Sebahagian besar pelancaran token 2025 sedang diperdagangkan di bawah harga debut mereka kerana pulangan modal ventura (VC) merosot dan penciptaan dana crypto baharu jatuh ke tahap terendah lima tahun, menandakan perubahan besar dalam dinamik pasaran.
VC Teratas Tidak Lagi Menjamin Keuntungan Token
Mesin modal ventura crypto yang dahulu mendorong pelancaran token yang meledak-ledak kini kehilangan momentum. Menurut data terkini yang ditekankan oleh Galaxy Research, kira-kira 85% token yang dilancarkan pada 2025 kini diperdagangkan di bawah harga pelancaran mereka. Bahkan projek-projek yang disokong oleh firma modal ventura kelas atas pun mengalami kesukaran untuk memberikan pulangan yang bermakna, dengan banyak projek hampir tidak menutup kos dan beberapa berada dalam kerugian mendalam.
Perbezaan dengan tahun 2022 sangat ketara. Pada Q2 2022 sahaja, crypto VC mengumpulkan hampir $17 bilion melalui lebih daripada 80 dana baharu. Pelabur institusi membanjiri ruang ini, sering menyokong projek-projek yang hampir tidak mempunyai selain peta jalan token dan slaid pitch.
Lompat ke hari ini, dan arus telah berubah. Pulangan pelaburan VC telah menurun secara berterusan sejak 2022. Jumlah dana crypto baru telah turun ke tahap terendah dalam lima tahun. Penggalakan modal pada kuartal lepas hanya mencapai 12% daripada modal yang dikumpulkan pada puncak Q2 2022.
Walaupun syarikat modal ventura dilaporkan telah melabur sebanyak $8.5 bilion pada sukuan lepas, peningkatan 84% berbanding sukuan sebelumnya, analis mencatat bahawa ini sebahagian besar adalah modal yang dikumpulkan semasa kemelut 2022. Sebenarnya, jumlah modal yang dikerahkan antara 2023 dan 2025 lebih kurang sepadan dengan apa yang dikumpulkan pada 2022 sahaja.
Namun, mungkin terdapat sisi positif. Sebagai wang VC yang mudah kering, projek-projek dipaksa untuk fokus pada kesesuaian produk-pasaran, pertumbuhan pengguna, dan pendapatan berterusan berbanding hype token. Pengurangan pengaruh dalaman juga boleh bermaksud kurangnya pembukaan token yang agresif dan peningkatan keselarasan antara pembina dan komuniti.
Mengulas mengenai ini, @thedefiedge, sebuah firma penyelidikan keuangan terdesentralisasi (DeFi), berkata, “Apabila pengaruh VC meredup, projek-projek yang menang ialah yang mempunyai pengguna sebenar dan pendapatan sebenar. Semoga kurang rantai, dan lebih banyak pembina yang mengoptimumkan produk berbanding pembiayaan seterusnya.”
Penurunan ini mungkin menandakan penghujung kitaran token yang didorong modal dan permulaan ekosistem crypto yang lebih didorong oleh asas.
PAKAR 📊
- Mengapakah kebanyakan token 2025 turun?
Permintaan lemah dan kemunduran momentum yang didorong VC memberi tekanan pada harga. - Berapakah jumlah yang dikumpulkan oleh VC pada tahun 2022?
Hampir $17 bilion sahaja pada Q2 2022. - Adakah pendanaan VC crypto baru melambat?
Ya, penciptaan dana baru berada pada tahap terendah lima tahun. - Apa maksudnya ini terhadap projek crypto?
Tim mesti mengutamakan pengguna dan pendapatan sebenar berbanding hingar-bingar.