Kecederaan tiba-tiba dalam saham teknologi AI menyebabkan dana legenda yang melonjak dari $200 juta menjadi $45 bilion musnah dalam masa sebulan sahaja.

Penulis artikel, sumber: XinZhiYuan

Hari ini, seluruh rangkaian dipenuhi dengan cerita tentang "nabi AI" berusia 25 tahun ini.

Baru sahaja, Wall Street mengalami penutupan posisi yang menjadi contoh sempurna.

Pelakon utama hujan darah dan angin ini ialah Leopold Aschenbrenner, yang dianggap sebagai "nabi AI" oleh Silicon Valley, serta dana hedgingnya yang mencatat pulangan luar biasa sebanyak 439% — Situational Awareness.

Kerana tepat memperkirakan gelombang AI, beliau pernah diangkat ke takhta, mengendalikan empayar raksasa bernilai lebih daripada US$20 bilion.

Namun, jatuhnya tiba-tiba saham teknologi AI menyebabkan dana legenda yang melonjak dari $200 juta menjadi $45 bilion musnah dalam masa sebulan sahaja.

45 bilion empayar, mengapa runtuh semalaman?

Sebabnya, saham peranti AI yang dipegang besar oleh "Nabi" (SK Hynix, Micron, CoreWeave dll) jatuh lebih daripada 35% pada bulan ini; sambil itu, saham perisian yang dipendekkannya (seperti Adobe) justru pulih secara bertentangan dengan tren.

Ironinya, pada hari berikutnya selepas dipaksa menutup posisi, saham AI yang dipegangnya dengan berat mengalami kenaikan balas yang hebat—

Dia meninggal sebelum malam serangan balik besar-besaran saham AI.

Dan yang paling malang dalam peristiwa ini ialah pelabur Korea yang berada separuh bumi jauhnya—mereka mempertaruhkan semua modal mereka dengan keyakinan pada AI, tetapi akhirnya terperangkap ke dalam jurang.

Yang menyedihkan, "nabi" ini sebenarnya meramal arah yang betul, tetapi meninggal lima minit sebelum fajar, serta membawa separuh dunia pelabur saham bersamanya.

AI "prodigy", membentuk pasangan paling hebat di Silicon Valley bersama tunangnya

Pemain utama dalam "kegagalan epik" ini, Leopold Aschenbrenner, sepanjang 25 tahun hidupnya, benar-benar hidup seperti legenda.

Dia adalah generasi Z, keturunan Jerman, masuk Columbia University pada usia 15 tahun dan lulus dengan peringkat pertama di seluruh universitas pada usia 19 tahun.

Selepas graduan, jalanannya lebih merupakan “ciri khas cerita sukses”: beliau terlebih dahulu bekerja di dana amal FTX milik SBF, kemudian berpindah tanpa jeda ke OpenAI, menyertai pasukan “Super Alignment” yang dipimpin langsung oleh Ilya, dan menjadi “inti terpenting” OpenAI.

Namun, yang benar-benar membuat kalangan gosip Silicon Valley terpesona adalah pasangan "AI Power Couple" yang dibentuknya bersama tunangannya, Avital Balwit.

Saudari ini juga seorang yang hebat: beliau adalah Pelajar Rhodes, lulusan Oxford FHI, dan kini berkhidmat sebagai Ketua Staf kepada CEO Anthropic.

Pasangan CP ini bagaikan Mr. & Mrs. Smith: satu pernah bekerja di OpenAI, yang lain menjabat sebagai eksekutif di Anthropic, sekadar bercakap-cakap di meja makan pun sudah bertukar rahsia tertinggi dunia AI.

Kemudian, Leopold dipecat oleh OpenAI kerana "mengadu", dan dalam kemarahan, beliau menulis "Alkitab AI" sepanjang 165 muka surat, yang langsung mengejutkan seluruh Silicon Valley.

Leopold Aschenbrenner menerbitkan artikel panjang pada Jun 2024, meneruskan idea "kuasa pengiraan dan data berlipat ganda sepuluh kali dalam setiap gelombang" hingga ke AGI pada 2027, ledakan kecerdasan oleh agen, dan persaingan kluster bernilai trilion dolar.

Artikel panjang ini, "Kesedaran Konteks: Dekad Depan," meramalkan bahawa AGI akan menggugat dunia pada tahun 2027. Artikel ini menjadi viral di Silicon Valley, dan dia pun turun ke medan, membawa "Alkitab AI" masuk ke Wall Street.

