Dengan 80 yuan, apa yang boleh anda lakukan hari ini?
Dua orang makan malam spicy hot pot, tambah dua botol minuman, hampir sempurna.
Namun di pasaran A, 80 yuan boleh menjadi bahan bakar, membawa sebuah syarikat dengan kapitalisasi pasaran 4.3 bilion naik menjadi 8.3 bilion dalam dua minggu—melonjak 7 kali berturut-turut, dengan kenaikan kumulatif 97%.
Syarikat ini bernama Longban Media, sebuah perusahaan penerbitan milik kerajaan di Heilongjiang, dengan fokus utama dalam menerbitkan buku teks dan bahan bantu pengajaran untuk pelajar sekolah rendah dan menengah.
Dan RM80 itu adalah semua pendapatan daripada "perniagaan video AI" pada bulan Jun.
Bahan bakar 7 papan berturut-turut, adalah resit seharga RM80
Perkara ini bermula pada 26 Ogos. Pada masa itu, laporan separuh tahun Longban Media mengungkapkan: “Siri animasi AI pertama, 'Melintas 1988', telah menyelesaikan pembuatan 170 episod dan dilancarkan, dengan jumlah tontonan keseluruhan melebihi 120 juta, dan nilai popularitas Hongguo melebihi 40 juta.”
Rajah｜sumber: Laporan separuh tahun syarikat yang disenaraikan
Apabila berita itu pertama kali keluar, pasaran tidak menunjukkan reaksi apa-apa, kerana "syarikat penerbitan mengeluarkan komik AI" hanyalah berita terpisah tanpa efek resonansi.
Titik balik berlaku pada 31 Ogos, apabila siri panjang 30 episod yang dihasilkan oleh AIGC oleh syarikat Mango Super Media,《后西游记》, tayang di slot waktu prime time di Hunan Television, mencapai peringkat pertama dalam kadar tontonan saluran wilayah pada masa yang sama, dan memasuki trending topik di Weibo. Pada hari itu, Mango Super Media mengalami kenaikan 20% hingga ke tahap涨停, dan pada hari berikutnya sekali lagi mencatat kenaikan 20% hingga ke tahap涨停, dengan nilai pasaran mencapai sekitar 38.1 bilion dalam dua hari.
Ini seakan-akan percikan api jatuh ke dalam minyak panas, di mana dana dengan cepat memetakan logikanya “AI mengurangkan kos dan meningkatkan kecekapan” kepada semua aset yang “memiliki IP + boleh diproses semula oleh AI”—penerbit, syarikat filem dan siri pendek yang memiliki stok cerita/pelepasan hak cipta telah disemak semula. Longban Media merupakan salah satu syarikat kecil paling tulen dalam kategori ini, dan pada hari 31, ia menjadi saham pertama dalam sektor komik AI yang mencapai batas naik.
Dalam 7 hari perdagangan sejak 31 Ogos, Longban Media telah mencatat tujuh penutupan tertinggi berturut-turut, dengan harga saham naik dari RM9.58 per saham ke RM18.82 terkini, meningkat sebanyak 96.45%, dan kapitalisasi pasarnya melonjak dari RM4.3 bilion ke RM8.3 bilion, hampir ganda.
Rajah｜sumber: Wind
Hingga 4 September, syarikat menyebut dalam pengumuman amaran risiko: bisnes video AI, pendapatan Jun sekitar RM80, Julai sekitar RM75,000, yang kurang daripada 0.01% daripada pendapatan operasi yang diaudit untuk tahun 2025.
80 yuan, bukan 800 ribu, apalagi 80 bilion. Hanya dengan harga dua atau tiga kali makan tengah hari seorang pekerja, nilai pasaran sebuah syarikat yang disenaraikan naik puluhan bilion.
Dan dalam dua hari perdagangan sebelumnya, pernyataan Media Versi Naga dalam pengumuman pergerakan harga masih: "Perniagaan video AI belum menghasilkan pendapatan".
Dalam tempoh tiga hari, ia berubah dari “tiada pendapatan” menjadi “mempunyai pendapatan RM80”. Perbezaan ekstrem antara arus lalu yang sangat tinggi dan pendapatan yang sedikit juga menarik perhatian Bursa Saham Shanghai.
Pada 4 September, Bursa Saham Shanghai mengeluarkan amaran pengawasan terhadap Longban Media dan Ketua Sekretari Dewan, Sun Fujun, dengan kata-kata yang sangat tegas: maklumat pengungkapan tidak tepat, pengungkapan risiko tidak mencukupi, dan pengungkapan yang tidak konsisten, yang mungkin menyesatkan keputusan pelabur.
Menghadapi pertanyaan mengenai asal-usul RM80 itu, pejabat sekretaris perusahaan merespons dalam temu bual media: "Pendapatan sekitar RM80 yang dinyatakan dalam pengumuman daripada perniagaan video AI pasti datang daripada drama AI 'Crossing 1988', dan menjelaskan: 'Menurut maklumat kami, tempoh tayangan drama ini adalah akhir Jun hingga akhir Jun, tetapi kami tidak pasti hari yang tepat. Jika tayangan bermula agak lewat, pendapatan yang lebih rendah adalah boleh difahami.'”
