Goldman Sachs Menaikkan Ramalan Pusat Data 2030 kepada 273 GW, Membawa Implikasi Pelaburan $8.5T

Goldman Sachs Menaikkan Ramalan Pusat Data 2030 kepada 273 GW, Membawa Implikasi Pelaburan $8.5T

Gambar Khusus
Dalam kemas kini penyelidikan menyeluruh daripada Goldman Sachs Global Investment Research, analis menaikkan ramalan kapasiti kuasa pusat data global tahun 2030 kepada 273 gigawatt (GW), mewakili penyesuaian ke atas sebanyak 26% (+56 GW) daripada anggaran sebelumnya 217 GW. Diukur berbanding garis dasar global yang beroperasi pada kira-kira 103 GW pada tahun 2025, mencapai sasaran ini memerlukan penambahan kira-kira 170 GW kapasiti pusat data bersih dalam tempoh lima tahun. Apabila dinilai pada keamatan modal keseluruhan yang dianggarkan sebanyak $50 juta setiap megawatt, yang merangkumi infrastruktur fasiliti fizikal dan silikon pelayan AI berketumpatan tinggi, pengembangan ini bermaksud perbelanjaan infrastruktur dan peralatan global kumulatif sebanyak kira-kira $8.5 trilion sehingga 2030.
 
Analisis ini menilai sama ada rangkaian penghantaran elektrik wilayah, sumber air bandar, dan pasaran hutang dan ekuiti global boleh menyokong pembinaan infrastruktur sebesar ini secara realistik.
 

Poin Utama

  • Goldman Sachs meningkatkan ramalan kuasa pusat data global tahun 2030 daripada 217 GW kepada 273 GW, yang memerlukan penambahan kapasiti bersih kira-kira 170 GW di atas asas 103 GW yang direkodkan pada 2025.
  • Penghantaran 170 GW dengan anggaran kos penuh-lapisan sebanyak $50 bilion setiap gigawatt bermaksud pengeluaran kumulatif kira-kira $8.5 trilion secara keseluruhan untuk akselerator AI, fabrik perhubungan, penyejukan cecair, dan stesen elektrik.
  • Laman mega bersempadan tunggal dengan kapasiti 75 MW atau lebih dijangka menyumbang 66% daripada tambahan kapasiti global baru pada 2028, meningkat daripada hanya 25% secara global pada 2025.
  • Antrean sambungan utiliti empat hingga tujuh tahun, tempoh penghantaran transformer voltan tinggi tiga hingga empat tahun, dan ketergantungan berat terhadap pembiayaan hutang peringkat projek 80%–90% masih merupakan risiko pelaksanaan utama.
 

Penggerak Utama: Mengapa Goldman Sachs Menaikkan Ramalan 2030 Sebanyak 26%

Goldman Sachs telah memperbaiki ramalannya ke arah yang lebih tinggi kerana penghantaran modal daripada penyedia awan GPU khusus, pembangun kolokasi eceran, dan syarikat penambangan mata wang kripto yang menukar fasiliti mereka kepada Pengiraan Berprestasi Tinggi (HPC) telah mempercepat lebih pantas daripada yang dijangka oleh model lama, disertai dengan perubahan struktur ke arah "laman mega" tunggal besar yang melebihi 75 MW.
 

Penerangan Mekanisme Terperinci

Secara sejarah, model infrastruktur Wall Street mengandaikan bahawa pertumbuhan pusat data global akan ditentukan hampir sepenuhnya oleh jadual pembinaan dalaman empat penyedia awan besar tradisional: Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta Platforms. Para analis hanya memetakan penambahan megawatt global kepada bajet perbelanjaan modal keempat-empat syarikat tersebut.
 
Antara 2024 dan akhir 2026, pihak bekalan komputasi kecerdasan buatan beraneka ragam melalui tiga vektor utama. Pertama, operator awan GPU khusus seperti CoreWeave, Lambda, Nebius, dan Crusoe, memanfaatkan puluhan bilion dolar dalam kredit swasta dan fasilitas bersandarkan aset untuk melancarkan cluster AI bare-metal dengan laju yang agresif, memprioritaskan masa ke pasaran yang pantas bagi makmal model terkini.
 
