**Laporan Mingguan KuCoin Ventures: Tiga Naratif Utama di Tengah Volatiliti Pasaran - Revolusi Pengagihan Base, Gambit Pemotongan Kadar Makro, dan Pertempuran untuk Infrastruktur Stablecoin**
2025/08/04 09:57:02
### **1. Sorotan Pasaran Mingguan**
**Base APP Muncul Sebagai Saluran Pengagihan Utama dalam Ekosistem Base, Zora Coins Melonjak Sebagai Rangkaian Launchpad Terbesar**
Baru-baru ini, Coinbase Wallet telah menjalani peningkatan besar dan dijenamakan semula kepada **Base APP**, berkembang daripada sekadar dompet biasa kepada Super APP yang menggabungkan aplikasi, ciri sosial, dagangan, komunikasi, dan fungsi dompet. Aplikasi-aplikasi rangkaian Base utama seperti Farcaster, Uniswap, Zora Coins, dan XMTP telah disepadukan secara asli, selaras dengan tab navigasi bawah aplikasi tersebut. Tambahan pula, pengguna boleh meneroka pelbagai mini-aplikasi dan aplikasi khusus melalui halaman utama, di mana aplikasi trending dan pilihan mendapatkan lebih banyak pendedahan serta penggunaan. **USDC** berfungsi sebagai mata wang universal dalam Base APP, digunakan untuk semua transaksi. Pengguna tidak perlu menukar rangkaian atau membayar **bayaran gas**, kerana **Coinbase Smart Wallet** menguruskan semuanya secara lancar di belakang tabir—pengguna mungkin tidak sedar bahawa mereka telah menyelesaikan transaksi di atas rantaian. Sebagai aplikasi yang disokong oleh Coinbase, bursa terbesar di A.S., **Base APP** telah menjadi saluran pengagihan paling langsung untuk ekosistem rangkaian Base. Pada masa ini, Coinbase Smart Wallet telah mencatatkan lebih daripada 840 ribu penyebaran, dengan penyebaran baru mencapai paras tertinggi sepanjang masa dalam dua minggu terakhir, termasuk 118 ribu akaun baharu yang ditambah antara 28 Julai hingga 3 Ogos sahaja. Oleh kerana Base APP masih dalam mod jemputan sahaja, dianggarkan ratusan ribu, jika tidak berjuta-juta, pengguna masih menunggu kod jemputan mereka.
**Imej Tersuai**
**Zora Coins: Pelopor dalam Kuasa Base APP sebagai Saluran Pengedaran** Zora Coins adalah contoh unggul kuasa Base APP sebagai saluran pengedaran. Dengan integrasi mendalam bersama Base APP, Zora Coins telah menjadi Launchpad terbesar dalam rangkaian Base dan seluruh rangkaian lain, menjadikan Base berjaya mengatasi Solana sebagai rangkaian dengan jumlah penciptaan token harian tertinggi. Dalam minggu lalu, Zora Coins mencatatkan 40k–50k penciptaan token harian, hampir dua kali ganda daripada launchpad terbesar Solana, LetsBONK.
Pencipta pada Base APP boleh menggunakan Zora Coins untuk menerbitkan token bagi diri mereka sendiri atau apa-apa kandungan di rangkaian Base. Zora Coins telah membangunkan mekanisme untuk token pencipta, token kandungan, dan ZORA. Token pencipta berfungsi sebagai token induk kepada token kandungan, bermakna token kandungan dipasangkan dengan token pencipta untuk dagangan. Begitu juga, ZORA adalah token induk kepada token pencipta, di mana token pencipta dipasangkan dengan ZORA. Menerbitkan kandungan pada dasarnya bermaksud menerbitkan token, di mana token kandungan menyumbang 70%-80% daripada jumlah penciptaan token. Walau bagaimanapun, volum dagangan menunjukkan trend yang berbeza: 70%-80% daripada volum dagangan tertumpu pada token pencipta, memandangkan satu pencipta boleh mempunyai banyak token kandungan di bawahnya. Peningkatan dagangan token pencipta ini juga meningkatkan permintaan untuk token induk, ZORA, yang merupakan sebab utama lonjakan harga ZORA baru-baru ini.
