CFTC Berusaha Membatalkan Tuntutan CME Seiring Pertarungan Niaga Hadapan Abadi Kripto AS Meningkat
Pertarungan mengenai niaga hadapan kekal kripto di Amerika Syarikat telah memasuki fasa baharu. Pada 2 September 2026, Commodity Futures Trading Commission meminta mahkamah persekutuan untuk menolak tuntutan terhadap Chicago Mercantile Exchange yang menentang keputusan regulator untuk memperlakukan kontrak kekal mata wang kripto tertentu sebagai niaga hadapan bukan pertukaran. CFTC berhujah bahawa CME tidak menunjukkan kecederaan persaingan yang munasabah dan tidak mempunyai kedudukan undang-undang untuk menggunakan kes ini untuk menghalang produk pesaing.
Perselisihan bermula selepas CFTC menyetujui kontrak BTCPERP KalshiEX pada 29 Mei sebagai kontrak niaga hadapan bitcoin dan, pada hari yang sama, mengesahkan bahawa beberapa kontrak kekal kripto yang ditawarkan melalui tempat asing bersekutu Coinbase Financial Markets boleh memenuhi syarat sebagai niaga hadapan asing. CME mengajukan tuntutan pada 18 Jun, berhujah bahawa kontrak kekal termasuk dalam kerangka swap yang dicipta oleh Undang-Undang Niaga Komoditi dan reformasi Dodd-Frank.
Apa yang kelihatan seperti pertikaian teknikal mengenai istilah derivatif mempunyai kesan yang lebih luas. Kes ini boleh mempengaruhi bursa mana yang boleh menawarkan produk abadi, kerangka peraturan mana yang berlaku, seberapa pantas derivatif kripto yang dirgikan berkembang di Amerika Syarikat, dan sama ada struktur pasaran yang dipopularkan oleh bursa kripto luar negara akhirnya menyebar ke kewangan tradisional.
Apa yang Berlaku dalam Gugatan CFTC-CME?
Konflik bermula pada 29 Mei apabila CFTC mengesahkan kontrak BTCPERP KalshiEX, produk kekal yang merujuk kepada harga spot bitcoin, sebagai niaga hadapan. Kalshi adalah pasaran kontrak yang ditetapkan, atau DCM, dan regulator menyimpulkan bahawa kontrak tersebut mematuhi persyaratan Akta Niaga Komoditi yang berkaitan dan peraturan CFTC. Agensi tersebut juga menerbitkan pernyataan dasar yang lebih luas yang menunjukkan bahawa kontrak kekal boleh ditinjau kes demi kes kerana ciri-cirinya mungkin berbeza bergantung pada aset asal.
Pada hari yang sama, staf CFTC menanggapi Coinbase Financial Markets dan mengesahkan bahawa beberapa perpetual digital-komoditi yang disenaraikan di papan perdagangan asing bersekutu, Deribit FZE, boleh dikategorikan sebagai niaga hadapan asing. Kurang daripada tiga minggu kemudian, pada 18 Jun, CME mengemukakan tuntutan di Mahkamah Daerah AS untuk Daerah Columbia terhadap CFTC dan Ketua Michael Selig. Kes ini menentang dasar regulator berdasarkan Akta Prosedur Pentadbiran.
Pada 2 September, regulator meningkatkan pertandingan dengan meminta mahkamah untuk menolak aduan CME. Langkah prosedural ini penting: CFTC berusaha menghentikan tuntutan itu sebelum mahkamah sampai kepada soalan yang lebih mendalam sama ada perpetuals patut dianggap sebagai niaga hadapan atau pertukaran secara undang-undang.
Mengapakah CME Menyaman CFTC?
Hujah undang-undang pusat CME ialah bahawa kontrak kekal bukanlah niaga hadapan biasa. Berbeza dengan niaga hadapan konvensional, kontrak kekal tidak mempunyai tarikh tamat tempoh yang tetap dan direka untuk memberikan paparan berterusan terhadap aset asas. CME berhujah bahawa struktur ini lebih sesuai dalam definisi undang-undang pertukaran, dan CFTC secara tidak betul mengelakkan kerangka peraturan yang ditubuhkan untuk pertukaran selepas krisis kewangan 2008.
