撰men: Cointelegraph

diterjemah oleh: AididiaoJP, Foresight News

Ringkasan utama

• wstETH sebagai cagaran menunjukkan penyimpangan harga sementara sebanyak 2.85%, mencetuskan kira-kira $27 juta pelupusan di Aave. Peristiwa ini menunjukkan bagaimana walaupun masalah teknikal kecil dalam sistem pinjaman DeFi automatik boleh membawa kepada kesan kewangan yang besar.
• Pelupusan besar-besaran berlaku disebabkan oleh sistem Aave yang sementara menilai wstETH pada nilai kira-kira 1.19 ETH, sedangkan nilai pasaran semasa mendekati 1.23 ETH, mengakibatkan beberapa posisi pinjaman tersalah anggap sebagai cagaran tidak mencukupi.
• Harga ramalan adalah infrastruktur utama DeFi, yang berfungsi untuk menyampaikan data pasaran luaran kepada kontrak pintar bagi menentukan nilai cagaran, menilai kesihatan pinjaman, dan mencetuskan pelupusan automatik.
• Masalah utama bukanlah daripada sumber data harga tetapi konfigurasi yang salah pada modul ramalan risiko CAPO Aave. Parameter kontrak pintar yang usang dalam modul ini menetapkan had sementara pada kadar token.

Protokol DeFi bergantung kepada logik automatik untuk menguruskan pelbagai urusan, daripada pengurusan cagaran kepada penilaian risiko. Mekanisme ini membentuk sistem kewangan yang benar-benar terbuka dan tanpa kebenaran tetapi juga bermakna masalah teknikal kecil boleh cepat menjadi besar, menyebabkan ketidakstabilan kewangan yang teruk.

Menurut laporan daripada institusi pemantauan risiko Chaos Labs, kejatuhan pasaran pada 10 Mac 2026 mencetuskan kira-kira $27 juta pelupusan posisi peminjam di Aave, dengan jelas menunjukkan kelemahan ini. Dalam masa 24 jam, kira-kira $27 juta nilai posisi pengguna telah dilupuskan. Yang mengejutkan, peristiwa ini bukan disebabkan oleh penjualan besar-besaran pasaran tetapi disebabkan oleh penyimpangan harga sementara sebanyak 2.85% pada cagaran wrapped staked ETH (wstETH).

Peristiwa ini dengan jelas mengingatkan kita tentang kepentingan kebolehpercayaan ramalan harga dan rangka kerja pengurusan risiko yang kukuh untuk mengekalkan kestabilan ekosistem DeFi.

Artikel ini menerangkan bagaimana penyimpangan harga sebanyak 2.85% pada wstETH sebagai cagaran mencetuskan kira-kira $27 juta pelupusan dalam protokol pinjaman Aave. Artikel ini menekankan analisis konfigurasi ramalan, parameter kontrak pintar, dan mekanisme pelupusan automatik yang memperbesar kesilapan harga kecil dalam pasaran DeFi.

Apabila gelombang pelupusan berlaku di pasaran Aave, Chaos Labs yang memantau aktiviti luar biasa protokol pinjaman dengan segera mengenal pasti dan melaporkan situasi ini. Pada mulanya, pemerhati pasaran mengesyaki bahawa mungkin berlaku kegagalan pada ramalan harga, menyebabkan cagaran di platform dinilai secara salah.

Ramalan harga memainkan peranan sebagai jambatan utama, menyediakan harga pasaran luaran kepada aplikasi di rangkaian. Dalam protokol pinjaman seperti Aave, data harga ini secara langsung menentukan sama ada cagaran peminjam mencukupi untuk menampung pinjamannya. Apabila nilai cagaran jatuh di bawah ambang keselamatan yang diperlukan, sistem akan secara automatik melupuskan posisi tersebut.

Aset utama dalam peristiwa ini adalah wstETH, yakni token yang digunakan secara meluas sebagai cagaran dalam ekosistem pinjaman DeFi.

Kelajuan pelupusan dalam protokol pinjaman seperti Aave biasanya jauh melebihi pelupusan margin tradisional. Disebabkan oleh pasaran DeFi yang beroperasi tanpa henti melalui kontrak pintar automatik 7x24 jam, apabila kadar cagaran jatuh di bawah ambang yang ditetapkan, posisi boleh dilupuskan dalam masa beberapa saat.

wstETH (wrapped staked Ether) adalah token yang diterbitkan oleh protokol staking cair, Lido.

