sekitar garis kredit penuh dan barang jaminan tertentu. Pendekatan ini mungkin tidak membawa pertumbuhan paling pantas, tetapi lebih baik untuk mengumpulkan data pengeluaran dalam arsitektur baharu. Keputusan akhir sama ada ia akan dilaksanakan dan berapa nilainya masih bergantung pada tata kelola Aave dan rekod di rantai.