Token pentadbiran Aave dilaporkan kehilangan separuh billion dolar dalam nilai pasaran pada pertengahan Disember 2025 apabila konflik awam antara organisasi autonomi terpencar (DAO) dan pasukan pembangunan utama, Aave Labs, menggugah pelabur.
Pertikaian, yang diperincikan dalam laporan 14 Januari oleh pemberi maklumat pasaran Santiment, berpusat pada kawalan aliran pendapatan utama dan aset jenama dan telah berkembang menjadi ujian kritikal untuk pentadbiran terpencar. Walau bagaimanapun, data on-chain menunjukkan bahawa pelabur besar menggunakan kegawatan itu sebagai peluang membeli.
Perlanggaran Kepimpinan Menggugat Keyakinan, Kemudian Menjadi Stabil
Menurut Santiment, ketegangan kembali ke awal Disember, apabila ahli DAO diperhatikan yakni yuran tukar-tukar yang berkaitan dengan integrasi CoW Swap yang baru di Aave dialihkan ke alamat yang dikawal oleh Aave Labs berbanding kasa kewangan DAO.
Sebelum ini, yuran yang serupa telah dialirkan kepada pemegang token, mencipta jangkaan mengenai keuntungan bersama. Walau bagaimanapun, Aave Labs mempertahankan perubahan tersebut sebagai pendapatan daripada produk yang dibiayainya secara sendirian, menyebabkan perbezaan pendapat itu dengan cepat berkembang menjadi perdebatan yang lebih luas mengenai hak pentadbiran, penangkapan nilai, dan kawalan jenama Aave.
Perbincangan mencapai puncaknya antara 11 Disember dan 22 Disember 2025, apabila cadangan muncul yang bertujuan untuk memindahkan harta intelek dan jenama Aave di bawah kawalan DAO. Undian, yang dihantar ke Snapshot semasa tempoh cuti, mendapat kritikan berkenaan masa dan proses, dengan peserta pasaran utama, termasuk Wintermute, secara terbuka menentang rancangan penyelarasan tersebut. Ketua Pegawai Eksekutif Wintermute, Evgeny Gaevoy, menulis pada 26 Disember bahawa cadangan itu kurang kejelasan dan memperjudikan menyelami lebih dalam pergelutan politik berbanding memperbaiki insentif jangka panjang.
Apabila ketidakpastian merebak, harga AAVE jatuh sekitar 15% pada titik terburuknya, menyumbang kepada jatuhnya kapitalisasi pasaran sebanyak kira-kira $500 juta. Walau bagaimanapun, Santiment mencatatkan asas-asasnya tetap kukuh, dengan deposit ke dalam protokol meningkat kira-kira 60% setahun dan pendapatan mingguan mencapai paras rekod pada akhir 2025.
Pengumpulan Whale dan Tindakan Harga Menunjukkan Kepada Kecergasan yang Berhati-hati
Sementara itu minat runcit disejukkan semasa perselisihan, pemegang besar bergerak ke arah yang berbeza. Data yang dikutip oleh Santiment menunjukkan alamat AAVE teratas 100 menaikkan kandungan bekalan mereka daripada kira-kira 72% kepada 80% melalui Disember. Baki bursa juga jatuh, tanda token sedang dikeluarkan ke storan jangka panjang berbanding disediakan untuk dijual.
Sementara itu, bilangan transaksi lumba-lumba tetap rendah, menunjukkan pengumpulan yang konsisten berbanding perdagangan yang gopoh. Perubahan tersebut berlaku serentak dengan perubahan nada pada awal Januari, setelah Aave Labs berkata mereka akan mengkaji kewajipan berkongsi pendapatan yang dijana di luar protokol utama dengan pemegang token.
Metrik sentimen yang dilacak oleh platform analitik berubah lebih positif pada 13 Januari 2026, mencapai nisbah bullish-ke-bearish yang paling kuat sejak sebelum perselisihan.
Tindakan harga juga mencerminkan perasaan menstabilkan itu. Pada masa penulisan, AAVE diperdagangkan sekitar $178, naik hampir 5% dalam 24 jam kebelakangan ini dan lebih daripada 4% pada minggu ini, walaupun ianya masih turun lebih daripada 9% dalam bulan lepas dan 38% setahun ke tahun.
Bagi banyak pemegang jangka panjang, saga ini telah menjadi ujian tekanan daripada titik putus, dan dengan Aave Labs menggariskan sebuah jalan raya yang ambisius pada tahun 2026 dan perbincangan pentadbiran masih berlangsung, bulan-bulan akan datang akan menunjukkan sama ada perjanjian damai yang tidak selamat ini akan menjadi model yang lebih jelas untuk kuasa dan keuntungan dalam protokol DeFi.
Iklan selepas ini Laporan: Perbalahan Kuasa Aave Mempercepat Jatuhnya Jumlah Pasaran $500 Juta muncul pertama kali pada CryptoPotato.