**Yuran Zora: Tinggi, tetapi Dikongsi Secara Strategik** Yuran di platform Zora Coins agak tinggi, dengan pendapatan dibahagikan antara beberapa pihak berkepentingan. Sama ada dagangan dilakukan di platform Zora Coins atau Uniswap, kedua-dua token kandungan dan token pencipta dikenakan yuran sebanyak 3% per transaksi (6% untuk kitaran beli-jual). Bagi token kandungan, yuran 3% dipecahkan seperti berikut: - 1% kepada LP, - 1% kepada pencipta kandungan, - 0.3% kepada Zora, - Selebihnya kepada rebat dagangan, rebat platform, dan protokol Doppler yang mendasari. Bagi token pencipta, pengagihan yuran lebih mudah: - 1% kepada LP, - 1% kepada Zora, - 1% kepada pencipta.
Berikut adalah terjemahan ke Bahasa Melayu yang mematuhi arahan anda: --- Walaupun Zora Coins menghasilkan sejumlah besar token, yang merangkumi hampir 99% penciptaan token di rangkaian Base, kebanyakan token ini kekurangan permintaan dagangan atau momentum yang berterusan. Token kandungan sering kali terlalu murah dan mudah digantikan, dengan kandungan yang benar-benar bernilai masih jarang ditemui. Selain itu, cukai transaksi 3% pada token Zora Coins dianggap mahal, menyebabkan kebanyakan volum dagangan meme di Base tertumpu pada Virtuals dan Clanker. Di peringkat pengguna, Zora Coins, Virtuals, dan Clanker membentuk segitiga, masing-masing menonjol dalam cara tersendiri. Ini menunjukkan bahawa walaupun Zora Coins menarik sejumlah besar pengguna untuk dagangan token, jumlah transaksi secara amnya adalah sederhana.
Walau bagaimanapun, Zora Coins kini berada pada trajektori peningkatan, disokong oleh Base APP dan rangkaian Base. Beberapa KOL malah menggambarkan ZORA sebagai "token rangkaian Base" dalam naratif mereka. Namun, untuk roda putaran token induk ZORA memperoleh momentum yang lebih kuat, token anak dengan nilai tinggi diperlukan untuk menyokong permodalan pasaran yang lebih tinggi, serupa dengan cara AIXBT menyokong VIRTUAL. Untuk masa hadapan, perhatikan pencipta-pencipta utama di Zora Coins dan kandungan yang mempunyai potensi meme. Kita mungkin akan melihat tajuk berita seperti: "Terkejut! Sebuah Kandungan Bernilai $100 Juta—Inovasi Teknologi atau Gelembung Internet?"
Di luar Zora Coins, banyak aplikasi yang telah disepadukan juga telah meraih manfaat, menekankan peranan kritikal Base APP sebagai pemacu utama untuk pengembangan ekosistem. PredictBase, sebuah pasaran ramalan di bawah PrediBot, pembantu AI Agent yang dilancarkan oleh Virtuals Protocol, menjadi aplikasi tular selepas disepadukan dengan Base APP, dengan volum dagangan pasaran ramalannya dan harga token asalnya mencatatkan pertumbuhan yang ketara. Farcaster adalah penerima manfaat utama yang lain. Selepas integrasi mendalam, Base APP membawa lebih daripada 22,000 pengguna baharu ke Farcaster dalam bulan Julai sahaja. Pengguna boleh memanfaatkan Basename untuk berkomunikasi dengan rakan-rakan, membuat pemindahan, atau menghantar tip dengan lancar merentasi Base APP dan Farcaster.
2. Isyarat Pasaran Pilihan Mingguan
Non-Farm Payrolls 'Black Swan' Mencetuskan Jualan Pasaran Risiko: Krisis dan Peluang di Tengah-tengah Jangkaan Pemotongan Kadar yang Diperbaharui --- Terjemahan di atas telah disesuaikan dengan norma bahasa Melayu sambil mengekalkan istilah teknikal yang relevan untuk memastikan mesejnya jelas, profesional, dan sesuai untuk khalayak sasaran.