Untung 439% dalam setengah tahun, empayar bernilai RM20 bilion hampir mencapai status dewa

Seterusnya, seorang belia yang tidak mempunyai pengalaman pelaburan profesional membentuk dana hedge Situational Awareness LP.

Nama ini, sangat Versailles.

Senarai pelabur awal bahkan setara dengan bintang-bintang Silicon Valley: saudara-saudara Collison, pengasas Stripe, Daniel Gross, ketua Meta AI, Jane Street, raksasa kuantitatif... semuanya telah mengeluarkan dana.

Dana tersebut bermula pada akhir 2024 dengan jumlah sekitar US$2.25 bilion, dan meningkat menjadi lebih daripada US$200 bilion pada pertengahan 2026, mendekati puncaknya pada US$450 bilion.

Pencapaian mereka benar-benar menakjubkan: 8 orang menguruskan AS$45 bilion, dan dalam separuh tahun sahaja mendapat keuntungan sebanyak 439%! Nombor ini benar-benar membuatkan Buffett pun ingin berpindah kerjaya.

Pemegang awal Situational Awareness LP: cip + kuasa + pusat data, semuanya merupakan 'penjual cangkul' infrastruktur AI (sumber gambar: Fortune)

Strategi dana ini sangat ringkas dan langsung: tambah leverage sepenuhnya kepada rantaian bekalan AI, dan berinvestasi berat.

Dia tidak hanya memegang posisi besar dalam SK Hynix, SanDisk, dan Nebius Group, tetapi juga memegang posisi besar di pasaran persendirian terhadap Anthropic, tempat pertunangannya bekerja.

Pada separuh pertama tahun 2026, AI terus melonjak, dan strategi Leopold berjaya besar.

Pada akhir Julai, Leopold menulis surat kepada pelabur dengan nada kira-kira: "Kamu yang tidak menambah posisi sebelum ini, sekarang rasa menyesal kan? Tak apa, kamu masih boleh menghantar dana sekarang."

Surat ini, kemudian dikenali oleh pasaran sebagai "death flag".

The Reaper Arrives: Korean Retail Investors Trampled

Pada bulan Julai, saham AI tiba-tiba berubah wajah. Pasaran mula bimbang: syarikat-syarikat teknologi ini menghabiskan wang terlalu banyak, di manakah pulangannya? Gelombang jualan bermula.

Gelombang pertama runtuhnya, ternyata bermula dari Korea.

Pembeli eceran Korea, terkenal sebagai "peminjam dana untuk berdagang saham", apabila saham konsep AI jatuh, ia segera memicu notis tambahan jaminan dari broker: segera tambah dana, jika tidak, akan dipaksa dijual; jika tiada dana untuk ditambah, maka akan dipaksa dijual.

Pembeli Korea dipaksa menjual secara gila-gilaan, harga saham terus jatuh, memicu lebih banyak Margin Call... spiral kematian ini menarik semua aset berlabel 'AI' di seluruh dunia.

Dan dana Leopold berada tepat di pusat spiral tersebut.

Jika anda hanya membeli dan memegang, kerugian tersebut hanyalah nombor dalam akaun.

Namun, Leopold membuat kesalahan paling mematikan di Wall Street—penggunaan leverage yang berlebihan.

Dalam situasi yang menguntungkan, dia meminjam dana dari Goldman Sachs dan JPMorgan untuk memperbesar posisinya, menciptakan mitos 439%; tetapi dalam situasi yang sulit, leverage justru membalikkan segalanya.

Beberapa saham AI yang dipegang rapat oleh Situational Awareness LP mencapai puncak pada Jun, jatuh separuh pada Julai, dengan penurunan umum melebihi 40%, yang menjadi pemicu langsung kegagalan dan pelikuran paksa (sumber gambar: Bloomberg)

Pembank di Wall Street berubah menjadi kejam dan menghantar Margin Call yang sangat mahal kepadanya.

Dalam masa kurang daripada 24 jam, Leopold memohon dengan panik kepada pelabur untuk membantunya menjual aset dan mencari dana baru. Tetapi apabila dinding runtuh, semua orang menyerang—keyakinannya dan hubungan elitnya di Silicon Valley tidak lagi bermakna pada saat ini.

Pada akhirnya, pedagang terpaksa menjual mengikut jadual yang kejam, menyebabkan penutupan paksa.

Bukan sahaja dia sendiri bangkrut, tetapi juga membawa turun semua saham AI global, dengan ribuan pelabur kecil turut menjadi mangsa.