Sengketa ini juga bersifat komersial. CME adalah salah satu pasaran derivatif terkemuka di dunia dan sudah menawarkan niaga hadapan bitcoin dan Ether yang diatur. Menurut aduanannya, membenarkan Kalshi dan peserta baru lain untuk mencatatkan perpetual crypto sebagai niaga hadapan membawa pesaing baharu ke pasaran di mana CME secara sejarah memainkan peranan terkemuka. CME mengatakan ini boleh mengalihkan pelanggan derivatif eceran dan melemahkan kedudukan persaingannya.
Dua hujah tersebut berkaitan rapat. CME mempertikaikan pengelasan produk yang menurutnya salah dari segi undang-undang, tetapi pengelasan tersebut juga menentukan platform mana yang boleh bersaing dan di bawah peraturan apa. Tuntutan mahkamah ini oleh itu adalah sama ada sengketa peraturan dan pertarungan atas struktur masa depan pasaran derivatif AS.
Mengapakah CFTC Mahu Kes Ini Dibatalkan?
Gerakan CFTC pada September tidak meminta mahkamah untuk sekadar bersetuju bahawa perpetuals ialah niaga hadapan. Sebaliknya, salah satu hujah utamanya adalah lebih prosedural: CME didakwa tidak mempunyai kedudukan untuk membawa kes tersebut. Untuk mengajukan tuntutan di mahkamah persekutuan, pemohon biasanya perlu menunjukkan kecederaan yang nyata yang berkaitan dengan tindakan kerajaan yang dipersoalkan dan membuktikan bahawa keputusan mahkamah yang menguntungkan boleh menangani kecederaan tersebut.
Agensi tersebut memanggil kes CME sebagai "banyak keributan tentang perkara yang tidak penting" dan berhujah bahawa bursa gagal membuktikan kecederaan persaingan yang munasabah. Menurut CFTC, CME tetap bebas untuk menyenaraikan niaga hadapan abadi sendiri kerana ia juga merupakan pasaran kontrak yang ditetapkan. Oleh itu, regulator berpendapat bahawa CME tidak boleh mengaku bahawa ia telah dikeluarkan secara tidak adil daripada pasaran yang masih terbuka untuknya.
CFTC juga mempertanyakan sama ada kemenangan di mahkamah benar-benar akan menyelesaikan masalah yang didakwa terhadap CME. Walaupun perpetuals diklasifikasikan semula sebagai pertukaran, agensi berhujah, pesaing mungkin masih menyusun semula tawaran mereka di bawah kerangka itu. Dengan kata lain, mengubah label undang-undang tidak semestinya menghilangkan persaingan yang menurut CME merosakkan ia.
Bolehkah CME Mulaakan Niaga Hadapan Kekal Sendiri?
Ini merupakan salah satu hujah paling penting dalam gerakan CFTC. Kerana CME mengendalikan DCM, regulator mengatakan bursa itu boleh memohon untuk mencatatkan niaga hadapan abadi sendiri di bawah laluan peraturan yang sama yang tersedia kepada pesaing. Oleh itu, CFTC menggambarkan kerosakan yang diklaim oleh CME sebagai sekurang-kurangnya sebahagian daripada "diri sendiri yang menyebabkan".
Hujah itu mengubah tuntutan itu menjadi soal persaingan yang tidak biasa. CME berpendapat bahawa CFTC telah mengubah peraturan dengan cara yang memberi keuntungan tidak adil kepada peserta baru. Pengawas itu secara efektif menanggapi bahawa CME bebas bersaing di bawah peraturan tersebut daripada cuba menghentikan bursa lain daripada melakukannya.
Namun, CME mungkin berhujah bahawa keberatan bukan semata-mata bahawa pesaing menawarkan produk yang dipilihnya untuk tidak ditawarkan. Soal yang lebih mendalam ialah sama ada CFTC mempunyai kuasa undang-undang untuk mencipta persekitaran persaingan itu dengan mengkelaskan kontrak kekal tanpa tarikh tamat sebagai niaga hadapan sejak awal. Perbezaan ini kemungkinan akan kekal penting seiring perkembangan kes ini.
Adakah CME Benar-Benar Kehilangan Perniagaan?
CFTC juga menunjukkan aktiviti dagangan untuk menentang tuntutan kecederaan persaingan CME. Menurut angka yang dikutip dalam dokumen penarikan, volum dagangan bulanan untuk niaga hadapan yang berkaitan bitcoin dan Ether CME lebih tinggi pada Jun dan Ogos berbanding Mei, bulan sebelum keputusan peraturan yang dipersoalkan berkuat kuasa.
