Tempoh: 20–26 Oktober 2025
I. Tinjauan Makro: Jangkaan Pemotongan Kadar dan Penamatan QT Mendorong Pemulihan Aset Risiko
Aset risiko global meningkat minggu ini, didorong olehoptimismetentang pemotongan kadar, jangkaan bahawa pengetatan kuantitatif (QT) akan berakhir tidak lama lagi, ketegangan perdagangan yang semakin reda, dan pendapatan korporat A.S. yang kukuh.
-
Jangkaan pemotongan kadar yang lebih kukuh:CPI September A.S. mencatatkan 3%, di bawah ramalan pasaran sebanyak 3.1%.Pasarantelah sebahagian besarnya memasukkan kemungkinan pemotongan kadar sebanyak 25 bps pada akhir Oktober, dengan dua lagi pemotongan yang mungkin menjelang akhir tahun.
-
QT mungkin berakhir pada suku keempat (Q4):Pengerusi Fed Jerome Powell memberi petunjuk bahawa pengurangan kunci kira-kira mungkin selesai dalam beberapa bulan. Pengumuman rasmi dalam Q4 akan meningkatkan keadaan kecairan dengan ketara.
-
Pendapatan A.S. yang kukuh:Sehingga Jumaat lepas, 29% syarikat dalam S&P 500 telah melaporkan hasil suku ketiga mereka, dengan 87% mengatasi jangkaan pendapatan. SPX berada pada landasan untuk mencapai pertumbuhan keuntungan tahunan selama sembilan suku berturut-turut, dengan purata +8.5%.
-
Hubungan perdagangan yang semakin reda:Trump menafikan mengekalkan tarif tinggi terhadap China, sementara beberapa pegawai A.S. memberikan isyarat positif, meningkatkan sentimen risiko secara keseluruhan.
II. Pasaran Ekuiti A.S.: Kekuatan Meluas Ketika VIX Mencapai Paras Terendah Tahunan
Ekuiti A.S. melanjutkan kenaikan pada keadaan makro yang menyokong dan pendapatan yang kukuh.
-
S&P 500↑1.92%,Nasdaq↑2.31% — kedua-duanya mencapai paras tertinggi baru;
-
Russell 2000↑2.50%, mengatasi dengan keuntungan kecil yang kukuh;
-
Indeks VIXjatuh kepada 16, mencerminkan peningkatan ketara dalam selera risiko.
Bitcoin mengikuti sentimen risiko global yang lebih tinggi, berayun antara 106.6k–114.5k dan mencatatkankenaikan mingguan sebanyak 5.43%. Walaupun ekuiti A.S. telah pulih sepenuhnya daripada kerugian sebelumnya, kadar pemulihan Bitcoin kekal perlahan:
-
Spot A.S.BTCETFmencatatkanaliran masuk bersih sebanyak $446 juta, membalikkan dua minggu aliran keluar besar, walaupun masih berada pada skala sederhana;
-
Sentimen pelaburkekal berhati-hati neutral, dengan putaran modal ketinggalan berbanding ekuiti.
IV. Data Rantaian: Tawaran Kukuh pada 108k dan 110k Mengukuhkan Tahap Sokongan Utama
Data on-chain menunjukkan zon pengumpulan yang semakin kukuh:
-
Pembelian besar diperhatikan dalam julat107.3–108.5kdan109.8–111.1k, membentuk dua zon sokongan yang kuat;
-
91% BTC yang beredarkini berada dalam keuntungan, meningkat daripada 85% minggu lalu — mengurangkan tekanan jualan jangka pendek;
-
Penjualan daripada pemegang jangka panjang di bawah 100ktelah berkurang, menunjukkan tekanan bekalan pada paras rendah semakin reda.
V. Pasaran Derivatif: Aktiviti Opsyen Meningkat Ketara Manakala Leveraj Niaga Hadapan Menjunam
-
Opsyen:Minat terbuka Bitcoin (OI) mencatat rekod571.4k kontrak, menunjukkan kedudukan agresif pelabur terhadap volatiliti.
-
Niaga Hadapan:Sejak pembubaran besar pada 11 Okt, minat terbuka dan nisbah leveraj kedua-duanya jatuh ke paras terendah tahunan, menunjukkan selera risiko kekal sederhana.
-
Nada keseluruhan:Pelabur memilih strategi defensif menjelang acara makro utama; jangkaan volatiliti kekal tinggi.
VI. Struktur Pasaran: Harga Naik, Volum Turun
Pasaran kripto memasuki fasa “kenaikan harga, penurunan volum”:
-
Jumlah permodalan pasaran kriptomencapai$3.84 trilion, meningkat +4.37% WoW;
-
Volum daganganjatuh 25.3% WoW kepada$1.09 trilion;
-
Dominasi Bitcoinmeningkat kepada36.4%, sedikit mengukuhkan kedudukannya;
-
Volumaltcoinjatuh 26.86%, menunjukkan peralihan kembali kepada aset utama blue-chip.
VII. Ringkasan Pasaran
Disokong oleh jangkaan makro yang lebih lunak, optimisme perdagangan, dan pendapatan yang kukuh, Bitcoin melonjak 5.43% untuk minggu ini. Struktur on-chain bertambah baik dan aktiviti opsyen meningkat, mencerminkan jangkaan volatiliti yang lebih tinggi. Namun, aliran masuk modal dan data leveraj menunjukkan selera risiko tetap sederhana.Arah jangka pendek akan bergantung kepada:
-
Keputusan kadar faedahFOMCdan ulasanPowell;
-
Pendapatan Q3 gergasi teknologi;
-
Rundingan perdagangan A.S.-China.
VIII. Tinjauan｜Kalendar Kripto (27 Okt–2 Nov, 2025)
| Tarikh | Acara | Jenis Impak |
| 27 Okt | ChinaAMCETF Solanadilancarkan di HKEX; penjualan token MegaETH di Sonar | Pengembangan pasaran / projek baharu |
| 28 Okt | Grass akan membuka kunci 181 juta token (≈$79.3M) | Potensi tekanan jualan |
| 29 Okt | Trump melawat Korea Selatan | Geopolitik |
| 30 Okt | Keputusan kadar faedah Fed & sidang akhbar Powell; kajian semula SEC terhadapcadangan amanah staking ETH; pendapatan Q3 Microsoft, Google, Meta | Pencetus volatiliti tinggi |
| 31 Okt | Tarikh akhir pembayaran semula Mt. Gox (≈34,689 BTC); Pendapatan Amazon, Apple, Coinbase | Kesan bekalan yang berpotensi |
| 1 Nov | Pelepasan token SUI, YGG, dan EigenCloud | Titik pemerhatian pasaran sekunder |
Kesimpulan:Walaupun optimisme tentang penurunan kadar dan pelonggaran QT terus menyokong pemulihan sederhana, penurunan dalam volum dan leverage mencadangkan sentimen berhati-hati masih mendominasi. KeputusanFOMC minggu depan, pendapatan teknologi, danperkembangan pembayaran semula Mt. Goxakan menjadi pemangkin utama yang menentukan sama ada Bitcoin boleh melepasi julat rintangan 114k.