Analisis Pasaran Kripto Januari 2026: Jatuh 25% Sementara Infrastruktur Institusi Dipercepat

Pengarang: Dhruvang Choudhari (AMINA Bank)

Diterjemahkan: DeepTide TechFlow

Panduan DeepTide:Januari 2026 menunjukkan paradoks: harga kripto jatuh 25%, tetapi infrastruktur yang menyokong penggunaan institusi sedang mempercepat. Walaupun Bitcoin jatuh ke tahap terendah sepuluh bulan pada $73,000, BlackRock menggambarkan aset digital sebagai tema pelaburan penentu pada 2026.

Walaupun pedagang berkunci mencairkan kedudukan sebanyak 2.2 billion dolar AS, Depository Trust & Clearing Corporation melancarkan penokenan tahap pengeluaran untuk bon dan saham Amerika Syarikat. Walaupun indeks sentimen mencapai tahap sangat negatif, Y Combinator mengumumkan akan bermula membiayai syarikat sampingan dengan USDC.

Analisis Bank AMINA menunjukkan bahawa ini bukan penolakan aset digital, tetapi penilai semula dalam sistem kewangan global yang berubah. Kejanggalan antara tingkah laku harga dan kemajuan struktur menentukan fasa kitaran semasa.

Penuh seperti berikut:

Januari 2026 menunjukkan satu paradoks: harga kripto jatuh 25%, tetapi infrastruktur yang menyokong penggunaan institusi sedang dipacu.

Walaupun Bitcoin jatuh ke tahap rendah sepuluh bulan berhampiran 73,000 dolar AS, BlackRock menetapkan aset digital sebagai tema pelaburan yang menentukan pada tahun 2026. Walaupun pelabur dengan leverage menamatkan kedudukan sebanyak 2.2 billion dolar AS, Depositary Trust & Clearing Corporation (DTCC) memperkenalkan penjanaan token tahap pengeluaran untuk bon dan saham Amerika Syarikat. Walaupun indeks sentimen mencapai tahap sangat negatif, Y Combinator mengumumkan akan bermula membiayai syarikat sampingan dengan USDC.

Dua bulan pertama 2026 menandakan peralihan yang menentukan dalam pasaran aset digital. Kegawatan jualan yang pada mulanya kelihatan kacau, sebenarnya adalah penilaian semula makro yang luas yang disebabkan oleh risiko kedaulatan, perubahan sistem kewangan, dan pengurangan secara paksa terhadap global. Berbeza dengan jatuhnya harga kripto sebelum ini, kejadian ini tidak berasal daripada ekosistem aset digital itu sendiri. Ia muncul dari luar.

Januari dan Februari mendedahkan paradoks yang kini menjadi inti era kriptografi institusi. Harga pasaran teruk merosot, tetapi kejelasan regulasi, penempatan infrastruktur dan komitmen institusi bergerak dengan kelajuan yang belum pernah berlaku sebelumnya. Pelarian antara tingkah laku harga dengan kemajuan struktur menentukan fasa kitaran semasa.

Kemaskini ini menganalisis bagaimana kesan makroekonomi merosakkan struktur pasaran kripto, mengapa Bitcoin menghadapi cabaran identiti sebagai aset makro, dan bagaimana modal institusi terus membina dalam keterlaluan sebaliknya daripada menarik diri darinya.

Walaupun harga semasa memburuk, kelewatan institusi pula semakin meningkat berbanding melambat. Peningkatan ini menunjukkan bagaimana pengaturan yang matang mengendalikan peralihan aset digital: kematangan infrastruktur kini lebih penting daripada momentum harga.

Pentokenan menjadi strategi utama

BlackRock secara rasmi menetapkan aset digital dan tokenisasi sebagai tema pelaburan penentu pada tahun 2026, bersama-sama dengan kecerdasan buatan sebagai penggerak struktur pasaran kewangan.

Di Franklin Templeton, kepimpinan inovatif menggambarkan tahun 2026 sebagai permulaan sistem kewangan dompet asli, di mana saham, bon dan dana disimpan secara langsung dalam dompet digital, bukan melalui kerangka penjagaan tradisional.

Y Combinator menghantar isyarat kritikal dengan mengumumkan bahawa mulai dari batch musim bunga 2026, syarikat-syarikat baru mungkin menerima dana dalam USDC pada Ethereum, Base, dan Solana. Penyelesaian melalui wang tetap biasanya mengambil masa kurang daripada satu saat, dengan kos di bawah 0.01 dolar AS, menawarkan kelebihan ketara berbanding trek matawang asing.

