Suruhanjaya Sekuriti dan Kumpulan Wang (SFC) Hong Kong rasmi mengeluarkan laporan kuartalnya untuk kuartal ketiga 2025 (Julai hingga September). Laporan tersebut menyoroti tempoh pertumbuhan meletup dalam sektor aset digital, yang diperkukuhkan oleh pertambahan kekang institusi dan persekitaran kawal selia yang matang.
I. ETF Jualan Aset Maya: Jumlah Pasaran Melonjak Sebanyak 217%
Laporan SFC mendedahkan bahawa Hong Kong's Maya Aset (VA) ETF Spot pasaran telah mencapai jisim kritikal, menjadi laluan utama untuk modal yang diawasi memasuki kripto ruang.
-
Pertumbuhan Yang Signifikan: Sehingga 30 September 2025, jumlah kapitalisasi pasaran VA spot ETF telah naik ke Amerika Syarikat $920 juta (kira-kira HK$7.17 bilion), menandakan kenaikan yang luar biasa Kenaikan 217% sejak pelancaran awal mereka.
-
Pengembangan Tawaran: Pada suku ini, SFC membenarkan tiga VA ETF tempatan tambahan yang melabur secara langsung dalam Bitcoin dan Ether, membawa jumlah keseluruhan produk sebegini di pasaran kepada sembilan.
-
Pengambilan Institusi: Kenaikan ini menunjukkan permintaan yang kukuh daripada pelabur institusi dan runcit untuk "pendedahan yang diatur, gred penjagaan" kepada aset digital tanpa kompleksiti pengurusan kunci peribadi.
II. Pasaran Wang Pasaran Token: AUM Meningkat 391%
Peng-tokenan Aset Dunia Nyata (RWA) telah muncul sebagai enjin pertumbuhan utama dalam landskap kewangan Hong Kong.
-
Pengekalan Eksponen: Aset Di bawah Pengurusan (AUM) bagi lima SFC-yang dibenarkan dana pasaran wang yang diterokai (MMFs) telah mencapai HK$5.387 billion (kira-kira AS$692 juta), mewakili satu juta yang besar Kenaikan 391% dari kuartal ke kuartal.
-
Perubahan Arus Pemikiran: Pemangkasan produk janaan pendapatan tetap, seperti bon kerajaan dan kertas komersial, sedang menukar tradisi kewangan dengan memberikan kelikuidan yang lebih tinggi dan mengurangkan geseran transaksi melalui kejelasan di dalam talian.
III. Stimulan Kebijakan: Pengecualian Cukai Cap untuk ETF Dijadualkan
Dalam langkah untuk meningkatkan cecairan pasaran sisi, SFC mengesahkan insentif cukai yang penting untuk sektor tokenisasi:
-
Pengecualian Cukai Pemindahan: SFC mengesahkan yang sedia ada kelonggaran cukai cap—sebelum ini dilesenkan kepada ETF tradisional—secara rasmi dikenakan kepada pindah milik kongsi ETF yang diterokai.
-
Pengaruh Pasaran: Dengan membuang kos duti cap, SFC bertujuan untuk menurunkan halangan bagi perdagangan pasaran sisi. Langkah ini dijangka menarik lebih banyak pembuat pasaran, mengurangkan slippage bagi transaksi berskala besar, dan memupuk ekosistem perdagangan yang lebih hidup untuk produk tetap pendapatan dan kewangan yang dikenal pasti.
IV. Ekosistem Lesen: 11 Platform Memimpin Era Mematuhi Peraturan
Landskap Platform Perdagangan Aset Maya (VATP) Hong Kong sedang berkembang dengan mantap, memberi asas yang selamat untuk pasaran ETF dan tokenisasi yang berkembang.
-
Kedudukan Semasa: Sehingga akhir September 2025, SFC rasmi telah memberi lesen kepada 11 platform perdagangan aset maya.
-
Kohort Akan Datang: Pemantau mencatatkan bahawa lapan aplikasi tambahan sedang dikaji semula, menunjukkan minat yang berterusan daripada pemain global yang ingin beroperasi dalam rangka kerja pengawasan Hong Kong yang ketat.
V. 2026: Zaman Emas Kewangan Di-tokenkan
Laporan Q3 2025 bertindak sebagai tanda awal trend digitalisasi kewangan yang dijangka pada 2026.
-
Penggandaan Produk: Berdasarkan kejayaan ETF spot, pasaran mengharapkan lebih banyak pelbagai produk tokenisasi yang berkaitan dengan komoditi, hartanah, dan bon korporat berprestij tinggi pada tahun hadapan.
-
Hub Kecairan Global: Kombinasi pengecualian cukai cap dan bilangan platform berlesen yang semakin meningkat menjadikan Hong Kong sebagai pusat global utama untuk cecairan pasaran sisi dalam aset bertoken.
-
Pengintegrasian Institusi: Dengan AUM yang berkembang pada kadar eksponen, produk-tokenisasi sedang berpindah dari "pilot eksperimen" kepada komponen penting dalam portfolio institusi tradisional.
Kesimpulan: Melalui kombinasi peta jalan peraturan yang jelas dan harga yang boleh dilihat insentif (seperti penghapusan cukai), Hong Kong berjaya memindahkan fokus dari ujian perdagangan kripto ke pusat tokenisasi kewangan antarabangsa. Data terkini SFC mengesahkan bahawa infrastruktur untuk ekonomi tokenisasi berskala besar kini telah diperkenalkan dengan kukuh.