Minggu lalu, semakan turun yang mendadak bagi laporan U.S. Non-Farm Payrolls menjadi pencetus yang menggemparkan pasaran kewangan global. Sentimen "risk-off" melonjak, menyebabkan tamparan hebat kepada saham-saham U.S. dan peningkatan mendadak dalam indeks ketakutan VIX. S&P 500 mencatatkan penurunan terbesar sejak Mei, dengan saham modal kecil terjejas paling teruk, dan lebih $1 trilion nilai pasaran saham U.S. telah terhapus. Penurunan dalam aset berisiko mendorong gelombang pembelian bon, dengan hasil bon Perbendaharaan 10 tahun U.S. jatuh kepada 4.24% dan Dollar Index jatuh di bawah 99.
Menurut data terkini, angka Non-Farm Payrolls bagi bulan Jun disemak turun daripada 147,000 kepada hanya 14,000, iaitu semakan turun sebanyak 133,000. Mengecualikan kesan pandemik COVID-19, ini merupakan semakan terbesar dalam tempoh 46 tahun. Ini adalah isyarat penting mengenai peningkatan kemungkinan pemotongan kadar faedah di masa hadapan. Data daripada pasaran niaga hadapan kadar faedah menunjukkan kemungkinan pemotongan kadar pada bulan September melonjak daripada kurang daripada 40% sebelum data tersebut dikeluarkan kepada 80.8%, dengan pasaran bahkan mula mengambil kira kemungkinan dua pemotongan kadar sebelum akhir tahun ini.
Sumber: FedWatchTool
BTC jatuh kepada sekitar $112,000, menghapuskan hampir tiga minggu keuntungan. Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto CMC kembali ke zon neutral sekitar 52, dan kehangatan "Altcoin Season" juga mereda dengan ketara, dimana Indeks Altcoin Season pernah jatuh ke 34.
Sumber: TradingView
ETF spot BTC mencatatkan aliran keluar bersih sebanyak $643 juta sepanjang minggu, dengan aliran keluar bersih sehari sebanyak $812 juta pada 1 Ogos, menandakan aliran keluar bersih mingguan terbesar sejak Mac dan aliran keluar bersih sehari kedua terbesar dalam hampir enam bulan. ETF spot ETH pula mencatatkan aliran keluar bersih satu hari sebanyak $152 juta tetapi masih mengekalkan sedikit aliran masuk bersih pada asas mingguan. Dari perspektif data, prestasi ETH adalah agak kuat minggu lalu.
Sumber: SoSoValue
Bekalan stablecoin terus mencatatkan sedikit peningkatan sepanjang minggu lalu, dengan pertumbuhan utama datang daripada USDe, yang mencatatkan peningkatan 7-hari sebanyak $1.78 bilion.
Sumber: DeFiLlama
Bekalan USDe telah meningkat dengan luar biasa sejak akhir Julai, kini mencapai jumlah bekalan sebanyak $9.293 bilion. Pertumbuhan terkini ini terutamanya disebabkan oleh pelancaran produk baru. Minggu lalu, Ethena Labs melancarkan ciri Liquid Leverage di platform Aave, di mana pengguna boleh mendepositkan 50% sUSDe dan 50% USDe untuk menerima ganjaran promosi serta kadar pinjaman standard. Selepas melibatkan diri dalam kitaran leverage, keadaan leverage 5x mampu memberikan pulangan tahunan yang sangat tinggi serta gandaan ganjaran mata Ethena yang besar. Walaupun kitaran leverage sendiri membawa risiko yang ketara, ia masih berjaya menarik modal pasaran yang signifikan.
Acara Makro Utama yang Perlu Dipantau Minggu Ini:
-
Risiko Geopolitik: Beri perhatian kepada perkembangan terkini konflik Rusia-Ukraine. Minggu lalu, Trump memberi tekanan kepada kedua-dua pihak untuk mencapai persetujuan damai menjelang 8 Ogos. Sebarang eskalasi yang tidak dijangka boleh memburukkan lagi ketidaktentuan dalam pasaran kewangan.
-
Data Ekonomi AS: Beberapa siri data pembuatan dan ucapan daripada ahli pengundi FOMC akan dikeluarkan minggu ini. Maklumat ini akan menyediakan lebih banyak petunjuk untuk menilai asas ekonomi AS dan mungkin mempengaruhi jalan dasar Federal Reserve (seperti waktu pemotongan kadar dan kadar penamatan QT), seterusnya mempengaruhi jangkaan pasaran terhadap kecairan.
