Sebuah cadangan ethereum segar yang bertujuan untuk menghadkan jumlah ETH baru yang dihasilkan melalui staking telah memicu perdebatan sengit di kalangan pembangun, dengan pendiri Aave, Stani Kulechov mengingatkan bahawa ia boleh melemahkan permintaan terhadap aset itu secara senyap.
Apa yang Sebenarnya Dilakukan Cadangan Itu
Pembangun Jerome de Tychey menghantar draf sebagai EIP-8361, memanggilnya “Tapered Issuance Burn”. Cadangan ini, EIP-8361, akan mengurangkan penerbitan staking Ethereum kepada sifar pada 50%, bermakna apabila ETH yang distaking mencapai separuh daripada jumlah peredaran, validator akan berhenti mendapat ganjaran penerbitan baru sepenuhnya.
Perubahan itu tidak akan berlaku sekaligus. Pengurangan hasil akan diperkenalkan secara berperingkat selama kira-kira 18 bulan secara keseluruhan, mengikut cadangan itu, dengan tambahan enam bulan masa awal sebelum cabang rangkaian diaktifkan, memberikan ekosistem kira-kira dua tahun untuk menyesuaikan. Di bawah rancangan itu, penerbitan akan mencapai puncaknya pada sekitar 0.5% daripada jumlah edaran setiap tahun, hampir pada nisbah staking 20%, kemudian berkurang secara beransur-ansur sehingga tiada lagi apabila ambang 50% hampir dicapai.
De Tychey berhujah bahawa sistem semasa sebenarnya lebih buruk untuk para staker dalam jangka panjang, kerana ia tidak menawarkan had bawaan terhadap pelarutan dan tidak menyediakan mekanisme semula jadi untuk memperlambat balasan apabila lebih banyak ETH disimpan. Beliau juga mencatat bahawa cadangan ini dibina atas dasar bertahun-tahun penyelidikan dan perbincangan awam di kalangan penyumbang utama Ethereum, termasuk masukan dari Vitalik Buterin dan beberapa penyelidik lama lain dalam bidang ini.
Mengapa Kulechov Menolak
Kulechov berhujah bahawa rancangan itu menyelesaikan masalah yang salah. Dalam posting yang panjang, beliau mengatakan bahawa menghentikan ganjaran kepada sifar di atas 50% staked memperkenalkan jenis ketidakpastian tepat yang membuatkan modal serius berhenti. “Ketidakpastian ini mempunyai kos pengambilan yang signifikan,” tulisnya, berhujah bahawa institusi biasanya lebih suka aset dengan hasil yang boleh diramalkan berbanding yang pulangannya boleh hilang berdasarkan ambang bekalan.
Dia menimbulkan kebimbangan serupa terhadap staker peribadi, yang menurutnya cenderung lebih peka terhadap perubahan harga berbanding pemain institusi besar.
Sudut DeFi yang paling dikhawatirkan oleh Kulechov
Kritik paling tajam Kulechov berpusat pada pasaran pinjaman. Jika ganjaran staking jatuh ke sifar, dia berhujah, kebanyakan sebab untuk meminjam ETH dalam DeFi secara efektif hilang, kerana akan ada sedikit keuntungan yang tinggal untuk membenarkan kos meminjamnya. “Satu-satunya sebab untuk meminjam ETH secara ironinya ialah untuk pendekkan ia,” tulisnya.
Dia juga mengemukakan risiko yang lebih luas: pelabur yang selesa memegang ETH semata-mata untuk eksposur hasilnya mungkin berpindah ke aset-aset lain yang menghasilkan hasil, termasuk koin stabil, perubahan yang dibandingkannya dengan pergerakan modal antara kelas aset dalam kewangan tradisional apabila kadar faedah berubah, tetapi bergerak dalam arah yang bertentangan dengan apa yang biasanya dijangka.
Tidak Semua Setuju Dengan Mana-Mana Pihak
Tindak balas di luar dua kumpulan adalah bercampur. Seorang ahli komuniti mempertanyakan sama ada cadangan tersebut sepatutnya diteruskan sama sekali sebelum mekanisme berasingan wujud untuk memberi ganjaran lebih baik kepada staker solo dan rumah, berpotensi meningkatkan ganjaran berdasarkan sejauh mana bahagian staker itu dalam rangkaian.
Sekarang, cadangan ini masih berupa draf tanpa nombor EIP akhir yang ditetapkan, dan perbincangan berterusan di forum awam Ethereum semasa komuniti menilai sama ada penurunan penerbitan melindungi kesihatan jangka panjang rangkaian atau melemahkan aset itu sendiri yang sepatutnya dijamin.
Digabungkan dengan pembakaran caj yang sedia ada, jumlah edaran ETH mungkin bermula menyusut lebih banyak, menurut penyokong rancangan tersebut, yang berhujah bahawa ia membawa dasar moneter Ethereum ke arah kebolehjangkaan yang diminta oleh pelabur besar. Kulechov, pihaknya, tetap tidak yakin. “Ethereum tidak sepatutnya dihukum kerana pertumbuhannya,” tulisnya.