Kurangnya geseran regulasi

Pembangunan perundangan secara senyap menghilangkan halangan struktur yang lama. SEC membatalkan arahan akaun sebelum ini yang menghalang bank menawarkan perkhidmatan penjagaan aset digital. Pada masa yang sama, Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) melancarkan inisiatif peng-tokenan tahap pengeluaran untuk bon Amerika Syarikat, saham kapasiti besar dan ETF, mengesahkan kesetaraan undang-undang antara sekuriti bertoken dan sekuriti konvensional.

Ini menandakan peralihan daripada penggunaan eksperimen kepada peningkatan infrastruktur kewangan dalaman.

Persaingan Wilayah Modal Kripto

Semakin banyak yurisdiksi menggunakan dasar sebagai alat persaingan.

Hong Kong memposisikan dirinya sebagai pusat institusi kripto utama di Asia dengan mengumumkan insentif cukai sifar untuk pendapatan aset digital yang layak dari dana dan pejabat keluarga. Sebanyak 11 platform perdagangan aset maya berlesen sedang beroperasi sehingga 1 Januari 2026.

Sementara itu, Dubai terus melaksanakan strategi kerajaannya yang berfokus pada blockchain, dengan sasaran untuk memproses 50% daripada transaksi sektor awam pada jaringan blockchain pada akhir 2026. Kadar penglibatan kripto di UAE telah mencapai kira-kira 39%, mewakili lebih 3.7 juta pengguna.

Memahami mengapa institusi terus membina memerlukan memahami apa yang mendorong jualan. Kestabilan relatif pada 2025 telah mencipta jangkaan kripto telah memasuki fasa kelatihan institusi dengan keanjalan yang rendah. Anggapan-anggapan ini dimusnahkan pada bulan Januari.

Kecairan Leverage Jepun dan Global

Pada 20 Januari 2026, pasaran bon kerajaan Jepun memasuki tekanan akut. Kadar pulangan bon Jepun 30 tahun melonjak lebih daripada 30 mata asas kepada 3.91%, tahap tertinggi dalam 27 tahun, selepas kenyataan kewangan Perdana Menteri Sanae Takagi memburukkan kebimbangan terhadap kesinambungan hutang. Nisbah hutang Jepun kepada KDNK telah melebihi 250%, menjadikannya fokus utama pasaran bon antarabangsa.

Rajah 1: Kadar pulangan bon kerajaan Jepun 30 tahun (sejarah)

Sumber: TradingView

Akibat terusnya ialah penutupan pantas transaksi arbitraj yen, yang merupakan salah satu sumber utama leverage global yang murah. Dengan kos pembiayaan yen yang meningkat, pelabur terpaksa mencairkan aset berisiko untuk memenuhi keperluan margin. Bitcoin jatuh di bawah 91,000 dolar, bukan disebabkan kelemahan kripto khusus, tetapi kerana ia bertindak sebagai agen kecairan untuk membaiki jadual kewangan.

Nominasi dan rehargai semula mata wang oleh Warsh

Tekanan ini meningkat pada 30 Januari apabila Kevin Warsh dilantik sebagai Presiden Seterusnya Bank Persekutuan. Kecenderungan jangka panjang Warsh terhadap kadar faedah nyata yang lebih tinggi dan pengurangan besar-besarnya jadual aset dan liabiliti Bank Persekutuan ditafsirkan sebagai peralihan yang jelas menjauhi dasar kewangan longgar.

Dalam tempoh 24 jam, jumlah pasaran kripto jatuh sebanyak kira-kira 430 billion dolar. Bitcoin jatuh sekitar 7% dalam satu hari dagang, manakala Ethereum dan altcoin beta tinggi mengalami penarikan semula dalam peratusan belas. Pergerakan ini mencerminkan penentuan semula harga terhadap jangkaan kelikuidan dolar global, bukan panik spekulatif.

Kesan makro mendedahkan kebenaran yang membangkitkan kebimbangan mengenai evolusi Bitcoin sebagai aset institusi. Minggu terakhir bulan Januari menghasilkan salah satu ketidaktertiban harian yang paling teruk dalam era institusi.

Pada 29 Januari, Bitcoin jatuh dari 96,000 dolar ke 80,000 dolar, jatuh sekitar 15% dalam satu hari. Pasaran derivatif kripto mencairkan lebih daripada 2.2 billion dolar dalam kedudukan berleverage. Kepentingan pergerakan ini bukan terletak pada julatnya, tetapi pada ciri kesesuaian.

Bitcoin gagal untuk berasingan daripada saham, sebaliknya berdagang selari dengan saham teknologi beta tinggi. Semasa peristiwa pelantikan global, ia tidak bertindak sebagai aset bertahan tetapi menunjukkan sifat alat risiko yang sensitif terhadap kecairan.

