Penulis: Jae, PANews
Berbanding tekanan luaran pasaran beruang, Aave justru mengalami "black swan" terlebih dahulu secara dalaman.
Aave, yang telah mendominasi bidang pinjam-meminjam dalam jangka panjang, sedang mengalami guncangan ekosistem paling parah sejak berdirinya. Tidak ada serangan peretas, tidak ada celah kod, hanya kehilangan kuasa dan perselisihan kepentingan.
Dari kepergian tegas BGDLabs sebagai tiang teknikal, perpecahan terbuka oleh ACI (Aave Chan Initiative) sebagai pelopor tata kelola, hingga pengumuman putus hubungan oleh Chaos Labs sebagai pengawas pengurusan risiko, sebuah "penarikan besar" penyedia perkhidmatan sedang berlaku.
Kedalaman permainan ini jauh melebihi perselisihan kerjasama; ia memicu paradoks terakhir DAO (Organisasi Otonom Terdesentralisasi): konflik antara kehendak pendiri dan tata kelola terdesentralisasi, ketegangan antara prinsip jangka panjang protokol dan kepentingan jangka pendek modal, serta keseimbangan antara kepercayaan terdesentralisasi dan kecekatan terpusat dalam fasa ekspansi berskala protokol blue-chip.
Bolehkah Aave terus menang?
Chaos Labs meninggalkan pintu pengurusan risiko, apakah ada rahsia di sebaliknya?
Pada 7 April, Chaos Labs, yang telah fokus selama tiga tahun pada Aave V2/V3 dan mencapai "tiada hutang buruk besar", mengumumkan putus hubungan dengan Aave. Kepulangan agensi pengurusan risiko terkemuka ini secara langsung menyerang garis merah keselamatan Aave.
Chaos Labs memberikan tiga sebab: status kerugian jangka panjang, pendekatan pengurusan risiko yang berbeza secara mendasar dengan Aave Labs dalam konteks pelancaran Aave V4, serta kepergian penyumbang utama BGD Labs dan ACI.
Di antaranya, fokus konflik terutama menunjuk kepada arsitektur “hub-and-spoke” V4: Chaos Labs menunjukkan bahawa reka bentuk ini, walaupun meningkatkan kecekapan modal, juga menyebabkan risiko meningkat secara eksponen. Dalam persekitaran di mana tanggungjawab undang-undang tidak jelas, pasukan pengurusan risiko perlu menanggung beban kerja dua kali ganda untuk memelihara dua sistem besar, V3 dan V4.
Aave Labs menghormati dan mengucapkan terima kasih atas sumbangan bertahun-tahun mereka, dan kontrak pintar protokol serta penyebaran jaringan tidak terpengaruh. Namun, perpisahan antara kedua belah pihak ini memiliki alasan tersembunyi.
Aave Labs mengungkapkan bahawa pihaknya telah menjalani beberapa putaran perbincangan dengan Chaos Labs mengenai cadangan perpanjangan, menyokong peningkatan kos pengurusan risiko daripada paras semasa kepada $5 juta, tetapi tidak menyokong peningkatan langsung kepada $8 juta tanpa syarat tambahan seterusnya. Pihaknya juga secara jelas menentang tiga syarat eksklusif berikut: menjadikan Chaos Labs sebagai pengurusan risiko tunggal, menggantikan Chainlink dengan orakel Chaos Labs, serta menjadikan akaun Chaos Labs yang tidak diaudit sebagai akaun lalai untuk semua integrasi B2B.
Secara ringkas, Chaos Labs ingin memperluas kuasa dan keuntungan perniagaan. Namun, bagi satu protokol DeFi, sekiranya pengurusan risiko terlalu bergantung kepada satu pembekal tunggal, ia akan meningkatkan risiko sistemik secara ketara dan melemahkan kemandirian tata kelola protokol itu sendiri. Bagi Aave, risiko yang berpotensi terlalu besar.
Apalagi, pada Mac tahun ini, oracle Aave CAPO yang diurus oleh Chaos Labs mengalami kesilapan konfigurasi di rantai, menyebabkan wstETH dinilai terlalu rendah sebanyak 2.85%, yang memicu penutupan paksa posisi sihat bernilai kira-kira $27 juta.
