Web3 Hasil Pertanian: Perimbangan Tepat Antara Mesin Pulangan dan Kerugian Tidak Kekal

Dalam dunia kewangan terdesentralisasi (DeFi) Web3,Hasil Pertaniantelah menjadi strategi teras dalam pengurusan aset. Ia menawarkan peluang yang luar biasa kepada pemegang aset kripto: daripada sekadar "memegang" (HODL) aset mereka untuk jangka panjang, mereka boleh memasukkan modal yang tidak digunakan ke dalam rangkaian terdesentralisasi untuk menjadi "petani digital," sekaligus memperoleh pulangan dengan menyediakan kecairan. Strategi ini adalah manifestasi utama inovasi DeFi dan merupakan permainan halus antara risiko dan ganjaran.

Di tengah-tengah hasil pertanian adalah kolam kecairan. Anda boleh menganggap kolam kecairan seperti "mesin pertukaran mata wang automatik" yang dikawal oleh kod yang tidak pernah tidur. Ia tidak bergantung kepada buku pesanan tradisional; sebaliknya, ia digerakkan oleh modelAutomated Market Maker (AMM), yang menggunakan formula matematik untuk menentukan harga.
Untuk memastikan kolam kecairan ini berfungsi, mereka memerlukanPenyedia Kecairan (LP). LP menyimpan dua token dengan nilai yang sama (contohnya, 50% Ethereum (ETH) dan 50% USD Coin (USDC)) ke dalam kolam. Ini seperti menyuntik rizab mata wang ke dalam mesin pertukaran, membolehkan pengguna lain berdagang dengan lancar. Sebagai bukti penyediaan kecairan, LP menerimaToken Penyedia Kecairan (LP)yang mewakili bahagian mereka dalam kolam tersebut.

Sebagai balasan, LP memperoleh dua jenis ganjaran utama, yang bersama-sama membentuk"mesin pulangan" mereka:

- Yuran Transaksi:Setiap kali pengguna menukar token di dalam kolam, mereka membayar yuran transaksi (contohnya, 0.3% di Uniswap). LP secara automatik menerima bahagian daripada yuran ini mengikut nisbah pegangan mereka dalam kolam. Jumlah dagangan yang tinggi dalam kolam akan langsung meningkatkan ganjaran yuran.

- Ganjaran Token Tambahan:Untuk menggalakkan penyertaan awal dan mempercepatkan peningkatan kecairan, banyak protokol juga mengagihkan token tadbir urus platform mereka kepada LPs (Liquidity Providers). Ganjaran ini boleh menjadi sangat lumayan dan sering menjadi pendorong utama di sebalik APY (Annual Percentage Yield) yang tinggi dalam aktiviti yield farming, berfungsi sebagai langkah utama dalam model tokenomik protokol.

Risiko Tersembunyi Di Sebalik Pulangan: Analisis Tentang Kerugian Tidak Kekal

Walaupun enjin pulangan kelihatan sangat menarik, penyedia kecairan perlu menghadapi risiko unik dan signifikan:Kerugian Tidak Kekal.
Secara ringkas, Kerugian Tidak Kekal adalah kehilangan sementara dana yang dialami oleh penyedia kecairan apabila harga aset yang mereka deposit berubah berbanding hanya menyimpannya dalam dompet mereka. Kehilangan ini disebabkan oleh mekanismeAutomated Market Maker (AMM)dalam kumpulan kecairan.
Mari kita gunakan contoh konkrit untuk menjelaskan mekanisme ini:
Bayangkan anda mendepositkan 1 ETH dan 1000 USDC ke dalam sebuah kumpulan, dengan harga ETH pada $1000.

- Senario 1:Harga ETH kekal stabil. Nilai aset anda masih 1 ETH + 1000 USDC.

- Senario 2:Harga ETH berganda menjadi $2000. Pada ketika ini, ETH dalam kumpulan undervalued berbanding pasaran luaran. Arbitrase akan berlaku, di mana pihak arbitraj mendepositkan USDC untuk membeli ETH daripada kumpulan sehingga harga ETH ditolak kembali ke $2000. Proses ini menyebabkan kumpulan memegang kurang ETH dan lebih banyak USDC. Akhirnya, kumpulan akan mengimbangi semula untuk memegang kira-kira 0.707 ETH dan 1414 USDC. Nilai total aset anda menjadi 0.707 ETH (bernilai $1414) + 1414 USDC, dengan jumlah keseluruhan sekitar $2828.

- Perbandingan:Jika anda hanya menyimpan 1 ETH dan 1000 USDC dalam dompet anda tanpa menyertai yield farming, jumlah nilai aset anda akan menjadi 1 ETH (bernilai $2000) + 1000 USDC, dengan jumlah keseluruhan $3000.
Kerugian Tidak Kekal adalah perbezaannya: $3000 - $2828 = $172.

Kerugian ini disebut sebagai "tidak kekal" kerana jika harga token akhirnya kembali kepada nisbah asalnya, kerugian tersebut akan hilang. Walau bagaimanapun, jika harga tidak pernah pulih dan anda memilih untuk mengeluarkan dana anda, kerugian "tidak kekal" ini akan berubah menjadi kerugian kekal.

Pertukaran Tepat: Kebijaksanaan Pelabur Web3

Pertanian hasil adalah suatu keseimbangan tepat antara risiko dan ganjaran. Potensi pulangan tinggi, terutamanya daripada ganjaran token tambahan, mesti mencukupi untuk mengimbangi risiko kerugian tak kekal. Oleh itu, pelabur Web3 yang bijak mengambil langkah berikut untuk menguruskan risiko ini:

- Pilih Pasangan Stablecoin: Pasangan dagangan seperti USDC/DAI, yang mempunyai turun naik harga yang sangat rendah, mempunyai risiko kerugian tak kekal yang hampir tidak ketara.
- Nilai Jumlah Dagangan: Kolam dagangan dengan jumlah tinggi menjana lebih banyak bayaran transaksi, yang boleh membantu mengimbangi kerugian tak kekal dengan lebih cepat.
- Fokus pada Ganjaran Token: Dalam pasangan dengan turun naik harga yang tinggi, adalah berbaloi untuk mengambil risiko kerugian tak kekal hanya jika ganjaran token tambahan (contohnya, APY) cukup tinggi.

Pertanian hasil adalah komponen utama inovasi Web3 yang membuka peluang baru untuk menyertai dunia kewangan. Walau bagaimanapun, memahami dan menguruskan risiko terasnya—kerugian tak kekal—adalah pelajaran pertama yang perlu dipelajari oleh setiap "peladang digital".

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.