Apabila pengguna meletakkan Ether melalui Lido, mereka akan terlebih dahulu menerima stETH, iaitu token yang mewakili ETH yang mereka letak sebagai modal dan hasil staking yang terkumpul. Untuk meningkatkan keserasian dengan pelbagai aplikasi DeFi, stETH boleh "dibungkus" menjadi wstETH.

Oleh kerana ganjaran staking terus terkumpul, nilai 1 wstETH biasanya sedikit lebih tinggi daripada 1 ETH. Ciri ini menjadikannya cagaran yang menarik dan digunakan secara meluas dalam pasaran pinjaman DeFi.

Dalam gelombang pelupusan ini, terdapat penyimpangan antara nilai pasaran sebenar wstETH dan penilaian yang digunakan oleh sistem risiko Aave. Algoritma Aave menetapkan harga wstETH pada kira-kira 1.19 ETH, sementara nilai pasaran yang lebih luas adalah sekitar 1.23 ETH pada masa tersebut.

Perbezaan penilaian sebanyak kira-kira 2.85% menyebabkan posisi menggunakan wstETH sebagai cagaran kelihatan mempunyai kadar cagaran tidak mencukupi yang lebih serius berbanding keadaan sebenar.

Akibatnya, beberapa posisi pinjaman jatuh di bawah ambang keselamatan yang diperlukan, mencetuskan proses pelupusan automatik oleh Aave.

Ramalan harga adalah infrastruktur asas DeFi. Oleh kerana blockchain itu sendiri tidak dapat mendapatkan data pasaran dunia nyata, ia mesti bergantung kepada perkhidmatan ramalan untuk menyediakan maklumat harga aset luaran. Data harga ini secara langsung mempengaruhi:

• Penilaian cagaran
• Kesihatan posisi pinjaman
• Asas keputusan untuk mencetuskan pelupusan

Apabila harga cagaran mengalami penurunan laporan, protokol mungkin menilai bahawa pinjaman tidak mencukupi untuk dijamin, lalu secara automatik melupuskan posisi tersebut.

Oleh kerana mekanisme ini sepenuhnya didorong oleh algoritma, walaupun penyimpangan harga yang kecil boleh mencetuskan kesan berantai yang serius.

Dalam bidang DeFi, penyimpangan harga yang kecil boleh membawa kesan yang besar. Fluktuasi harga ramalan atau harga pasaran yang bersifat sementara, walaupun hanya beberapa peratus, berpotensi mencetuskan pelupusan yang berantai. Risiko ini lebih menonjol apabila ramai peminjam menggunakan posisi leverage tinggi dan cagaran mereka adalah mata wang kripto yang sangat tidak stabil.

Penyelidikan mendalam mengesahkan bahawa ramalan harga utama Aave berfungsi dengan baik.

Masalah sebenarnya terletak pada modul risiko "ramalan harga berkaitan aset" (CAPO), iaitu satu lapisan perlindungan tambahan yang ditetapkan untuk aset tertentu.

CAPO mempunyai fungsi utama untuk menetapkan had kadar kenaikan nilai bagi token hasil seperti wstETH, bertujuan untuk mencegah lonjakan harga secara tiba-tiba atau risiko serangan ramalan harga yang berpotensi.

Walau bagaimanapun, dalam insiden kali ini, konfigurasi dalaman modul CAPO yang tidak konsisten menyebabkan berlakunya masalah.

Chaos Labs mendedahkan bahawa masalah berpunca daripada parameter yang sudah lapuk yang disimpan dalam kontrak pintar.

Dua parameter utama gagal dikemas kini secara serentak:

• kadar rujukan
• dan cap waktu yang berkaitan dengan kadar tersebut

Disebabkan dua parameter ini gagal dikemas kini secara serentak, had kadar sementara yang dikira oleh CAPO adalah lebih rendah daripada kadar pasaran sebenar pada waktu itu.

Ini menyebabkan penilaian wstETH dalam protokol adalah kira-kira 2.85% lebih rendah daripada harga pasaran.

Aave bergantung kepada ramalan harga, iaitu sumber data yang menyediakan harga aset secara langsung kepada kontrak pintar. Sekiranya sumber data ini secara sementara mencerminkan harga pasaran yang tidak normal daripada bursa, protokol akan secara automatik mengira semula nilai cagaran dan boleh mencetuskan pelaksanaan.