Aave Labs menekankan bahawa ia akan terus mempertahankan model pengurusan risiko dua lapisan, serta memperkenalkan mekanisme pengurusan risiko teknikal lapisan ketiga yang dipimpin oleh Aave Labs. Semasa peralihan, LlamaRisk akan menggantikan Chaos Labs dalam mengambil alih lebih banyak tanggungjawab penutupan risiko, sementara Aave Labs akan menyokong penguatannya dalam hal pasukan dan bajet, serta menyediakan sumber kejuruteraan dan analisis untuk memastikan peralihan yang lancar.
Mengenai Aave V4, arsitekturnya memperkenalkan pasaran risiko terisolasi, logikapencairan baru, dan mekanisme parameter yang dikendalikan oleh tata kelola, membolehkan DAO mengurus risiko pasaran dan aset yang berbeza dengan lebih tepat. Dalam jangka pendek, Aave Labs akan bekerjasama rapat dengan LlamaRisk untuk memastikan peralihan pengurusan risiko berjalan lancar dan protokol berfungsi tanpa gangguan.
Teknik dan tata kelola juga gagal, risiko dalaman Aave semakin memburuk
Selain pertahanan keselamatan, teknologi dan tata pentadbiran Aave juga gagal dalam dua bulan terakhir.
Pada 1 April, BGD Labs, penyedia teknologi Aave V3, mengumumkan penghentian semua sumbangan teknikal—bukanlah gurauan April Mop. Sebagai pasukan pembangun utama V3, BGD menuduh Aave Labs memaksakan V4 yang belum matang, "membatasi secara artifisial" pembangunan fungsi V3, "merendahkan nilai" ia secara jahat, dan bahkan memaksa pengguna berpindah melalui parameter.
BGD menyatakan bahawa V3 menyumbang 98% kod Aave, hampir keseluruhan TVL, dan pendapatan tahunan melebihi $100 juta, menjadikannya "permata" di mahkota protokol. Aave Labs menutup pembangunan V4 dan mengasingkan pasukan luar. BGD Labs tidak mempunyai suara atau kompensasi yang wajar, dan hanya mampu memprotes "transformasi agresif" ini serta ketidakbertanggungjawaban terhadap keselamatan aset pengguna dengan meninggalkan projek.
Perkhidmatan tata tertib yang dipimpin oleh Marc Zeller, ACI, juga merancang untuk keluar pada Julai, dengan kejadian langsung ialah kepergian BGD Labs. Marc Zeller menyerang Aave Labs yang mengadakan "kudeta perlahan-lahan": data rantai menunjukkan bahawa mereka menguasai 23% daripada bekalan token AAVE, dengan kuasa whale menghancurkan usul komuniti.
Pengeluaran ACI menandakan peralihan tata kelola Aave dari "keseimbangan kuasa" kepada "pusat pengurusan", di mana penyedia perkhidmatan pihak ketiga dipaksa menjadi hiasan semata.
Walaupun Aave pernah menjadi contoh kolaborasi terdistribusi di pasaran DeFi: Aave Labs menentukan arah, penyedia perkhidmatan pihak ketiga menjalankan pembangunan, pengurusan tatacara, dan pengurusan risiko, dengan pelbagai pihak saling melengkapi untuk menyokong kedudukannya sebagai pemimpin pinjaman. Namun, kini, gabungan emas yang telah beroperasi selama bertahun-tahun ini, secara sistemik sedang mengalami lebih banyak retak.
Sakit melahirkan atau penyakit mematikan? Aave menghadapi ujian kepercayaan terhadap dana
Dalam pergaduhan yang rumit ini, kepentingan kedua belah pihak menunjukkan gambaran yang sangat berbeza.
Dari perspektif Aave Labs dan pendirinya, Stani Kulechov, mereka berharap melalui V4 dan kerangka "Aave Will Win" untuk mengubah protokol daripada sebuah kolektif banyak pihak yang longgar menjadi ekosistem tertutup yang lebih koheren dan berdaya laksana.
Logik perniagaan untuk transformasi ini ialah: DeFi telah memasuki peringkat penskalaan, dan kerjasama longgar sahaja tidak mampu menangani permintaan peringkat institusi serta persaingan kewangan global.
