Lanskap kewangan terdesentralisasi sedang mengalami transformasi struktural apabila raksasa kewangan tradisional (TradFi) berpindah dari pemerhatian pasif kepada penyertaan aktif. Pergerakan terkini oleh pemimpin industri seperti BlackRock, Citadel Securities, dan Apollo Global Management menunjukkan perubahan strategik ke arah mendapatkan akses langsung kepada arsitektur asas ekonomi blok rantai.
Bagi pengguna mata wang kripto biasa, evolusi ini menandakan lebih daripada sekadar kedatangan "wang besar"; ia mewakili perubahan asas dalam cara "landasan" kewangan global dibina dan diperintah.
Poin Utama
-
Infrastruktur lebih daripada spekulasi: Raksasa institusi sedang mengakuisisi token tata kelola (contohnya, UNI, ZRO, MORPHO) terutama untuk mengamankan hak penggunaan dan mempengaruhi arah protokol, bukan semata-mata untuk apresiasi harga.
-
Integrasi Operasi: Integrasi dana BUIDL BlackRock dengan UniswapX menunjukkan pergerakan ke arah penyelesaian atas talian 24/7 untuk aset tradisional.
-
Katalis Peraturan: Pencabutan halangan pembukuan tertentu (SAB 121) dan pengesahan Akta GENIUS pada 2025 telah membuka jalan bagi masuknya institusi yang patuh.
-
Pemerintahan Protokol: Pemain berskala besar sedang menempatkan diri sebagai pemegang saham untuk memastikan protokol terdesentralisasi tetap kompatibel dengan produk keuangan kelas institusi.
Perubahan Strategik: Dari Alokasi Aset kepada "Penguncian Pembekal"
Selama bertahun-tahun, narasi sekitar pengambilan crypto institusional berfokus pada sama ada bank akan "membeli bitcoin." Hari ini, perbincangan telah bergerak lebih dalam ke dalam lapisan. Alih-alih hanya memperlakukan aset digital sebagai satu pos dalam portfolio, raksasa tradisional memperlakukan protokol terdesentralisasi sebagai "pabrik" untuk produk masa depan mereka.
Analis telah menggambarkan pengambilan semula token tadbir oleh syarikat seperti Citadel dan Apollo sebagai bentuk penguncian pembekal. Dalam dunia kewangan lama, sebuah bank mungkin menghabiskan bertahun-tahun dan miliaran dolar untuk membina sistem penyelesaian eksklusif. Dalam dunia terdesentralisasi, sistem penyelesaian—sama ada kolam likuiditi atau protokol pesan lintas rantai—sudah wujud. Dengan memegang taruhan yang signifikan dalam infrastruktur DeFi untuk penggunaan institusi, syarikat-syarikat ini memastikan mereka mempunyai tempat di meja apabila peningkatan protokol dibincangkan, memastikan "landasan" tetap stabil dan boleh digunakan untuk keperluan khusus mereka.
Jejak On-Chain BlackRock
BlackRock telah sangat aktif, melancarkan dana perbendaharaan yang ditokenkan, BUIDL, dan menggunakan UniswapX untuk menyediakan likuiditi pasaran sekunder. Untuk menyokong ini, laporan menunjukkan syarikat tersebut telah memperoleh token UNI, secara berkesan mengintegrasikan pengurus aset terbesar di dunia dengan protokol perniagaan terdesentralisasi paling cair. Ini mencipta jambatan di mana aset tradisional yang menghasilkan faedah boleh ditukar kepada koin stabil atau aset digital lain secara serta-merta, mengelakkan had masa perbankan tradisional.
Mengapa Minat Institusi terhadap Infrastruktur DeFi Penting untuk Pengguna
Walaupun beberapa penganut crypto yang murni memandang masuknya TradFi dengan keraguan, integrasi penyelesaian keuangan terdesentralisasi untuk pelabur profesional membawa beberapa perubahan berpotensi kepada ekosistem yang memberi kesan kepada semua peserta.
Cairan dan Kestabilan yang Diperkukuh
Kepartisipan institusi sering membawa likuiditi yang dalam. Apabila protokol seperti Uniswap atau Morpho digunakan oleh firma yang menguruskan trilion dolar, kedalaman kolam likuiditi cenderung meningkat. Untuk pengguna runcit, ini boleh bermakna slippage yang lebih rendah dan persekitaran yang lebih stabil untuk perdagangan dan pembiayaan. Kehadiran modal institusi yang "melekat" juga boleh mengurangkan kemeruapan ekstrem yang sering dikaitkan dengan projek DeFi kecil yang hanya melibatkan pengguna runcit.
Keselamatan dan Kepatuhan yang Distandardkan
Kedatangan pemain berskala besar memerlukan piawaian keselamatan dan transparansi operasi yang lebih tinggi. Syarikat-syarikat ini memerlukan audit kontrak pintar "bergrad bank" dan kerangka tatacara yang kukuh. Semasa protokol beradaptasi untuk memenuhi keperluan ini, manfaat keselamatan sering "meresap ke bawah" kepada pengguna umum, menghasilkan pangkalan kod yang lebih tahan dan pengesahan risiko yang lebih jelas.
