Kesabaran bukan biasanya perkataan pertama yang dikaitkan dengan modal ventura. Tetapi 137 Ventures baru sahaja membuat kes yang meyakinkan untuk pendekatan perlahan. Dana vintaj 2014 berpangkalan di San Francisco ini, yang ditutup pada $137 juta, kini dinilai lebih daripada lapan kali ganda saiz asalnya, melebihi $1.1 bilion.
Enjin utama di sebalik prestasi itu: SpaceX, syarikat roket dan satelit Elon Musk yang disenaraikan di bursa pada Jun 2026 dengan penilaian yang menakjubkan sebanyak kira-kira $1,77 trilion.
Bagaimana sebuah syarikat likuiditi menjadi paus SpaceX
137 Ventures bukan dana modal ventura biasa. Didirikan oleh Justin Fishner-Wolfson dan rakan-rakan pada awal 2010-an, firma ini membentuk ruang khusus yang diabaikan oleh kebanyakan VC. Alih-alih memberikan pelaburan awal kepada permulaan startup, 137 Ventures menyediakan penyelesaian likuiditi berstruktur, pada dasarnya menawarkan pinjaman terhadap ekuiti syarikat swasta dan memudahkan pembelian saham sekunder kepada pendiri, pekerja, dan pemegang saham awal syarikat teknologi yang telah lama swasta.
Syarikat itu pertama kali mula mengambil alih saham SpaceX pada tahun 2011, apabila penilaian pembuat roket itu berada sekitar $1 bilion. Seiring bertahun-tahun, 137 Ventures terus membeli, tidak pernah sekali pun melikuidasikan kedudukannya dalam syarikat tersebut.
Pada masa SpaceX memasuki pasaran awam pada Jun 2026, 137 Ventures memegang lebih daripada 1% ekuiti dalam syarikat tersebut. Pada penilaian IPO sebanyak kira-kira $1.77 bilion, taruhan itu bernilai sekitar $20 bilion.
Melampaui SpaceX: teori portofolio yang lebih luas
SpaceX adalah perhatian utama, tetapi portfolio 137 Ventures melampaui roket. Syarikat ini juga memegang kedudukan dalam syarikat-syarikat seperti Palantir dan Anduril, dua syarikat teknologi pertahanan yang telah mengalami peningkatan penilaian yang ketara semasa gelombang perbelanjaan teknologi kerajaan yang lebih luas.
Jumlah aset yang dikelola oleh firma kini melebihi $15 bilion. Sejak dana 2014, 137 Ventures telah mengumpulkan pelbagai instrumen, termasuk dana sebanyak $350 juta pada 2021. Jumlah modal yang dikumpulkan sehingga awal 2026 melebihi $700 juta.
Pulangan 8x terhadap dana sebesar ini adalah luar biasa mengikut sebarang ukuran. Sebagai perbandingan, dana modal ventura kelas atas biasanya menargetkan pulangan bersih 3x hingga 5x sepanjang hayat mereka.