Kedua, operator penambangan bitcoin yang diperdagangkan secara publik, termasuk Core Scientific, IREN, Cipher Mining, TeraWulf, dan Hut 8, mengalihkan sebahagian besar portofolio tenaga mereka ke arah hosting AI dan HPC. Kerana tapak penambangan industri sudah mempunyai sambungan grid voltan tinggi yang aktif, stesen penghala utiliti, dan kebenaran persekitaran, penyesuaian kampus penambangan untuk pelayan AI yang didinginkan cecair membolehkan pembangun mengaktifkan kapasiti dalam tempoh 6 hingga 18 bulan, melalui antrean utiliti bertahun-tahun yang dihadapi oleh pembinaan baru.
 
Ketiga, fizik latihan AI terdistribusi dan inferens penalaran latensi rendah memaksa lompatan dalam kepadatan tapak individu. Kerana menyegerakkan puluhan ribu GPU memerlukan jalur gentian optik yang sangat pendek untuk meminimumkan latensi, pembangun berpindah daripada pusat data pinggir bandar 20 MW hingga 40 MW yang tersebar kepada kampung mega terpadu yang memerlukan kuasa berterusan 100 MW hingga lebih 1,000 MW (1 GW).
 

Indikator Pasar Empirikal

Data yang dikompilasi oleh Goldman Sachs menekankan seberapa pantas tren-tren ini membentuk semula rangkaian projek, terutamanya di Amerika Syarikat, di mana kapasiti yang dijangka pada 2030 dinaikkan dari 125 GW kepada 152 GW. Secara keseluruhan, penambahan kapasiti AS dari 2026 hingga 2030, analis menaikkan anggaran mereka untuk kategori gabungan Neoclouds, penukaran penambang kripto kepada HPC, dan penyedia kolokasi eceran sebanyak 11.8 GW, melebihi revisi ke atas sebanyak 9.4 GW yang diberikan kepada pembinaan sendiri langsung oleh hyperscaler.
 
Pada masa yang sama, skala projek sedang mengkonsolidasikan secara ketara. Secara global, kemudahan tapak tunggal dengan kapasiti 75 MW atau lebih besar hanya menyumbang 25% daripada kapasiti baru yang dilancarkan pada 2025, tetapi Goldman Sachs meramalkan bahagian ini akan mencapai 66% daripada semua penambahan baru pada 2028. Di dalam Amerika Syarikat, kepekatan ini lebih ketara: tapak mega sebanyak 75 MW atau lebih dijangka mewakili 75% daripada semua penambahan kapasiti baru di AS pada 2028, meningkat daripada 37% pada 2025.
 

Menguraikan Keperluan Modal $8.5 Bilion: Ke Mana Wang Itu Pergi?

Menterjemahkan 170 GW kapasiti elektrik bersih baharu kepada angka pelaburan $8.5 trilion memerlukan penguraian kos modal penuh-lapisan bagi sebuah kilang AI moden.
 
Anggaran $8.5 bilion mencerminkan kos purata keseluruhan sebanyak $50 juta setiap megawatt bagi 170 GW kapasiti baharu, di mana silikon pelayan AI canggih, memori HBM, dan suis rangkaian mewakili kira-kira 65% hingga 70% daripada jumlah perbelanjaan, manakala stesen elektrik, sistem penyejukan, dan bangunan fizikal menyumbang 30% hingga 35% yang tinggal.
 

Alokasi Kos Penuh dan Ketidaksesuaian Susut Nilai

Apabila eksekutif dan analis industri menyebut kos sebanyak $50 bilion per gigawatt kapasiti pusat data AI, angka itu merangkumi tiga lapisan kejuruteraan yang berbeza secara ketara dalam tempoh hayat ekonomi.
 
Komponen kos terbesar, yang menyumbang kira-kira 65% hingga 70% daripada jumlah perbelanjaan, atau kira-kira $32.5 bilion hingga $35.0 bilion setiap gigawatt, terdiri daripada peranti komputasi dan fabrik rangkaian berkelajuan tinggi. Ini termasuk akselerator AI perniagaan, memori berpemandu tinggi, penyimpanan pepejal perniagaan, dan suis optik Ethernet InfiniBand atau Spectrum-X tanpa halangan.
 
Lapisan kedua, yang mewakili kira-kira 20% hingga 25% daripada jumlah perbelanjaan, atau $10.0 bilion hingga $12.5 bilion setiap gigawatt, merangkumi pengagihan elektrik dan pengurusan terma mekanikal. Ini merangkumi sub-stesen voltan tinggi di tempat, transformer penurun, peralatan suis, bank bateri bekalan kuasa tanpa gangguan (UPS), penjana gas semula jadi atau diesel simpanan, dan gelung penyejukan cecair langsung ke cip yang dipasangkan dengan penyejuk kering sistem tertutup.
 