Pemerhatian Pembiayaan Pasaran Utama:
Sepanjang minggu lalu, pasaran utama untuk pelaburan dan pembiayaan agak aktif, dengan sejumlah 28 transaksi selesai, berjumlah kira-kira $1.85 bilion. Selain pembiayaan berkaitan dengan perbendaharaan, tumpuan dalam pasaran utama minggu ini kekal pada konsep yang berkaitan dengan stablecoin, RWA, dan AI.
-
Pada 30 Julai, RD Technologies mengumumkan penyelesaian pusingan pembiayaan Siri A2 sebanyak $42 juta, dengan penyertaan daripada pelabur termasuk ZA Global, China Harbour, dan Sequoia China (HSG). Dengan "Stablecoin Ordinance" Hong Kong secara rasmi berkuat kuasa pada 1 Ogos, RD, yang telah beroperasi dalam kotak pasir pengawalseliaan, dijangka menjadi salah satu stablecoin patuh pertama yang dilancarkan di Hong Kong. Walau bagaimanapun, dengan syarat KYC yang ketat di bawah peraturan baru ini, pasaran kini memantau dengan teliti pelaksanaan praktikal dan pengalaman pengguna produk berkaitan.
-
Platform pengesahan identiti digital Billions telah mengumumkan kejayaan melengkapkan pusingan pembiayaan $30 juta, dengan penyertaan institusi seperti Coinbase Ventures, Polychain, dan Polygon. Projek ini mengamalkan strategi "mobile-first, privacy-first," menggunakan teknologi bukti sifar-pengetahuan (zero-knowledge proof) untuk mencapai pengesahan identiti yang selamat tanpa mengumpulkan maklumat biometrik, bertujuan menyelesaikan cabaran interaksi manusia-komputer yang dipercayai dalam era AI.
Sumber: cryptorank
Layer1 Stable, dengan USDT sebagai Gas Asal, Melengkapkan Pembiayaan Pusingan Benih
Stable, sebuah rantaian awam Layer1 yang berpusat pada penggunaan USDT, telah mengumumkan minggu lalu kejayaan melengkapkan pusingan pembiayaan benih sebanyak $28 juta. Pusingan ini disertai oleh syarikat seperti KuCoin Ventures, Hack VC, Bitfinex, dan Franklin Templeton. Paolo Ardoino, CTO Tether dan Bitfinex, juga turut serta dalam pusingan ini sebagai penasihat projek.
Penentuan hala Stable sangat jelas: untuk menyelesaikan tiga titik kesakitan utama dalam penggunaan stablecoin pada rantaian awam seperti Ethereum dan Tron—bayaran gas yang tinggi dan tidak stabil, kelajuan transaksi yang perlahan, serta pengalaman pengguna yang kompleks. Walaupun menyokong EVM, Stable meningkatkan kecekapan keseluruhan rantaian blok melalui teknologi inovatif dan menyokong pemindahan USDT rakan-ke-rakan percuma, dengan ketara menurunkan halangan untuk memasuki pasaran. Ia berharap untuk membina rangkaian penyelesaian dan penjelasan stablecoin global rentas rantaian yang pantas, tanpa gas, dan lancar, bertindak sebagai infrastruktur pembayaran global masa depan untuk memberikan pengalaman yang cekap dan berkos rendah yang belum pernah terjadi sebelumnya kepada pengguna dan perniagaan.
Naratif Perbendaharaan Terus Panas, Mill City Ventures III Menubuhkan Perbendaharaan SUI Pertama di Pasaran
Syarikat tersenarai Nasdaq, Mill City Ventures III, secara rasmi telah mengumumkan penubuhan perbendaharan korporat SUI mereka, menjadi syarikat awam pertama yang melakukannya. Sebelum ini, syarikat ini telah berjaya mengumpulkan $450 juta melalui penempatan persendirian. Langkah ini menandakan integrasi mendalam antara syarikat awam tradisional dan ekosistem rantaian awam utama.