Data tersebut membolehkan CFTC berhujah bahawa terdapat sedikit bukti sehingga kini bahawa produk abadi Kalshi telah merosakkan franchise derivatif kripto CME secara material. Jika isipadu CME sendiri kekal sihat, membuktikan kecederaan ekonomi semasa mungkin lebih sukar.
Namun, angka volum jangka pendek tidak sepenuhnya menyelesaikan soal persaingan. Produk keuangan baharu boleh mengambil masa untuk memperoleh likuiditi dan penerimaan pelanggan. CME boleh berhujah bahawa ancamannya terletak pada pengikisan pangsa pasaran di masa depan, bukan kegagalan serta-merta dalam aktiviti perdagangan. Isu undang-undang oleh itu mungkin bergantung kepada sama ada kesan persaingan yang dijangka cukup konkrit untuk memenuhi syarat keberhakian persekutuan.
Adakah Perpetual Crypto Niaga Hadapan atau Swap?
Ini adalah soalan yang memberikan kesan jangka panjang kepada kes ini. Niaga hadapan tradisional biasanya menentukan tempoh dan struktur penyelesaian kontrak. Pedagang yang ingin mengekalkan eksposur selepas tamat tempoh biasanya perlu menggulung kedudukan mereka ke kontrak yang lebih lewat. Crypto perpetual dirancang secara berbeza: ia menawarkan eksposur berterusan tanpa tempoh tetap dan sering menggunakan mekanisme berulang untuk mengekalkan harga kontrak sejajar dengan pasaran spot asal.
| Ciri | Niaga Hadapan Tradisional | Perpetual Crypto |
| Masa tamat | Biasanya tetap | Tiada tarikh luput yang tetap |
| Tempoh kedudukan | Berakhir atau digulung pada jatuh tempo | Boleh dibiarkan terbuka selama-lamanya |
| Penyelarasan harga | Konvergensi berhampiran penyelesaian | Mekanisme penentuan harga berterusan |
| Struktur pasaran | Biasa dalam derivatif tradisional | Popular di pasaran kripto |
| Jam perdagangan biasa | Bergantung kepada tempat | Sering direka sekitar perniagaan kripto berterusan |
Perintah CFTC pada 29 Mei menentukan bahawa Bitcoin perpetual Kalshi boleh disenaraikan sebagai kontrak niaga hadapan. Regulator itu juga menekankan bahawa reka bentuk perpetual berbeza mengikut kelas aset dan produk di luar lingkungan perintah Bitcoin sepatutnya secara umum menjalani tinjauan kes demi kes.
CME berhujah bahawa kontrak dengan tempoh yang tidak terbatas adalah secara ekonomi dan undang-undang lebih dekat kepada pertukaran. Perbezaan ini penting kerana kerangka niaga hadapan dan pertukaran memaksa struktur peraturan yang berbeza. Mahkamah mungkin akhirnya perlu memutuskan sama ada ketiadaan jatuh tempo tetap cukup untuk mengeluarkan perpetuals daripada kategori niaga hadapan—atau sama ada ciri-ciri ekonomi yang lebih luas kontrak masih boleh menyokong perlakuan sebagai niaga hadapan.
Mengapa Label Niaga Hadapan-daripada-Swaps Penting
Perbezaan ini bukan sekadar semantik. Pengelasan produk boleh menentukan jenis tempat di mana derivatif ditawarkan, keperluan pendaftaran yang berlaku, kewajipan pelaporan, peraturan penyelesaian, peraturan margin, dan jenis peserta pasaran yang boleh mengaksesnya.
Jika perpetual crypto diperlakukan sebagai niaga hadapan, pasaran kontrak yang ditetapkan berpotensi memohon kebenaran untuk disenaraikannya dalam kerangka niaga hadapan yang sedia ada. Ini boleh menjadikan produk gaya perpetual sebagai bahagian yang lebih biasa dalam pasaran derivatif AS yang diatur. Kelulusan BTCPERP Kalshi mewakili contoh penting jalan ini.
Jika produk-produk tersebut dianggap sebagai pertukaran, penyedia mungkin menghadapi kerangka peraturan yang berbeza. Kemenangan CME oleh itu tidak semestinya menghapuskan kontrak kekal, tetapi boleh mengubah secara signifikan cara platform merekabentuk dan mendistribusikannya. Itulah sebabnya pengelasan undang-undang boleh mempengaruhi kelajuan dan bentuk pertumbuhan pasaran kontrak kekal AS.