"Wajah dirobek": Citadel memakan 16 bilion dalam satu gigitan

Bagi dana hedging terkemuka, kegagalan pihak lain adalah perayaan mereka.

Ken Griffin, pendiri Citadel, dikenali sebagai "pemakan bangkai" paling terkemuka di Wall Street. Beliau paling mahir dalam membeli aset pada harga yang sangat rendah apabila pihak lain mengalami kegagalan margin.

Di bawah perantaraan bank investasi, Citadel membeli keseluruhan posisi berpinjam sebanyak kira-kira US$16 bilion milik Situational Awareness.

Leopold hanya berjaya mempertahankan sebahagian dana pelanggan sendiri, ditambah dengan ekuiti peribadi Anthropic bernilai kira-kira US$50 bilion—yang menjadi medan perang tunangnya dan juga kartu terakhirnya.

Proses peralihan aset-aset ini cukup untuk membuat orang gila.

Bloomberg secara tepat menulis: “Para pedagang menyebutnya sebagai ‘muka dirobek’. Kali ini yang bertindak ialah Ken Griffin. Saya benar-benar tidak ingin menjawab panggilan serah terima itu. Sangat menyakitkan.”

Genius berusia 25 tahun yang dipuja sebagai ilahi, terpaksa menundukkan kepala dan menjual secara diskaun aset 'emas' yang sangat diyakininya kepada para penipu lama Wall Street.

Bunuh orang, bunuh hati: Anda baru saja mengalami kebangkrutan, lalu pasaran bull kembali

Jika kebangkrutan hanyalah kehancuran fizikal, maka plot seterusnya benar-benar seperti penyiksaan rohani.

Selepas berita Citadel mengambil alih diumumkan—saham AI yang dipegang rapat oleh Leopold tiba-tiba melonjak balik! Indeks Nasdaq 100 naik lebih daripada 3% dalam sehari.

Mengapa?

Kerana kumpulan serigala Wall Street sudah lama memperhatikan kesulitan Leopold. Semua orang sedang menjual pendek, menunggu dia mengalami kegagalan.

Apabila berita Citadel mengambil alih tersebar, ia bermakna sumber "penjualan paksa" terbesar di pasaran akhirnya hilang.

Maka, short covering berlaku dan longs menyerang balik—pasar bull kembali.

Anda telah memilih era yang tepat, anda mempunyai jaringan industri terkemuka, tetapi anda menggunakan leverage, dan pasaran memaksa anda ke tepi jurang.

Pasaran tidak menilai sama ada idea anda betul atau salah, ia hanya menilai sama ada anda mampu «bertahan hidup».

Hukum seratus tahun Wall Street: Betul tren, kalah masa

Tragedi Leopold Aschenbrenner bukanlah kes yang terpisah.

Contoh pertama ialah Long-Term Capital Management (LTCM) pada tahun 1998. Mereka mempunyai dua penerima Hadiah Nobel, dan model matematik mereka sempurna.

Akibatnya, pada tahun itu, Rusia gagal membayar utangnya, pasaran mengalami kepanikan irasional, dan leverage tinggi mereka langsung mengalami penutupan paksa.

Contoh kedua ialah Clarium Capital milik Peter Thiel.

Pemimpin ini percaya bahawa harga minyak akan naik, jadi beli dengan jumlah besar. Hasilnya, pergerakan jangka pendek berbalik, dan leverage menyebabkan kerugian besar. Logik yang betul tidak sama dengan transaksi yang menguntungkan.

Hari ini, anak emas Silicon Valley yang bersekongkol dengan pertunangannya dalam rencana AI juga masuk senarai "kematian orang bijak" ini.

Akhirnya, Leopold dan tunangannya tetap menjadi salah satu daripada mereka yang paling memahami AI di dunia.

Dia masih memegang 5 miliar saham Anthropic, dan jika AGI benar-benar tiba, dia masih berpeluang bangkit kembali.

Tapi kali ini, Wall Street memberi pelajaran kepadanya dan semua peminat AI: di pasaran modal, menjadi orang paling pintar di ruangan itu tidak dapat mencegah anda jatuh hingga hancur berkeping-keping.

Kadang-kadang, sikap angkuh justru akan mempercepat kehancuran anda.

Rujukan:

https://x.com/CharlesRollet1/status/2082924907344933072

https://www.businessinsider.com/leopold-aschenbrenner-situational-awareness-wall-street-lesson-ai-stocks-2026-7

https://www.wsj.com/finance/citadel-buys-situational-awarenesss-stock-portfolio-after-big-losses-in-ai-5117159b