Kenaikan Ekosistem Hibrid
Kami melihat kemunculan model hibrida di mana protokol tanpa kebenaran menghoskan "sub-pool" yang berkebenaran. Ini membolehkan institusi berinteraksi dengan kecekapan DeFi sambil tetap berada dalam sempadan peraturan. Bagi pengguna, ini bermakna ekosistem sedang mengembang untuk termasuk platform DeFi kelas institusi yang menawarkan pelbagai aset yang lebih luas, termasuk aset dunia nyata yang ditokenkan (RWAs) seperti bon perbendaharaan, hartanah, dan ekuiti persendirian.
Penggerak Utama Gelombang Institusi 2025-2026
Pemecutan aktiviti institusi tidak berlaku dalam kekosongan. Beberapa faktor makro telah selari untuk menjadikan pengambilan blok rantai oleh kewangan tradisional sebagai kenyataan:
-
Kekeliran Peraturan: Pemindaan Akta GENIUS memberikan kerangka kerja peringkat federal yang komprehensif pertama untuk koin stabil di AS, sementara kesimpulan SEC terhadap beberapa penyiasatan berkenaan protokol DeFi menghilangkan risiko "headline" yang signifikan.
-
Pembaharuan Perakaunan: Pencabulan SAB 121 pada awal 2025 membenarkan bank memegang aset digital di neraca mereka tanpa keperluan modal yang memberatkan, membuka kemampuan bagi pihak penyimpan untuk menawarkan sokongan token langsung.
-
Infrastruktur yang semakin matang: Alat-alat untuk penyimpanan aset, keselamatan multi-tandatangan, dan kepatuhan automatik telah mencapai tahap kematangan yang membolehkan syarikat besar berinteraksi dengan protokol atas rantai tanpa mengorbankan dasar risiko dalaman mereka.
Masa Depan Ekonomi Atas-Rantaian
Semasa kita melihat ke arah baki tahun 2026, tren konvergensi TradFi dan DeFi tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Pemain global seperti Fidelity, Franklin Templeton, dan JPMorgan semakin dikaitkan sebagai "pemegang kepentingan" seterusnya dalam protokol-protokol kelas atas.
Matlamat institusi-institusi ini bukan lagi sekadar "uji beta" blok rantai; ia adalah untuk memindahkan buku besar kewangan dunia ke atas infrastruktur yang boleh diprogramkan, telus, dan beroperasi 24/7. Bagi pengguna berasaskan kripto, ini bermakna aplikasi yang anda gunakan hari ini—Uniswap, Aave, LayerZero—sedang menjadi lapisan utiliti asas bagi seluruh sistem kewangan global.
Soalan Lazim
Apakah yang dimaksud dengan "mengamankan hak penggunaan infrastruktur" untuk protokol DeFi?
Ia bermaksud bahawa bukan sahaja menggunakan protokol, sebuah institusi membeli cukup token tadbir untuk mempengaruhi pembangunan masa depannya. Ini memastikan protokol tetap serasi dengan keperluan peraturan dan teknikal institusi, serupa dengan cara sebuah syarikat mungkin buy a stake dalam pembekal utama.
Akankah masuknya institusi menjadikan DeFi kurang terdesentralisasi?
Walaupun institusi membawa pengaruh yang lebih terpusat melalui undian tata pentadbiran, protokol asasnya tetap sumber terbuka dan tanpa kebenaran. Sesiapapun masih boleh melihat kod atau menggunakan protokol lapisan asas, walaupun mungkin terdapat kolam "senarai putih" tertentu yang dicipta khas untuk entiti yang diatur.
Bagaimana ini mempengaruhi harga token DeFi?
Walaupun pembelian institusi boleh memberi dorongan, trend semasa menunjukkan bahawa syarikat-syarikat ini membeli untuk kegunaan, bukan spekulasi. Penangkapan nilai jangka panjang semakin dikaitkan dengan pendapatan protokol dan arus tunai, bukan sekadar hingar-bingar.
Bolehkah pengguna runcit mengakses produk yang sama seperti BlackRock atau Citadel?
Dalam banyak kes, ya. Walaupun beberapa dana yang ditokenkan (seperti BUIDL) dibatasi kepada "pelabur yang berkelayakan," cecair pasaran sekunder di platform seperti UniswapX sering membolehkan pengguna runcit berinteraksi dengan ekosistem ini, walaupun terkadang dengan tahap akses yang berbeza.
Adakah privasi saya terancam apabila institusi memasuki DeFi?
Institusi biasanya beroperasi dalam lapisan "berkebenaran" atau menggunakan teknologi yang melindungi privasi (seperti bukti tanpa pengetahuan) untuk memenuhi keperluan KYC/AML. Ini biasanya bermakna aktiviti mereka dipisahkan daripada bahagian ekosistem yang sepenuhnya anonim, walaupun trend keseluruhan adalah ke arah transparansi yang lebih tinggi.