United States Non Farm Payrolls

Sumber Data: tradingeconomics.com

 

Sebaliknya, isyarat daripada Bank Jepun mempunyai kesan struktur yang lebih besar ke atas kelikuidan global. Pada awal Januari, Pengarah Bank Jepun, Kazuo Ueda, dalam penampilan awam pertamanya pada tahun ini, menegaskan semula bahawa BOJ akan teruskan normalisasi dasar kewangan selagi inflasi dan prestasi ekonomi memenuhi jangkaan. Walaupun kenyataan ini tidak membentuk kejutan dasar yang serta-merta, ia mengukuhkan semula Jepun yang sedang keluar secara sistematik daripada kerangka ultra longgar yang berpanjangan. Implikasi yang lebih mendalam ialah sebagai bank pusat utama terakhir yang mempertahankan dasar ultra longgar jangka panjang, "normalisasi" Jepun secara asasnya mengubah susun atur kelikuidan global. Apabila perbezaan kadar faedah antara Jepun dan AS secara perlahan-lahan menyempit, daya tarik dagangan carry global berkurang, dan perbincangan mengenai repatriasi modal Jepun daripada aset risiko luar negara semakin meningkat. Secara jangka panjang, ini akan secara sistematik mengurangkan insentif modal Jepun domestik untuk memegang bon AS, menghantar semula modal ke negara sendiri, membatasi permintaan bon AS jangka panjang, dan secara tidak langsung menaikkan dasar kadar diskaun untuk aset risiko global.

 

Memasuki minggu dagangan pertama 2026, pasaran kripto sekunder menunjukkan corak kelat "bull-trap"—naik awal sebelum kembali. Pada permulaan minggu, yang dipandu oleh pemulihan nafsu risiko, BTC telah merebut semula batas psikologi $90,000 dan berulang kali menguji tahap $94,000, mencapai tahap mingguan yang tinggi sebanyak kira-kira $94,700. ETH menaik sebanyak kira-kira 10% semasa tempoh yang sama, kembali ke atas $3,200 dan jauh melebihi prestasi BTC, menandakan peralihan taktikal ke aset beta tinggi. XRP adalah yang paling ketara, melonjak lebih daripada 25% kepada kira-kira $2.20, yang menaikkan beberapa altcoin utama dan sebentar tajam meningkatkan sentimen spekulatif. Namun, selepas data NFP Jumaat, jangkaan kadar faedah segera diperketat, menyebabkan pusingan arah yang tajam dalam sentimen pasaran. BTC kembali daripada keuntungan tertingginya untuk menguji semula paras $90,000, manakala ETH jatuh ke kira-kira $3,085, dan aset utama lain seperti XRP dan SOL juga menjejaki semula keuntungan mereka. Secara keseluruhannya, walaupun jumlah kapasiti pasaran kripto sebentar melebihi $3 trilion dengan keuntungan mingguan sekitar 5%, pertumbuhan itu terkumpul pada hari-hari awal minggu. Kekalahan harian yang dipicu oleh data NFP hampir menghapuskan optimisme sebelumnya, menyoroti kepekaan pasaran yang sangat tinggi terhadap jangkaan kadar makro. Sekiranya naratif "kelonggaran kadar tertangguh" mendapat momentum, modal dengan cepat meninggalkan aset beta tinggi. Struktur ini—yang dikuasai oleh jangkaan makro walaupun tanpa penurunan dalam asas-asas—masih menjadi cabaran utama bagi pasaran kripto pada awal 2026.

 

Seterusnya, aliran ETF semerta memantul corak "masuk dahulu, keluar dahulu" ini. Pada permulaan minggu, di tengah nafsu risiko yang meningkat, kedua-dua ETF semerta Bitcoin dan Ethereum mencatatkan aliran masuk bersih. Khususnya, ETF Bitcoin melihat aliran masuk harian mencapai tahap relatif yang tinggi yang tidak pernah dilihat dalam bulan, menunjukkan kembalinya modal alokasi jangka pendek secara taktikal. Walau bagaimanapun, apabila data makro dikeluarkan, sentimen menjadi berhati-hati, dan aliran ETF melambat atau bermula melihat aliran keluar. Secara keseluruhannya, tingkah laku institusi pada peringkat ETF tetap sangat konsisten dengan tindakan harga, mencerminkan strategi alokasi taktikal di mana modal tradisional tetap di luar sehingga ketidakpastian makro jelas.