Tawaran ini mendapat sokongan pasaran yang kuat, dengan barisan pelabur terkemuka termasuk Pantera Capital, Galaxy Digital, Electric Capital, GSR, dan firma modal teroka lain. Perlu diperhatikan, Yayasan Sui juga turut serta dalam pelaburan ini, menjadikan Mill City satu-satunya strategi perbendaharaan kripto di pasaran hari ini dengan sokongan rasmi yayasan.
Pengurusan Aset Galaxy akan berfungsi sebagai pengurus aset untuk perbendaharaan. 98% daripada pembiayaan akan digunakan untuk membeli SUI. Perbendaharaan kini memegang sebanyak 76.27 juta SUI, dan eksekutif syarikat telah meluahkan keyakinan terhadap prospek aplikasi SUI dalam senario AI masa depan.
3. Spotlight Projek
Stablecoin Dipacu oleh Dua Faktor: Peraturan dan Aplikasi Rantai
Peraturan Stablecoin Baru Hong Kong Dilaksanakan: Dinamika Pasaran Di Bawah Kawalan Ketat
Ordinan Stablecoin Hong Kong telah secara rasmi berkuat kuasa pada 1 Ogos, menandakan langkah besar ke arah pematuhan stablecoin dalam hab kewangan utama Asia. Prinsip utama rejim ini boleh diringkaskan sebagai "kriteria kemasukan tinggi dan pelesenan ketat," yang memerlukan semua penerbit stablecoin yang beroperasi atau menawarkan perkhidmatan kepada pengguna tempatan di Hong Kong untuk mendapatkan lesen daripada Hong Kong Monetary Authority (HKMA) bagi beroperasi secara sah. Peraturan ini juga mewajibkan protokol KYC/AML yang ketat, termasuk larangan melayani pengguna anonim dan keperluan untuk menyimpan data pengguna sekurang-kurangnya lima tahun.
Langkah ini telah menimbulkan reaksi bercampur dalam pasaran. Di satu pihak, peraturan baru ini direka untuk mengurangkan risiko dan membina keyakinan pasaran, dengan kumpulan lesen pertama dijangka dikeluarkan pada awal 2025. Di pihak lain, keperluan pengesahan identiti yang ketat (pada mulanya memerlukan pengesahan untuk setiap pemegang) bertentangan dengan sifat permissionless DeFi, menimbulkan kebimbangan tentang keterbatasan kegunaan on-chain dan "pemisahan on-chain" untuk stablecoin. Tambahan pula, beberapa meja OTC telah menghentikan operasi buat sementara waktu disebabkan ketidakpastian peraturan, sementara yang lain terus beroperasi, dengan alasan bahawa stablecoin bukan HKD seperti USDT tidak terikat secara langsung dengan ordinan tersebut, menyerlahkan interpretasi yang berbeza terhadap peraturan baru ini. Dalam jangka pendek, pendekatan "ketat dahulu, stabil kemudian" ini dijangka mengubah ekosistem stablecoin tempatan di Hong Kong.
Ethena × Aave: Flywheel Hasil DeFi Baru Tercetus
Lengkung pertumbuhan pesat bekalan USDe Ethena baru-baru ini adalah jelas. Dalam pengembangan utiliti on-chain-nya, USDe mencetuskan flywheel hasil DeFi baru melalui integrasinya dengan protokol pinjaman terkemuka Aave melalui fitur "Liquid Leverage."
Mekanisme Utama:Ciri "Liquid Leverage" membolehkan pengguna membuat deposit sUSDe (staked USDe, dengan hasil natif ~12%) dan USDe dalam nisbah 1:1. Ini bukan sahaja menyediakan pelbagai aliran hasil, tetapi yang lebih penting, membolehkan kedua-dua aset digunakan sebagai cagaran untuk pinjaman berulang stablecoin lain bagi meningkatkan leverage. Sebagai contoh, strategi pinjaman berulang 5x secara teori boleh mencapai hasil tahunan sehingga 50%, ditambah dengan ganjaran mata Ethena yang signifikan.
