Pasar Saham AS 2026 Meningkat Tajam di Sektor Penyimpanan, Memicu Kekhawatiran Pelabur

Mendapat keuntungan dari saham A membuktikan bahawa anda mempunyai kekuatan, nasib baik, keberanian, kemahiran, penglihatan, pemahaman, dan kesabaran.

Mendapat wang di pasaran saham AS, hanya membuktikan bahawa anda menaruh wang di pasaran saham AS.

Ini adalah situasi kebanyakan pelabur saham AS pada tahun 2026.

Mereka yang diam-diam membeli saham penyimpanan AS, kemudian secara sembarangan menghapus aplikasi dan beristirahat, suatu hari log masuk semula dan mendapati akaun mereka telah meningkat beberapa kali ganda.

Saham A juga ikut melonjak didorong oleh saham Amerika Syarikat, dengan saham penyimpanan mulai melesat.

Sementara itu, orang-orang kripto beralih dari membincangkan meme dan altcoin kepada membincangkan pasaran saham AS: "Saya hidup setiap hari dalam ketakutan terhadap kenaikan saham AS dan penurunan BTC."

Pengguna baharu yang mula berdiskusi dalam chat grup mempertanyakan: Mengapa begitu mudah untuk mendapat keuntungan di pasaran saham AS?

Garis utama modal pasaran global pada 2026 adalah, penyimpanan.

Sun Yuchen sebelum ini menggalakkan sektor penyimpanan pada akhir 2025.

Pengguna internet mengira, andaikan anda membeli saham konsep penyimpanan AS pada ketika Sun Yuchen mengeluarkan isyarat:

Jika anda membeli Micron, keuntungan semasa ialah +222%; jika anda membeli Seagate, keuntungan semasa ialah +256%; jika anda membeli Western Digital, keuntungan semasa ialah +280%; jika anda membeli SanDisk, keuntungan semasa ialah +515%.

Jika anda membeli saham SanDisk sebanyak RM500,000 pada hari ini tahun lalu, kini anda akan memiliki RM15 juta.

Apa itu penyimpanan?

Cip penyimpanan ialah komponen dalam komputer dan telefon yang bertanggungjawab untuk menyimpan data, dan terbahagi kepada dua jenis: DRAM untuk ingatan jangka pendek, digunakan untuk menyimpan data sementara semasa program berjalan; NAND untuk ingatan jangka panjang, di mana foto dan fail anda dalam telefon disimpan. Apabila memilih telefon, kapasiti 128G atau 256G merujuk kepada NAND.

Jumlah pengeluar di seluruh dunia yang mampu membuat kedua-dua perkara ini tidak melebihi lima.

Saham lima syarikat ini telah naik sebegitu rupa dalam setahun terakhir:

SanDisk, yang dipisahkan dari Western Digital pada Februari 2025, sebuah syarikat lama yang memproduksi USB flash drive dan SSD, harga sahamnya meningkat hingga 22 kali ganda.

Micron, saham siklik yang dihindari oleh pengurus dana selama sepuluh tahun, naik lebih dari 550% dalam setahun, dengan margin kotor meningkat dari 18% menjadi 56%. Margin kotor Apple sekitar 43%, yang sudah dianggap sebagai tingkat keuntungan tinggi di industri teknologi, tetapi kini Micron lebih tinggi daripada Apple.

SK Hynix naik 123% pada tahun ini. Samsung naik 94%.

Seagate, Western Digital, kedua-duanya mencapai rekod tertinggi sepanjang sejarah.

Kemudian Korea Selatan.

Dua syarikat, Samsung dan SK Hynix, bersama-sama menyumbang lebih daripada 30% kepada timbangan indeks KOSPI Korea, dan pada tahun 2025 membawa seluruh pasaran saham Korea naik 76%, memenangi gelaran indeks tahunan terkemuka sedunia.

Dua syarikat memori mencatatkan prestasi cemerlang, pasaran saham sebuah negara turut melonjak.

Harga lebih langsung. Granul memori DDR4, pada awal 2025 seharga $1.45, naik hingga $17 pada Februari 2026, meningkat hampir 12 kali dalam setahun. Kad memori Kingston 16GB di Huaqiangbei naik dari RM200 menjadi RM800. Anda baru-baru ini membayar lebih mahal untuk telefon dan komputer, sebahagian sebabnya terletak pada saham-saham ini yang tidak anda beli.

SK Hynix mendapat keuntungan bersih meningkat 398% pada kuartal pertama 2026, dengan margin operasi sebanyak 72%. Keuntungan operasi keseluruhan Samsung Electronics meningkat 755% secara tahunan.

Menjual RM100 worth of memory, RM72 adalah keuntungan, RM28 adalah kos. Ini bukan lagi perniagaan, ini adalah penambangan.