Pada awal Februari, indeks sentimen mencerminkan kebimbangan yang teruk. Indeks Kecemasan dan Kegeloraan Kripto jatuh ke 19, manakala tahap teknikal utama, termasuk paras 0.786 Fibonacci retracement di 85,400 dolar AS, ditembusi dengan tegas. Zon 70,000 dolar AS menjadi kawasan sokongan struktur utama pasaran.

Rajah 2: Kenaikan Harga Bitcoin Disebabkan Peristiwa Makro Global (Januari-Februari 2026)

Sumber: Bank AMINA

Ciri kewangkawangannya membangkitkan soalan asas mengenai peranan Bitcoin dalam portfolio institusi. Jika ia bertindak sebagai agen teknologi beta tinggi dan bukan sebagai pelindung semasa tempoh tekanan, hujah pengagihan perlu disesuaikan. Walau bagaimanapun, komitmen institusi terus berjalan, menunjukkan pengagih matang sedang menetapkan harga untuk peranan struktur jangka panjang Bitcoin, bukan tingkah lakunya yang berkaitan jangka pendek.

Walaupun harga jatuh dan keadaan makroekonomi merosot, pembangunan asas terus berjalan tanpa henti. Ini menunjukkan ciri kunci kitaran semasa: pembangunan infrastruktur telah terlepas dari momentum harga.

Ethereum masih berfokus untuk memperluas kapasitinya melalui kecekapan pelaksanaan, ketahanan terhadap penghakiman dan penyelesaian MEV. Pemakaiannya yang akan datang, Glamsterdam, bertujuan untuk meningkatkan had gas kepada 200 juta, dengan keupayaan teori hampir 10,000 TPS.

Solana sedang mengejar peningkatan prestasi yang radikal. Pemakaiannya Alpenglow dirancang untuk mengurangkan penentuan transaksi dari 12.8 saat kepada kira-kira 100-150 milisaat, menjadikannya salah satu lapisan penyelesaian terpantas dalam pengeluaran.

Kemajuan teknikal ini terus berlaku tanpa mengira sentimen pasaran, mencerminkan komitmen modal jangka panjang dan pembangunan kejuruteraian yang bebas daripada tingkah laku harga.

Walaupun infrastruktur institusi matang, kes-kes keselamatan menunjukkan kelemahan operasi yang berterusan. Lebih daripada 370 juta dolar AS diceroboh pada Januari 2026, jumlah bulanan tertinggi dalam setahun. Kehilangan lebih daripada 311 juta dolar AS berasal daripada serangan phishing dan kejuruteraan sosial, bukan daripada kegagalan kontrak pintar.

Kejadian tunggal terbesar melebihi 280 juta dolar, yang melibatkan penipuan suara AI yang dijana terhadap pengguna dompet keras. Kecjadian ini menekankan peralihan struktur risiko. Kelemahan manusia dan operasi kini mewakili permukaan serangan utama untuk peserta kripto institusi.

Mod ini memperkuatkan sebab mengapa rangka kerja yang diurus di bawah pengawasan kawalan menawarkan kelebihan kompetitif di luar kesesuaian. Protokol keselamatan operasi, pengurusan kunci peringkat institusi dan rangka kerja insurans telah menjadi keperluan asas.

Penarikan semula pada Januari-Februari 2026 bukanlah penolakan terhadap aset digital, tetapi penilaian semula dalam perubahan sistem kewangan global. Kripto kini secara langsung merespon kepada pasaran bon kewangan negara, kepimpinan bank pusat, dan peningkatan geopolitik. Keterpekaan ini memperkenalkan keteranjakan, tetapi ia juga mengesahkan integrasi.

Pada masa yang sama, institusi mengambil, kejelasan pengawasan, dan pembangunan perjanjian bergerak maju dalam jualan. Tokenisasi beralih dari naratif ke infrastruktur pelaksanaan, dompet kewangan asli beralih dari teori ke pelaksanaan.

Pada awal 2026, ia tidak menandakan kiamat pasaran kripto. Ia menandakan ujian tekanan pertama yang sebenar terhadap kematangan institusi. Walaupun harga gagal lulus ujian itu, infrastruktur asasnya lulus dengan cemerlang.

Ketidakselarian antara tingkah laku harga dan kemajuan struktur tidak akan berterusan selama-lamanya, kerana pelaksanaan institusi, kejelasan pengawasan, dan kematangan infrastruktur pada akhirnya akan tercermin dalam penilaian pasaran.