Lapisan terakhir, yang menyumbang kira-kira 8% hingga 10% daripada jumlah kos, atau $4.0 bilion hingga $5.0 bilion setiap gigawatt, merangkumi perolehan tanah, zon dan pemulihan alam sekitar, cangkuk data konkrit bertulang, perimeter keselamatan fizikal, dan yuran sambungan rangkaian utiliti.
 
Untuk pasaran modal, nuansa penting dalam penguraian ini ialah ketidaksepadanan penyusutan antara hartanah fizikal dan silikon. Walaupun ruang data konkrit, stesen suis voltan tinggi, dan peningkatan penghantaran mempunyai hayat ekonomi yang berguna selama 20 hingga 30 tahun, GPU AI dan peralatan rangkaian menyusut dalam tempoh tiga hingga lima tahun kerana arsitektur cip baharu menghasilkan lompatan ketara dalam kecekapan inferens per watt. Memelihara 273 GW pengiraan aktif dengan itu melibatkan bukan sahaja perbelanjaan pembinaan sekali sahaja, tetapi juga kitaran segar peralatan berulang yang berjumlah berbilion dolar.
 

Arus Tunai Teknologi Besar berbanding Lengkung Belanjawan Modal Konsensus $7.55 Triliun

Untuk menilai siapa yang akan membayar pembangunan ini, Goldman Sachs membandingkan anggaran global $8.5 trilion dengan ramalan perbelanjaan modal konsensus yang dikumpulkan oleh Visible Alpha bagi lapan pembelanjawan infrastruktur terbesar yang dilaporkan secara awam: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Oracle, CoreWeave, dan Baidu.
 
Menurut anggaran konsensus Visible Alpha, perbelanjaan modal tahunan gabungan bagi lapan syarikat tersebut dijangka meningkat drastik dari kira-kira $456 bilion pada 2025 kepada $918 bilion pada 2026 dan $1.52 trilion pada 2027. Namun, selepas 2027, model konsensus menganggarkan pertumbuhan perbelanjaan modal tahunan akan melambat dengan tajam ke dalam angka tunggal, mencapai $1.67 trilion pada 2028, $1.71 trilion pada 2029, dan $1.74 trilion pada 2030, dengan jumlah kumulatif lima tahun kira-kira $7.55 trilion di kalangan lapan pengendali teratas.
 
Walaupun $7.55 bilion perbelanjaan modal korporat yang dijangkakan mencakup sebahagian besar keperluan global secara tertulis, pemendekan tajam kadar pertumbuhan selepas 2027—dikombinasikan dengan defisit arus tunai bebas terkini pada pengendali hyperscaler utama—menunjukkan bahawa arus tunai korporat dalaman sahaja tidak mampu menanggung keseluruhan ekspansi. Menjembatani jurang kepada 273 GW mendorong pembangun untuk bergantung secara besar-besaran kepada sindiket kredit swasta, sekuriti berdasarkan hipotek komersial (CMBS), securitisasi berdasarkan aset (ABS), dan perpaduan kekayaan kedaulatan.
 

Perbandingan Struktur: Pembinaan Hyperscaler vs. Kolokasi vs. Konversi Penambang Kripto

Jadual di bawah membandingkan tiga model pembangunan utama yang mendorong ramalan kapasiti 2030 melalui dimensi masa, pembiayaan, dan operasi:
 
Metrik Operasi Hyperscaler Bina Sendiri (contohnya, Microsoft, Alphabet) Pembelian dalam jumlah besar / Pembinaan mengikut keperluan tempat letak (contohnya, Digital Realty, Vantage) Penukaran Penambang Kripto HPC (cth., Core Scientific, IREN, Cipher)
Skala Laman Web Biasa 150 MW hingga 1,000+ MW (kampung mega berfasa banyak) 50 MW hingga 300+ MW (cangkerang kampus khas) 50 MW hingga 300+ MW (Lokasi kuasa industri yang dipasang semula)
Masa untuk Kuasa Masa Awal 4 hingga 7 Tahun (antrian sambungan grid utiliti baru) 3 hingga 5 Tahun (Kebenaran substation dan peningkatan grid) Segera hingga 18 Bulan (sub-stesen berenergi sedia ada)
Struktur Pembiayaan Utama Arus kas neraca korporat & bon korporat senior 65% hingga 90% hutang peringkat projek (disokong oleh sewa berperingkat pelaburan) Utang projek berfaedah tinggi, bayaran awal Capex penyewa, dan ekuiti
Penyejukan & Profil Cangkerang Penyejukan cecair langsung ke cip yang direka khas & air berputar tertutup Cangkang cecair siap berketumpatan tinggi modular Memerlukan penyesuaian berat pada bangunan penambangan menjadi ruang data tahap-3
Tempoh Sewa / Pembelian Typikal Penggunaan korporat dalaman (jangka hayat aset 15–30 tahun) Sewa 10 hingga 15 tahun dengan sistem triple-net dan take-or-pay Kontrak hosting tetap 10 hingga 15 tahun (contoh: CoreWeave/Hyperscalers)
Risiko Pelaksanaan Utama Penundaan transmisi utiliti bertahun-tahun & pemeriksaan ROI Modal Peningkatan spread pinjaman & inflasi kos pembinaan Kompleksiti pelaksanaan retrofit & risiko kepekatan penyewa
 