Mengapa Kalshi Berada di Pusat Perjuangan
Kalshi adalah pusat kerana produk BTCPERP-nya menjadi ujian domestik paling jelas terhadap pendekatan baharu CFTC. Platform ini paling dikenali sebagai pasaran ramalan, tetapi ekspansinya ke dalam derivatif abadi menunjukkan ambisi yang lebih luas di pasaran kewangan yang diatur.
Strategi ini sudah bergerak melampaui bitcoin. Reuters melaporkan pada 2 September bahawa Kalshi merancang untuk mengemukakan permohonan untuk kelulusan kontrak minyak mentah WTI abadi. Syarikat tersebut juga telah mengemukakan permohonan untuk produk abadi yang berkaitan dengan indeks ekuiti, logam, pertukaran asing dan kadar faedah. Jika diluluskan, produk minyak tersebut akan menjadi kontrak niaga hadapan minyak mentah abadi pertama di platform bertertib AS.
Pengembangan itu menjadikan tuntutan CME jauh lebih signifikan. Jika reka bentuk pasaran abadi berpindah dari kripto ke komoditi, indeks dan kadar, perselisihan itu tidak lagi terutama mengenai derivatif aset digital yang sempit. Ia boleh menjadi ujian sama ada kontrak tanpa tarikh tamat mampu mengubah bahagian-bahagian pasaran niaga hadapan tradisional.
Di mana Coinbase berada dalam kes ini?
Coinbase bukan pihak tertuduh, tetapi perjanjian regulasinya merupakan sebahagian daripada perselisihan yang lebih luas. Pada 29 Mei, staf CFTC mengesahkan bahawa beberapa kontrak kekal komoditi digital yang ditawarkan melalui papan perdagangan asing bersekutu Coinbase Financial Markets, Deribit FZE, boleh diklasifikasikan sebagai niaga hadapan asing. Agensi tersebut juga mengeluarkan kedudukan tiada tindakan berkaitan yang merangkumi beberapa pindahan aset digital dan koin stabil milik pelanggan sebagai margin, tunduk kepada syarat-syarat tertentu.
Untuk CME, ini menunjukkan bahawa CFTC membuka lebih daripada satu laluan untuk paparan kontrak kekal kripto. Kalshi mewakili penyenarain DCM AS yang menawarkan kontrak kekal Bitcoin tempatan, manakala Coinbase mewakili perantara AS yang diatur yang menghubungkan pelanggan kepada kontrak kekal yang memenuhi syarat di tempat asing yang berafiliasi.
Secara keseluruhan, perkembangan-perkembangan tersebut menandakan arah dasar yang lebih luas: perpetual crypto yang sebelumnya dikaitkan dengan bursa luar negara mungkin semakin boleh diakses melalui saluran yang diatur.
Pasar Perpetual Kripto AS Sudah Membesar
Gugatan ini sedang berlaku sambil regulator dan bursa terus membangunkan pasaran. Pernyataan dasar CFTC pada Mei secara eksplisit menubuhkan pendekatan tinjauan kes-ke-sebuah untuk produk abadi di luar kelas aset tertentu yang dicakup oleh perintah awalnya.
Ini mencipta dinamik yang tidak biasa. CME meminta mahkamah persekutuan untuk menantang asas undang-undang model pengawasan pada masa yang sama apabila peserta pasaran mula membina produk berdasarkan model tersebut. Semakin lama litigasi berterusan, semakin banyak aktiviti komersial mungkin berkembang di bawah tafsiran yang sedia ada.
Itu bermaksud sebarang keputusan akhir boleh mempengaruhi lebih daripada kontrak bitcoin pertama. Ia boleh mempengaruhi keputusan pelaburan bursa, salur pembangunan produk, dan sejauh mana tempat beratur AS bersaing secara agresif untuk pasaran derivatif yang secara sejarah didominasi oleh platform kripto luar negara.
Mengapa Pedagang Kripto Peduli Terhadap Niaga Hadapan Abadi
Niaga hadapan abadi menjadi popular dalam kripto kerana ia menyelesaikan masalah praktikal yang berkaitan dengan derivatif bertarikh. Pedagang tidak perlu menggulung eksposur berulang-ulang dari satu bulan jatuh tempo ke bulan lain, sementara likuiditi boleh kekal terkonsentrasi dalam satu kontrak berterusan. Struktur ini sangat sesuai untuk aset digital, yang diperdagangkan 24 jam sehari tanpa mengikut sesi bursa tradisional.