Aave boleh meningkatkan kecekapan pelaksanaan, mengurangkan keputusan yang terpecah, dan meningkatkan kemampuan penangkapan nilai token AAVE dengan mengumpulkan sumber untuk membangunkan produk berkeuntungan tinggi dan menyatukan kepemilikan jenama.
Tentu, ini juga merupakan masalah yang perlu dihadapi oleh protokol DeFi matang dalam fasa penskalaan, dan sebagai pemimpin pinjam-meminjam, ketidakstabilan dalaman Aave diperbesar, menjadi cerminan kepada keseluruhan model tadbir urus DeFi.
Namun, peningkatan kecekapan “pemerintahan kuat” ini dianggap akan mengorbankan reputasi desentralisasi DAO.
Penyedia perkhidmatan pada dasarnya bergantung pada kemahiran profesional untuk mendapatkan pendanaan dari DAO. Apabila Aave Labs cuba mengasingkan mereka, atau bayaran yang diberikan tidak mencukupi untuk menutupi risiko undang-undang dan operasi yang semakin meningkat, mereka pasti akan memilih untuk menarik diri. Ini juga menunjukkan bahawa dalam model penyedia perkhidmatan DAO semasa, walaupun pasukan teratas menghadapi masalah keberterusan model perniagaan.
Bagi Aave, perpindahan penyedia perkhidmatan adalah kesakitan jangka pendek atau penyakit kronik jangka panjang?
Dari sudut pandang optimis, gelombang perpisahan penyedia perkhidmatan mungkin merupakan "kesakitan" dalam proses transformasi Aave.
- Rantai pengambilan keputusan dipermudah: Dengan keluarnya beberapa pihak berkepentingan luar, Aave Labs boleh mempercepatkan V4 tanpa halangan. Dalam menghadapi persaingan pasaran yang sengit, mampu memendekkan tempoh pelaksanaan produk;
- Pemulangan faedah antara muka: Jika usul "Aave Will Win" akhirnya dapat memulangkan 100% faedah antara muka kepada DAO, token AAVE akan berubah daripada sekadar "token tadbir" kepada "sijil faedah" yang sebenar;
- Pemaduan paradigma teknikal: Arsitektur "spoke-hub" V4 menyelesaikan masalah fraktalisasi berbilang rantai V3. Dengan menyatukan pusat likuiditi, Aave berpotensi mendapat keunggulan awal dalam pasaran RWA dan kredit institusi.
Namun, jangkaan positif sebagian besar dibina berdasarkan andaian bahawa "semuanya berjalan lancar", manakala kesan negatif sebenar lebih mendesak.
- Penurunan keselamatan: Kompleksiti V4 memerlukan mekanisme pengurusan risiko yang lebih ketat. Selepas kehilangan Chaos Labs, Aave kini hanya mempunyai LlamaRisk sebagai penyedia perkhidmatan pengurusan risiko utama, yang meningkatkan risiko sistemik secara signifikan semasa pergerakan pasaran yang ekstrem.
- Kosong pengalaman: Pemberi perkhidmatan yang berhenti membawa serta data dan pengalaman operasi selama tiga tahun. Sekiranya berlaku keadaan cemas pada protokol, pasukan baru seperti LlamaRisk mungkin bereaksi perlahan kerana kurangnya keterlibatan mendalam;
- Kredibiliti terjejas: Tindakan Aave Labs untuk mengganggu pengundian melalui kepemilikan token dalam jumlah besar sebenarnya sedang menghabiskan aset kredibiliti protokol. Jika DAO kehilangan mekanisme pengawasan, daya tariknya terhadap pembangun baru akan berkurang secara besar-besaran.
Dampak negatif ini juga menimbulkan kebimbangan terhadap modal. Walaupun Aave sebelum ini tidak mengalami insiden keselamatan yang sangat serius, ketidakpastian risiko semakin meningkat, dan komuniti mulai meragui keupayaannya dalam pelaksanaan dan pengurusan risiko. Ada yang secara terus terang berkata, “Ketika awak lama turun bersama-sama dan awak baru belum mengenali rute, jangan letakkan semua harta benda anda di atasnya.”
Sekarang, Aave berada di persimpangan penting.