Hambatan Fizikal dan Kewangan yang Mengancam Tarikh 2030

Walaupun model kewangan menunjukkan permintaan yang kuat untuk kapasiti 273 GW, menukar komitmen di atas kertas kepada megawatt yang beroperasi menghadapi tiga titik geseran dunia nyata yang hebat.
 

Antrian Grid Elektrik dan Kekurangan Transformer Tegangan Tinggi

Kendala paling mengikat dalam mencapai 273 GW pada tahun 2030 ialah penghantaran elektrik fizikal. Di seluruh operator grid utama AS seperti PJM Interconnection, ERCOT di Texas, dan MISO, proses kajian kejuruteraan dan persetujuan untuk menghubungkan beban baru berukuran ratusan megawatt purata mengambil masa empat hingga tujuh tahun.
 
Walaupun sebuah projek telah mendapat kelulusan utiliti, bottlenecks dalam rantai bekalan untuk peralatan elektrik berat masih berterusan. Masa penghantaran pembuatan Transformer Kuasa Besar (LPT) dan peralatan suis 345 kV hingga 765 kV telah meningkat dari kira-kira dua tahun pada 2021 kepada antara tiga hingga empat tahun (160 hingga 210 minggu) pada 2026, disekat oleh kekurangan global dalam keluli elektrik berarah biji (GOES) dan buruh khas pembalut. Penundaan-penundaan ini sudah menyebabkan gangguan sebenar dalam projek: penyedia awan utama telah menghentikan atau mengalihkan komitmen sewa wilayah tertentu apabila utiliti menolak tarikh penghantaran kuasa selepas 2028, sementara pembangunan besar menghadapi halangan permit dan infrastruktur berikutan keperluan kuasa dan sumber tempatan.
 

Moratorium Zonasi Perbandaran dan Kekekalan Air

Semasa kampus-kampus berkembang melebihi 75 MW menuju saiz gigawatt, tentangan daripada komuniti tempatan semakin meningkat. Pembayar kadar perumahan dan komisen utiliti negeri di pusat-pusat seperti Northern Virginia, Ohio, Georgia, dan Pennsylvania semakin mengkaji sama ada peningkatan penghantaran berbilion dolar yang dibina untuk pusat data akan meningkatkan bil elektrik rumah tangga.
 
Dikombinasikan dengan kebimbangan mengenai penggunaan air sejuk penguapan dan bunyi berterusan daripada chiller dan penjana simpanan, papan tempatan di pelbagai negeri AS telah mengenakan moratorium sementara atau peraturan zon yang lebih ketat terhadap permit pusat data—menunda atau menghalang hampir $200 bilion projek yang dirancang di AS menurut pelacak industri. Sementara operator berpindah ke sistem sejuk tertutup tanpa air dan perjanjian kuasa gas semula jadi atau nuklear di belakang meter, gesekan permit tempatan mengancam untuk menolak banyak penghantaran 2028–2030 ke kanan.
 

Utang Projek Leveraj Tinggi dan Pemisahan Kredit

Di sisi kewangan, analis Goldman Sachs menekankan peningkatan ketergantungan terhadap pembiayaan projek dengan leveraj tinggi di seluruh ekosistem kolokasi dan pembangun. Apabila seorang pembangun mendapat sewa selama 12 hingga 15 tahun dengan hyperscaler berperingkat pelaburan, dana kredit swasta dan meja hutang terstruktur seringkali menanggung 80% hingga 90% kos pembinaan projek menggunakan hutang.
 