Di pasaran biasa, institusi ialah orang yang berpakaian rapi dan tanpa ekspresi mengatakan "Kami melihat potensi jangka panjang dalam asas," sementara pedagang kecil ialah orang yang berteriak "Pergi, pergi, pergi!" dalam kumpulan.

Sektor penyimpanan pada 2025-2026 akan dipicu terlebih dahulu oleh institusi.

Google, Microsoft, dan Amazon mula mengeluarkan pesanan terbuka kepada Micron dengan "tanpa batasan harga, tanpa batasan kuantiti".

Tiga kata "tanpa harga tetap" patut dipikirkan, maksudnya anda nyatakan berapa harganya, saya bayar berapa saja, tanpa tawar-menawar. Cara pembelian ini biasanya berlaku semasa perang apabila kerajaan membeli senjata.

Pada tahun 2025-2026, muncul di pembelian modul memori oleh syarikat teknologi.

Broadcom has locked in supply through 2028 within the next three years.

SK Hynix mengatakan di perjumpaan pelabur: "Kapasiti HBM pada 2026 telah habis dijual."

Semua. Sepanjang tahun.

HBM adalah memori high-end yang dirancang khusus untuk digunakan bersama chip AI, di mana setiap chip AI yang dijual oleh NVIDIA perlu disertai dengan satu unit HBM. Di seluruh dunia, hanya tiga syarikat—SK Hynix, Samsung, dan Micron—that mampu menghasilkan HBM, dengan SK Hynix menguasai sekitar 57% pasaran. "Habis terjual habis" bermaksud bahawa salah satu komponen paling penting dalam infrastruktur AI global tidak akan memiliki stok berlebihan sepanjang tahun 2026.

Kemudian adalah analis.

Dalam tempoh tiga bulan, jangkaan konsensus Wall Street terhadap keuntungan per saham SanDisk pada 2026 meningkat 172%. Citi meramalkan harga purata DRAM pelayan pada 2026 akan meningkat 144% secara tahunan. Nomura menyatakan siklus super sekurang-kurangnya berterusan hingga 2027, dengan peningkatan bekalan yang bermakna paling awal pada 2028. Melius menaikkan penilaian Micron kepada "Beli" walaupun harga sahamnya sudah naik beberapa ratus peratus, sambil menambah, "Masih ada ruang kenaikan 41% dalam 12 bulan ke depan," tanpa sebarang rasa malu.

CEO DeepMind Hassabis menyatakan secara terbuka bahawa rantaian bekalan memori keseluruhan terhad, yang menghambat pelaksanaan AI dalam jumlah besar. CEO Intel, Chen Liwu, mengatakan kekurangan memori tidak akan mereda sebelum tahun 2028.

Seterusnya, SK Hynix secara rahsia mengemukakan permohonan kepada SEC untuk menerbitkan ADR di pasaran saham AS, dengan pembiayaan maksimum sebanyak US$15 bilion. Sebuah syarikat yang seluruh kapasitinya telah dijual habis dengan margin keuntungan 72% memutuskan untuk mengumpul dana semula di New York, dengan alasan penilaian pasaran Korea terlalu rendah, dan pelabur AS lebih memahami AI serta bersedia membayar harga yang lebih tinggi.

Saham A telah menyusul.

Demingli mencapai batas naik, Biwei Storage naik tajam, Jiangbo Long naik 41%, SynerChip, perusahaan kecil, memperkirakan keuntungan bersih kuartal pertama meningkat 6.714% hingga 8.747%, peningkatan dalam angka ribuan. Topik dalam grup keuangan berubah dari "Masihkah layak membeli CSI 300?" menjadi "Mana yang harus dibeli, Micron atau SK Hynix?". Orang yang dua bulan lalu tidak tahu bagaimana mengeja HBM kini mulai menjelaskan prinsip kerja High Bandwidth Memory di grup.

Bahkan banyak kumpulan pertemuan pasangan juga membincangkan penyimpanan saham.

Pada 24 Februari 2026, Citron Research mengumumkan short position terhadap SanDisk, dengan memberikan tiga alasan.

Pertama, penyimpanan adalah saham siklikal. Pada 2008, 2012, dan 2018, setiap keuntungan tinggi berakhir dengan kejatuhan; kapasiti semasa kini adalah dua kali ganda puncak tahun 2018, dan pelepasan bekalan hanyalah soal masa.

Kedua, SanDisk menjual barangan komoditi.

"NVIDIA mempunyai parit pertahanan, sementara SanDisk hanyalah komoditi." Parit pertahanan NVIDIA ialah ekosistem perisian CUDA, di mana hampir semua model AI global berjalan di atasnya, dan kos untuk menukar ke sistem lain sangat tinggi.

SSD dari SanDisk, Samsung boleh buat yang sama persis esok, mungkin lebih murah.

