KuCoin
Log masuk
language_currency
Halaman Utama
Blog
Tips and Tricks
Perincian
img

Selami Ekonomi Staking ETH: Analisis Pasca Shanghai Upgrade Berkaitan Hasil Staking, Kecairan, dan Keselamatan Rangkaian

2025/08/22 10:18:02
Peralihan Ethereum daripada mekanisme konsensus Proof-of-Work (PoW) kepada Proof-of-Stake (PoS) merupakan salah satu perubahan teknologi paling signifikan dalam sejarah kripto. Pelaksanaan berjaya Shanghai Upgrade (Shapella) menandakan selesainya transformasi ini, kerana fungsi pengeluaran terasnya telah merombak secara fundamental model ekonomi staking ETH. Bagi pelabur berpengalaman dan penganalisis pasaran, memahami dinamik staking dalam paradigma baharu ini adalah sangat penting.
Imej Tersuai

Kesan Ketara Shanghai Upgrade: Membuka Kecairan, Merombak Ekosistem

Sebelum Shanghai Upgrade, semua ETH yang distake telah dikunci dan tidak boleh dikeluarkan. Hal ini menghalang ramai kemungkinan staker kerana kebimbangan terhadap kekurangan kecairan aset dan garis masa membuka kunci yang tidak pasti. Shanghai Upgrade menyelesaikan dilema ini dengan membolehkan validator mengeluarkan ETH yang distake dan ganjaran terkumpul mereka secara berkelompok.
Perubahan ini memberikan dua kesan utama:
  1. Mengurangkan Risiko, Meningkatkan Niat Staking: Kebolehan untuk mengeluarkan aset secara signifikan mengurangkan risiko staking, mendorong lebih ramai individu dan institusi untuk komited dengan staking pool ETH mereka. Data menunjukkan bahawa dalam tempoh kurang daripada enam bulan selepas naik taraf, jumlah keseluruhan ETH yang distake melonjak daripada kira-kira 18 juta kepada lebih 26 juta, peningkatan sebanyak 44%.
  2. Mengaktifkan Pasaran Staking: Penyedia perkhidmatan staking boleh mereka bentuk produk yang lebih fleksibel, yang berjaya menarik kemasukan modal baharu dalam jumlah yang besar.
Imej Tersuai
(Sumber: coolwallet)

Ekonomi Hasil Staking ETH (APR): Faktor Pengaruh dan Dinamik

Hasil staking ETH bukanlah statik; ia ditentukan oleh sekumpulan faktor ekonomi yang kompleks. Bagi pelabur, memahami pengaruh-pengaruh ini adalah asas untuk menilai potensi pulangan.
Model Pengiraan Hasil:
Hasil daripada staking ETH terutama berasal daripada dua sumber utama:
  • APR Asas:Hasil ini berkadar songsang denganjumlah keseluruhan ETH yang distake. Apabila jumlah staking rendah, bahagian ganjaran untuk setiap staker lebih tinggi, menjadikan hasil lebih tinggi. Sebaliknya, jumlah staking yang lebih besar akan mencairkan ganjaran dan mengurangkan hasil.
  • Hasil Yuran Transaksi (Pilihan):Validator juga menerima sebahagian daripada yuran transaksi (tips) yang dihasilkan daripada blok yang mereka cadangkan. Pendapatan ini berkaitan secara langsung denganaktiviti rangkaian. Semasa tempoh kesesakan rangkaian yang tinggi dan transaksi yang kerap, bahagian hasil ini boleh meningkat dengan ketara.
Faktor Utama yang Mempengaruhi:
  • Jumlah Staking Keseluruhan:Ini adalah pemboleh ubah paling langsung yang mempengaruhi APR. Lonjakan jumlah ETH distake selepas Shanghai menyebabkan penurunan sementara dalam hasil asas.Apabila jumlah staking keseluruhan meningkat daripada 18 juta kepada 26 juta ETH, APR asas menurun daripada kira-kira 5.5% kepada sekitar 3.5%.
  • Aktiviti Rangkaian:Aktiviti on-chain yang aktif (seperti dagangan NFT atau operasi DeFi) meningkatkan yuran transaksi, yang seterusnya meningkatkan hasil staking.Sebagai contoh, semasa tempoh volum on-chain yang tinggi atau acara besar, pendapatan yuran transaksi validator kadangkala boleh melebihi 50% daripada jumlah hasil mereka.
  • Model Inflasi:Kadar penerbitan Ethereum menyesuaikan secara dinamik berdasarkan jumlah ETH yang distake. Apabila jumlah staking meningkat, penerbitan ETH baharu bertambah, tetapi hasil setiap ETH menurun, mengekalkan keseimbangan ekonomi rangkaian.