Walaupun leveraj 80% hingga 90% berfungsi dengan lancar apabila pembinaan selesai pada masa yang ditetapkan dan penyewa mempunyai peringkat kredit Aaa/Aa, ia meninggalkan margin yang sangat kecil untuk kesalahan. Jika kekurangan transformer atau tuntutan mahkamah bandar menghalakan tarikh pengaktifan fasiliti sebanyak 12 hingga 18 bulan, perbelanjaan faedah akan bertambah sementara pendapatan sewa tetap terhenti. Selain itu, pasaran modal telah berbeza dengan tajam: projek yang disokong oleh sewa tak-or-pay yang mengikat dari hyperscaler mendapat akses kredit yang mendalam, manakala pembinaan spekulatif atau fasiliti yang disewa kepada pihak lawan yang sangat leveraj menghadapi julat pinjaman yang lebih luas dan kriteria penilaian yang lebih ketat.
 

Kesimpulan

Penaikan semula Goldman Sachs kepada 273 GW menekankan skala luar biasa dalam pembinaan infrastruktur kecerdasan buatan global, dengan meramalkan penambahan kapasiti bersih sebanyak 170 GW dan pelaburan modal penuh-lapisan kira-kira $8.5 bilion sehingga 2030. Walaupun $7.55 bilion dalam pelaburan modal lima tahun yang diramalkan di kalangan lapan syarikat teknologi teratas dan pengalihan pantas HPC oleh penambang mata wang kripto menunjukkan permintaan yang tinggi, modal kewangan tidak boleh membuat transformer voltan tinggi atau melintasi antrean sambungan utiliti secara serta-merta. Pada akhirnya, sama ada pasaran global mencapai 273 GW mengikut jadual pada 2030 akan bergantung kepada pemodenan grid, penghasilan kuasa di belakang meter, dan penjaminan hutang yang disiplin dalam pembangunan tapak mega.
 

Soalan Lazim

Mengapakah Goldman Sachs menaikkan ramalan pusat data tahun 2030 kepada 273 GW?

Goldman Sachs meningkatkan ramalan global tahun 2030 sebanyak 26% disebabkan oleh komitmen kapasiti yang lebih pantas daripada jangkaan daripada awan AI khusus (Neoclouds), penambang mata wang kripto yang menukar tapak berenergi kepada penyediaan AI/HPC, dan permintaan yang meningkat pesat untuk tapak mega bersepadu tunggal dengan rating 75 MW atau lebih besar.

Apakah anggaran pelaburan pusat data sebanyak $8.5 bilion merangkumi?

Angka $8.5 bilion mewakili anggaran modal keseluruhan yang diperlukan untuk menambahkan kapasiti bersih sebanyak 170 GW antara 2025 dan 2030 pada kadar kira-kira $50 juta setiap megawatt. Kira-kira 65% hingga 70% daripada kos tersebut pergi kepada GPU AI, memori, dan peralatan rangkaian, manakala 30% hingga 35% diperuntukkan untuk stesen elektrik, penyejukan cecair, tanah, dan struktur bangunan.

Mengapa penambang bitcoin menjadi pendorong utama penyesuaian ramalan naik?

Menghubungkan pusat data baharu ke grid elektrik boleh mengambil masa empat hingga tujuh tahun. Kerana penambang bitcoin industri sudah memiliki sub-stesen voltan tinggi yang bertenaga dan kontrak kuasa berkuasa ratusan megawatt, memodifikasi tapak penambangan untuk hosting AI membolehkan pembangun membawa komputasi secara dalam masa 6 hingga 18 bulan, membantu mendorong penyesuaian naik 11.8 GW ke atas projek Neocloud, kolokasi, dan penukaran penambang di AS.

Apakah risiko terbesar untuk mencapai 273 GW pada tahun 2030?

Hambatan utama ialah latihan sambungan grid fizikal, penundaan penghantaran selama tiga hingga empat tahun untuk transformer voltan tinggi, moratorium komuniti tempatan berkenaan kadar elektrik dan penggunaan air, serta risiko kewangan yang berkaitan dengan pembiayaan hutang 80%–90% bagi pembangunan pusat data pihak ketiga.
 
 

Penafian

Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin berasal dari sumber pihak ketiga, komersial, atau disponsori, disediakan semata-mata untuk rujukan dan tujuan pendidikan dan tidak merupakan nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, ajakan, atau jaminan. Kami menolak tanggungjawab atas ketepatan, kelengkapan, kebolehpercayaan, dan sebarang kerugian yang timbul. Pelaburan/dagangan berisiko; prestasi lepas tidak menjamin keputusan masa depan. Pengguna harus menyelidik, menilai dengan bijak, dan mengambil tanggungjawab penuh. Untuk butiran lanjut, sila rujuk Terma Penggunaan dan Pendedahan Risiko KuCoin.

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.