Ketiga, pemegang saham besar, Western Data, sedang menjual sejumlah besar saham SanDisk dengan diskaun 25% di bawah harga pasaran.

Jual saham anda dengan diskaun 25%. Keperluan mendesak untuk wang adalah satu kemungkinan, manakala kemungkinan lain ialah percaya ia akan lebih murah di masa depan. Dalam kedua-dua kes ini, tiada satu pun yang disebut sebagai optimis terhadap pasaran masa depan.

Dua hari perdagangan selepas itu, SanDisk pulih semula dan terus mencatatkan rekod tertinggi baharu. Laporan Citron tersebar di pelbagai kumpulan kewangan dan menjadi bahan meme.

Ada satu soalan yang dilalui semua orang: Saham yang dijual dengan diskaun 25%, akhirnya masuk ke akaun siapa?

Tiga syarikat penyimpanan paling menguntungkan di dunia, pada masa keuntungan tertinggi mereka, secara bersama-sama memilih untuk tidak memperluas pengeluaran.

SK Hynix mengurangkan perbelanjaan modal berkaitan HBM pada tahun 2025 sebanyak 50% berbanding tahun sebelumnya, dengan penjelasan rasmi ialah kebimbangan terhadap kelebihan bekalan pada tahun 2027. Pertumbuhan kapasiti DRAM Samsung pada tahun 2026 hanya sekitar 5%, jauh lebih rendah berbanding kadar pertumbuhan permintaan.

Pertumbuhan perbelanjaan modal keseluruhan industri hanya 14%, manakala dalam sejarah, setiap fasa pengembangan siklikal biasanya berada di antara 30% hingga 50%.

Tiga syarikat mengawal 92% kapasiti DRAM global dan memilih untuk tidak meningkatkan pengeluaran, yang dalam mana-mana pasaran barang lain akan dinamakan: koordinasi penawaran. OPEC pernah melakukan perkara ini terhadap minyak, mengakibatkan krisis minyak 1973. Kepekatan pasaran cip penyimpanan lebih tinggi daripada OPEC, dengan perkongsian pasaran ketiga-tiga syarikat itu melebihi apa yang dicapai oleh tiga belas negara pengeluar minyak.

Pelabur menganggap "pengeluar mengekang peningkatan pengeluaran" sebagai perkembangan positif, yang secara logik tidak salah, kerana harga memang boleh kekal lebih lama. Tetapi apa maksud struktur ini kepada pihak pembeli di hujung lain, tidak dibincangkan dalam sebarang laporan analis.

Gelombang pasaran ini boleh dikatakan memiliki dua cerita yang boleh dipertahankan.

Pertama: Permintaan AI terhadap penyimpanan adalah perubahan struktural. Model AI di era inferens perlu mengingat konteks yang semakin panjang, dengan keperluan memori yang meningkat secara berlipat ganda. Tiga pengeluar penyimpanan utama mengawal 92% kapasiti pengeluaran, dan pabrik baru paling awal akan siap pada tahun 2027, sehingga jurang ini tidak akan hilang sebelum masa itu.

Kedua: Seperti setiap kali dalam sejarah. Narasi gelembung internet tahun 2000 ialah "Internet mengubah segalanya", dan ini benar. Narasi krisis hipotek subprime tahun 2008 ialah "Harga rumah tidak akan jatuh secara nasional", yang juga masuk akal berdasarkan data sejarah pada masa itu. Masalah sebenarnya bukan sama ada ceritanya betul atau tidak, tetapi sama ada harga telah melebihi cerita itu terlebih dahulu.

Dalam industri penyimpanan, terdapat peraturan teguh yang belum pernah dilanggar selama 30 tahun: harga naik perlahan, tetapi harga turun dengan cepat.

Pada siklus super tahun 2018, dari puncak hingga separuhnya, hanya mengambil kurang dari dua kuartal.

Tidak ada yang tahu pada hari mana puncak kali ini berlaku. Termasuk mereka yang menjual pada diskaun 25%, atau malah terutamanya mereka yang menjual pada diskaun 25%, kerana mereka menjual saham, dan saham seperti ini, paling efisien apabila dijual kepada mereka yang masih percaya pada cerita tersebut.

Semasa anda membeli telefon bimbit terakhir, anda naikkan memori dari 128G ke 256G, menghabiskan tambahan beberapa ratus dolar. Tiga atau empat ratus dolar ini melalui satu rantai industri, dibahagikan secara bertingkat, dan sebahagian kecil akhirnya muncul dalam margin operasi 72% SK Hynix, dalam kadar pertumbuhan keuntungan 755% Samsung, dan dalam semua saham yang tidak anda beli.

Tentu juga akhirnya disimpulkan apabila anda membuka semua peranti sosial dan melihat pertanyaan mendalam dari orang lain: Mengapa saham AS begitu mudah untuk mendapat keuntungan?