Perpetuals secara meluas digunakan untuk perlindungan, dagangan arah dan eksposur berjanji. Kepentingannya tercermin dalam volum dagangan: Reuters melaporkan bahawa aktiviti niaga hadapan perpetual kripto meningkat 29% pada 2025 kepada kira-kira $61.7 trilion.
Skala itu menjelaskan mengapa peraturan AS penting. Soalnya bukan sama ada perpetuals merupakan produk kripto yang sederhana. Ia sudah menjadi salah satu mekanisme utama untuk memperdagangkan derivatif aset digital secara global. Isu yang belum diselesaikan ialah di mana pelanggan dan institusi AS akan mengaksesnya dan di bawah kerangka peraturan yang mana.
Bisakah Peraturan AS Membawa Perdagangan Perpetual Ke Dalam Negeri?
Selama bertahun-tahun, sebahagian besar pasaran kekal kripto global dibangunkan di luar infrastruktur derivatif AS yang tradisional. Bursa luar negara dan tempat berasaskan kripto menangkap likuiditi kerana ketidakpastian peraturan AS membatasi akses tempatan kepada produk yang sepadan.
Pendekatan CFTC pada 2026 boleh bermula mengubah keseimbangan itu. Jika DCM yang diatur boleh mencantumkan niaga hadapan abadi dan perantara yang terdaftar boleh menghubungkan pelanggan kepada niaga hadapan asing yang memenuhi syarat, lebih banyak aktiviti derivatif kripto boleh berpindah ke tempat yang diatur dan berkaitan AS. CFTC telah membentangkan agenda inovasi luasnya sekitar mempromosikan inovasi yang bertanggungjawab dan daya saing pasaran AS.
Taruhan komersial adalah besar. Membawa lebih banyak perdagangan perpustakaan ke dalam negara boleh meningkatkan persaingan antara CME, Kalshi, tempat yang berkaitan dengan Coinbase, dan platform berlesen lain. Ia juga boleh memaksa bursa tradisional untuk memutuskan sama ada reka bentuk perpustakaan adalah inovasi kripto sementara atau struktur pasaran yang akhirnya perlu mereka adopsi sendiri.
Apa yang berlaku jika CFTC menang?
Terdapat beberapa cara CFTC boleh menang. Mahkamah boleh menerima permohonan untuk membatalkan kes dan menyimpulkan bahawa CME tidak mempunyai kedudukan, mengakhiri tuntutan itu tanpa perlu menyelesaikan soal pengelasan asas antara niaga hadapan dan pertukaran. Secara alternatif, kes itu boleh bertahan melalui pertarungan prosedural awal dan akhirnya menghasilkan keputusan yang menyokong tafsiran regulator.
Mana-mana kesudahan akan memperkuat kestabilan praktikal lintasan regulasi CFTC semasa. Bursa kemungkinan akan mempunyai keyakinan yang lebih tinggi dalam mengejar kelulusan niaga hadapan abadi, sementara persaingan dalam derivatif kripto yang dirgikan boleh dipercepatkan.
Konsekuensinya akhirnya boleh meluas melebihi aset digital. Rancangan Kalshi untuk minyak mentah dan fail yang melibatkan indeks, logam, mata wang, dan kadar menunjukkan bahawa struktur abadi sudah dipertimbangkan untuk pasaran tradisional. Kemenangan CFTC oleh itu boleh menyokong eksperimen yang lebih luas terhadap derivatif tanpa tamat tempoh.
Apa yang berlaku jika CME menang?
Kemenangan CME boleh memaksa regulator untuk mempertimbang semula bagaimana kontrak kekal diklasifikasikan dan diluluskan. Jika mahkamah menyimpulkan bahawa produk yang berkaitan termasuk dalam kerangka swap, bursa dan perantara mungkin perlu merekabentuk semula struktur undang-undang dan pematuhan mereka sebelum menawarkannya.
Itu boleh memperlambat pelancaran produk dan mengubah ekonomi perdagangan abadi AS. Keperluan tempat, kewajipan pelaporan, dan pertimbangan peraturan lain boleh berbeza bergantung pada klasifikasi akhir.