Sebaik sahaja nisbah cagaran jatuh di bawah ambang keselamatan, enjin pelaksanaan automatik Aave akan segera diaktifkan.

Pelaksana (biasanya robot dagangan berkelajuan tinggi) akan campur tangan dengan membayar sebahagian daripada hutang peminjam untuk memperoleh cagaran yang berkaitan pada harga diskaun yang ditetapkan.

Dalam insiden kali ini, sejumlah kira-kira $27 juta kedudukan pinjaman telah dilaksanakan.

Pelaksana memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara ini dan memperoleh kira-kira 499 ETH keuntungan (termasuk bonus pelaksanaan).

Walaupun skala pelaksanaan adalah besar, protokol Aave itu sendiri tidak menghasilkan sebarang hutang buruk. Pengasas Aave, Stani Kulechov, menyatakan bahawa "tidak ada impak kepada protokol Aave."

Chaos Labs menekankan bahawa sebaik sahaja kedudukan menembusi ambang keselamatan, mekanisme kawalan risiko dan pelaksanaan utama platform berfungsi seperti yang direka. Oleh itu, kesan insiden ini hanya terhad kepada peminjam yang berkaitan dan tidak mengancam kemampuan pembayaran serta kestabilan keseluruhan protokol Aave. Penurunan sementara nilai cagaran adalah faktor utama yang menyebabkan beberapa kedudukan pinjaman jatuh di bawah garis pelaksanaan.

Kemudian, pihak pengurusan Aave mencadangkan untuk menggunakan dana pemulihan serta dana perbendaharaan organisasi autonomi desentralisasi (DAO) untuk memberi pampasan kepada pengguna yang terjejas. Langkah ini mencerminkan trend baru dalam pengurusan DeFi: pihak protokol mula menganggap insiden teknikal seperti ini sebagai risiko infrastruktur sistemik dan cenderung untuk memberi pampasan kepada pengguna yang mengalami kerugian, daripada membiarkan mereka menanggung semua kerugian.

Insiden ini menonjolkan reka bentuk mekanisme ramalan harga sebagai pautan paling penting dan pada masa yang sama paling terdedah dalam infrastruktur DeFi.

Apabila mekanisme automatik menguruskan nilai cagaran bernilai berbilion dolar, walaupun kesilapan konfigurasi kecil boleh mencetuskan akibat yang lebih serius daripada yang dijangkakan.

Insiden serupa juga berlaku di platform DeFi lain. Contohnya, satu platform pernah mengalami kesilapan konfigurasi ramalan harga yang menyebabkan wrapped staked ETH (cbETH) Coinbase dinilai sementara sekitar $1 (nilai sebenarnya sekitar $2200), yang mencetuskan kekacauan meluas.

Kes-kes ini menunjukkan bahawa mengekalkan sumber data harga yang boleh dipercayai dan tepat masih merupakan cabaran berterusan dalam sistem kewangan desentralisasi.

Penyumbang ekosistem Lido telah menjelaskan bahawa pelaksanaan kali ini tidak disebabkan oleh sebarang kerosakan atau kecacatan dalam token wstETH itu sendiri.

Token tersebut berfungsi dengan normal sepanjang insiden, dan protokol staking Lido yang mendasari tetap boleh digunakan sepenuhnya dan tidak terjejas.

Masalah utama terletak pada protokol pinjaman Aave, di mana konfigurasi pengurusan risiko dalaman menyebabkan penyimpangan dalam cara data harga diproses dan ditafsirkan.

Dengan perkembangan berterusan kewangan desentralisasi, protokol sedang melaksanakan sistem pengurusan risiko yang semakin canggih untuk menyesuaikan diri dengan aset hasil seperti wstETH.

Aset ini, kerana nilainya yang terus meningkat selaras dengan pengumpulan ganjaran staking, membawa cabaran penetapan harga yang unik.

Oleh itu, model risiko yang efektif mestilah menguruskan elemen berikut dengan betul:

• kadar yang berubah-ubah secara dinamik
• pengumpulan hasil staking yang berterusan
• kemas kini parameter yang bergantung kepada masa
• penyelarasan tepat parameter dalam kontrak pintar

Walaupun ketidaksepadanan kecil antara elemen-elemen ini boleh meningkat menjadi insiden pelaksanaan berskala besar.