Protokol Staking Cair (LSP): Enjin Teras Pasaran Staking

Dalam ekosistem staking Ethereum,Protokol Staking Cair (LSP)memainkan peranan penting dengan menyelesaikan masalah kecairan staking tradisional.
Model Operasi:
Pengguna mendepositkan ETH ke dalam LSP dan sebagai balasan, menerima token cair (contohnya, stETH daripada Lido, rETH daripada Rocket Pool) yang mewakili ETH yang distake dan ganjaran mereka. Pengguna kemudian boleh memperdagangkan, meminjamkan, atau menggunakan token cair ini dalam protokol DeFi lain, memperoleh hasil staking tanpa mengorbankan kecairan aset.
**Landskap Pasaran:**
Lido merupakan peneraju pasaran dengan pegangan terbesar, dan stETH telah menjadi aset asas dalam ruang DeFi. Menurut data daripada Dune Analytics, pegangan pasaran Lido pernah melebihi 30%, memberikan kedudukan dominan. Walau bagaimanapun, pemain lain seperti Rocket Pool dan Coinbase juga sedang bersaing untuk mendapatkan bahagian pasaran dengan menawarkan perkhidmatan custodial dan non-custodial yang berpusat atau terdesentralisasi. Apabila pasaran staking semakin matang, persaingan antara Penyedia Staking Liquid (LSP) dijangka meningkat, dan lebih banyak produk inovatif berkemungkinan akan muncul.

**Lonjakan Staking: Kesan terhadap Keselamatan dan Desentralisasi Rangkaian Ethereum**

**Selepas Naik Taraf Shanghai, jumlah keseluruhan ETH yang di-stake terus meningkat, menghasilkan dua impak utama:**
**Keselamatan Rangkaian:** Apabila jumlah ETH yang di-stake meningkat, kos untuk menyerang rangkaian Ethereum juga meningkat secara eksponen. Untuk melaksanakan serangan 51%, penyerang perlu mengawal aset yang di-stake bernilai hampir $60 bilion (berdasarkan harga ETH sebanyak $2,300), angka yang telah melonjak daripada kira-kira $36 bilion sebelum naik taraf. Ini menjadikan serangan tersebut tidak ekonomik dan secara signifikan meningkatkan keselamatan keseluruhan rangkaian.
**Desentralisasi:** Walaupun peningkatan jumlah staking memperkukuhkan keselamatan, jumlah ETH yang di-stake secara tertumpu dalam LSP, terutamanya dengan protokol dominan seperti Lido, menimbulkan kebimbangan mengenai desentralisasi. Jika segelintir validator besar atau protokol mengawal majoriti aset yang di-stake, rangkaian berpotensi menghadapi risiko centralisasi. Komuniti Ethereum secara aktif membincangkan dan mencari penyelesaian untuk menggalakkan penyertaan daripada staker kecil dan protokol terdesentralisasi, dengan itu mengekalkan ekosistem rangkaian yang sihat.
**Imej Tersuai**

**Ringkasan**

Peningkatan Shanghai telah memulakan bab baharu dalam ekonomi staking Ethereum. Dengan menyediakan kecairan, ia bukan sahaja mencetuskan pertumbuhan besar dalam staking tetapi juga secara mendalam mempengaruhi dinamik hasil staking dan landskap persaingan. Bagi pelabur, memahami perubahan ini adalah kunci untuk menavigasi era baharu pasaran staking Ethereum. Bagi pembangun dan komuniti, cabaran utama yang akan datang adalah bagaimana untuk menikmati faedah keselamatan daripada peningkatan staking sambil mengekalkan semangat desentralisasi Ethereum.

Artikel Berkaitan:

Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI (dikuasakan oleh GPT) untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.