Sebuah video dengan 120 juta tontonan menghasilkan pendapatan hanya RM80, kerana "dilancarkan terlambat"—terdengar sangat absurd. Tidak hairan jika ada netizen mengolok-olok: kesungguhan penjelasan ini mungkin juga bernilai RM80.
Pasar membeli AI, tetapi Longban Media masih menjual buku teks
Setelah kegembiraan selesai, mari kita lihat kekayaan kita.
Longban Media adalah perusahaan milik negara yang sah, berdiri pada tahun 2014 dan go public pada tahun 2021, dan hingga kini tetap menjadi satu-satunya perusahaan budaya yang go public di Provinsi Heilongjiang, dengan rantai industri "penyusunan, pencetakan, dan distribusi" yang lengkap serta hak eksklusif untuk mendistribusikan buku teks untuk sekolah dasar dan menengah di seluruh provinsi.
Walaupun perniagaan ini menjamin keuntungan, tetapi hadnya tidak terlalu tinggi.
Pendapatan tahunan tahun 2025 ialah 1.518 bilion yuan, di mana pendapatan daripada bahan ajar dan bantuan pengajaran ialah 1.029 bilion yuan, menyumbang 67.78% daripada jumlah pendapatan; buku umum ialah 385 juta yuan, menyumbang 25.35%. Kedua-duanya berjumlah lebih daripada 90%.
Sumber data｜Wind
Dengan demikian, ia masih merupakan syarikat penerbitan teks itu, dan tidak ada kaitan dengan video AI sebelum Jun.
Yang lebih menyedihkan ialah, bisnis utama itu sendiri juga mengalami tekanan. Laporan keuangan menunjukkan bahawa pendapatan separuh pertama tahun ini ialah 659 juta, meningkat sedikit sebanyak 5.62%; tetapi keuntungan bersih milik pemilik hanya 78.68 juta, menurun 34.46% secara tahunan; margin bersih menurun 7.3 peratus point secara tahunan; sekiranya dilihat secara terpisah pada kuartal kedua, keuntungan bersih jatuh sebanyak 492.81% secara tahunan.
Secara objektif, keadaan sulit di mana pendapatan meningkat tetapi keuntungan tidak meningkat bukanlah masalah tunggal bagi Longban Media. Dipengaruhi oleh pergeseran kebiasaan membaca masyarakat ke arah video pendek, drama pendek AI, dan sebagainya, seluruh industri penerbitan tradisional sedang mengalami rasa sakit kolektif “pengasingan dari massa”.
Walaupun pendapatan Zhongnan Communications turun 8.24%, keuntungan bersihnya hanya jatuh 8.25% dan masih berjumlah 933 juta yuan, kerana batu sendi utamanya ialah buku teks dan bahan bantu pengajaran. Dalam keadaan pasaran buku umum yang menyusut sepenuhnya dan peperangan diskaun dalam talian yang sengit, bisnes keperluan yang terikat dengan sistem pendidikanlah yang mampu memberikan bantalan untuk melintasi kitaran. Dari sudut pandangan ini, Longban Communications, walaupun juga bergantung kepada buku teks dan bahan bantu pengajaran, menunjukkan penurunan keuntungan yang jauh lebih besar berbanding Zhongnan Communications, yang menunjukkan adanya masalah yang lebih mendalam dalam struktur kos dan saluran pengedaran.
Apabila masalah asas tidak lagi boleh disembunyikan, pasaran modal mula merindui naratif baharu.
Secara objektif, drama animasi AI oleh Longban Media adalah benar, jumlah tontonan 120 juta juga benar, dan video AI memang merupakan tren industri. Namun, apabila kita gabungkan dua "kebenaran" ini, kita mendapat kesimpulan yang sangat absurd: pada Jun yang baru dilancarkan beberapa hari, pendapatan yang diiktiraf hanyalah 80 yuan; pada Julai yang beroperasi sepenuhnya, pendapatan hanya RM75,000.
Dengan jumlah tontonan kumulatif 120 juta dan nilai popularitas Hongguo melebihi 40 juta, pendapatan keseluruhan dalam dua bulan kurang daripada 80,000 yuan. Dengan pengiraan, setiap 16,000 tontonan hanya menghasilkan 1 yuan.
Jumlah wang ini, jika diletakkan dalam laporan kewangan sebarang syarikat kandungan, hanyalah sebahagian kecil yang tidak dilirik oleh analis, tetapi pasaran modal tidak melihatnya dengan cara yang sama.
Tetapi, sampah tepi yang malas untuk diperhatikan ini telah mendorong euforia kapitalisasi pasaran sebanyak 40 bilion dalam beberapa hari. Kita perlu bertanya: bagaimanakah sebuah syarikat penerbitan tradisional berjaya diubah menjadi syarikat AI dalam beberapa hari sahaja? Bagaimanakah kenaikan kapitalisasi pasaran sebanyak 40 bilion diciptakan oleh cerita AI yang tidak mampu menghasilkan cukup wang untuk bayar bil elektrik? Apakah tindakan pengumuman yang kelihatan tidak sengaja ini, yang secara tepat memukul pasaran dan mencipta ilusi kolektif bahawa “bisnes AI telah dikomersialkan”?
Artikel ini berasal dari akaun WeChat "Phoenix Tech", penulis: Lu Chunfeng