Sumber Data: Ethena Labs
Kesan Pengaliran Pasaran: Ini telah mengaktifkan kecekapan modal USDe dengan ketara. Sebagai pemain dominan dalam ruang pinjaman DeFi (menyumbang 62.7% daripada jumlah kedudukan pinjaman BTC aktif), Aave menyediakan platform besar untuk penyediaan kecairan bagi Ethena. Apabila dilancarkan, had kolam USDe/sUSDe dengan pantas dipenuhi. Walaupun selepas pengembangan, kadar penggunaan modal kekal tinggi pada 92.52%, menunjukkan kesan pengaliran yang ketara. Dalam tempoh 30 hari yang lalu, TVL Ethena telah meningkat lebih 50%, melepasi $8 bilion.
Sumber Data: Laman Web Rasmi AAVE
Sinergi Ekosistem: Walaupun strategi PT looping Pendle mungkin menawarkan siling hasil teori yang lebih tinggi, penyelesaian Aave menyediakan halangan kemasukan yang lebih rendah dan risiko yang lebih mudah diurus, berpotensi mencapai pangkalan pengguna yang lebih luas. Kesan sinergi sedang terbentuk: Ethena menyediakan aset natif yang menghasilkan hasil, Aave menawarkan infrastruktur pinjaman teras dan persekitaran leverage, dan Pendle bertindak sebagai penguat hasil. Bersama-sama, ketiga-tiga pihak ini secara kolektif meningkatkan siling untuk hasil pertanian stablecoin on-chain.
Hyperliquid Akan Mengintegrasikan USDC Natif, Memperkukuhkan Asas Kecairan Natifnya
Hyperliquid, platform perpetual on-chain terkemuka, sedang menaik taraf infrastruktur kecairannya. Sejak awal Julai, TVL-nya telah meningkat daripada $4B kepada $5.5B, dengan USDC menyumbang 86% (~$4.76B), menekankan pergantungannya pada stablecoin berkualiti tinggi.
Sumber Data: https://dune.com/kucoinventures/hyper
Pada 31 Julai, Circle mengumumkan bahawa USDC natif dan Protokol Pemindahan Rentas Rantai (CCTP V2) akan segera tersedia di Hyperliquid. Kepentingan strategik naik taraf ini adalah dua aspek:
-
Menghapuskan Kebergantungan pada Aset Bridged:Hyperliquid sedang beralih daripada pergantungan sebelumnya pada aset terjambat (seperti USDC dari Arbitrum) kepada lapisan penyelesaian dengan stablecoin asli. Langkah ini bukan sahaja mengurangkan latensi transaksi dan risiko keselamatan melalui model pemindahan cekap modal 1:1 yang dibawakan oleh CCTP V2, tetapi juga memberikan peningkatan kualitatif kepada pengalaman pengguna.
-
Menarik Kecairan Institusi: Memiliki infrastruktur stablecoin asli adalah prasyarat penting untuk menarik kecairan berskala besar dan bertaraf institusi. Integrasi ini menandakan kematangan arkitektur asas Hyperliquid, sekaligus meletakkan asas yang lebih kukuh untuk persaingannya dalam sektor DEX L1 untuk jangka masa panjang.
Tentang KuCoin Ventures
KuCoin Ventures adalah cabang pelaburan utama KuCoin Exchange, yang merupakan salah satu daripada 5 bursa kripto teratas di dunia. Dengan matlamat untuk melabur dalam projek kripto dan blockchain paling disruptif dalam era Web 3.0, KuCoin Ventures menyokong pembangun kripto dan Web 3.0 secara kewangan dan strategik dengan pandangan mendalam serta sumber global. Sebagai pelabur yang mesra komuniti dan berpandukan penyelidikan, KuCoin Ventures bekerjasama rapat dengan projek portfolio sepanjang kitaran hayat penuh, dengan tumpuan kepada infrastruktur Web3.0, AI, Aplikasi Pengguna, DeFi, dan PayFi.
Penafian Maklumat pasaran umum ini, yang mungkin diperoleh daripada sumber pihak ketiga, komersial, atau ditaja, bukanlah nasihat kewangan atau pelaburan, tawaran, pelawaan, atau jaminan. Kami tidak bertanggungjawab terhadap ketepatan, kelengkapan, kebolehpercayaan, atau kerugian yang timbul daripadanya. Pelaburan/dagangan melibatkan risiko; prestasi masa lalu tidak menjamin hasil masa depan. Pengguna disarankan untuk membuat penyelidikan, menilai dengan bijak, dan bertanggungjawab sepenuhnya.
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.