Namun, kemenangan CME tidak semestinya bermakna perpetuals akan hilang dari Amerika Syarikat. CFTC sendiri berhujah bahawa pesaing mungkin masih menawarkan kontrak serupa di bawah kerangka swap, yang merupakan salah satu sebab agensi tersebut menyatakan kecederaan yang didakwa oleh CME mungkin tidak boleh diperbaiki. Kesimpulan yang lebih tepat ialah kemenangan CME mungkin akan mengalihkan pasaran, bukan menghapuskan ia.
Apa yang berlaku seterusnya dalam kes ini?
Tahap seterusnya akan berfokus sama ada CME mampu mengekalkan kes ini. CFTC telah mengemukakan gerakan untuk membatalkan kes pada 2 September, dan perintah penjadualan mahkamah memberikan masa kepada CME sehingga 2 Oktober 2026 untuk menentang gerakan tersebut. Agensi ini juga telah meminta satu sidang lisan.
CME kemungkinan perlu mengatasi beberapa isu yang dinaikkan oleh regulator: sama ada ia mengalami kecederaan persaingan yang cukup konkrit, sama ada kecederaan itu benar-benar disebabkan oleh dasar CFTC, dan sama ada keputusan mahkamah boleh memperbaiki kecederaan tersebut secara bermakna.
Jika mahkamah menolak hujah mengenai kedudukan dan membenarkan kes berterusan, perhatian mungkin akan berpindah lebih langsung kepada soalan undang-undang asas sama ada CFTC bertindak secara sah dalam memperlakukan produk abadi yang berkaitan sebagai niaga hadapan. Tahap itu akan membawa implikasi yang jauh lebih besar terhadap industri derivatif.
Mengapa Kes Ini Penting Lebih Daripada Bitcoin
Perselisihan bermula dengan perpetual bitcoin, tetapi ia dengan cepat menjadi perbincangan yang lebih luas mengenai reka bentuk pasaran. Kripto mempopularkan derivatif tanpa tarikh tamat kerana pasaran ia beroperasi secara berterusan dan pedagang menghargai likuiditi yang terkumpul. Bursa AS kini menguji sama ada ciri-ciri tersebut boleh disesuaikan dalam infrastruktur berteraskan peraturan tradisional.
Langkah Kalshi ke arah kontrak kekal minyak mentah menunjukkan seberapa pantas konsep ini boleh berkembang melampaui aset digital. Jika struktur serupa akhirnya sampai ke indeks ekuiti, mata wang, logam atau kadar, kontrak kekal boleh bermula bersaing secara langsung dengan niaga hadapan berasaskan tarikh yang telah membentuk asas pasaran derivatif tradisional selama berpuluh-puluh tahun.
Kes CME-CFTC oleh itu menimbulkan soalan yang jauh lebih besar daripada sama ada satu produk bitcoin diklasifikasikan dengan betul. Ia mempertanyakan sama ada sistem derivatif AS mampu menyerap struktur pasaran asli kripto—dan, jika ya, sama ada bursa yang sedia ada atau platform dagangan yang lebih baharu akan membentuk perkembangannya.
Kesimpulan: Perjuangan Ini Lebih Daripada Sekadar Perpetuals Kripto
Gerakan CFTC untuk menolak kes menandakan peningkatan penting dalam pertarungan undang-undangnya dengan CME. Pengawas berhujah bahawa CME tidak menunjukkan kecederaan persaingan yang sebenar dan tetap bebas untuk melancarkan niaga hadapan abadi sendiri. Sementara itu, CME mengekalkan bahawa produk asas telah diklasifikasikan di bawah kerangka undang-undang yang salah dan pendekatan CFTC mengancam kesinambungan pengawasan dan persaingan yang adil.
Yang dipertaruhkan adalah tiga soalan yang saling berkaitan: sama ada perpetual crypto adalah niaga hadapan atau swap, bagaimana bursa yang diaturkan harus bersaing untuk pasaran yang tumbuh dengan cepat ini, dan sama ada Amerika Syarikat boleh membawa lebih banyak aktiviti derivatif kripto global ke saluran peraturan tempatan.
Mahkamah belum lagi memutuskan perselisihan tersebut. Tetapi seiring produk abadi meluas dari bitcoin ke cryptocurrency lain dan bahkan aset tradisional, hasilnya boleh mempengaruhi jauh lebih daripada satu tuntutan mahkamah. Ia mungkin membantu mentakrifkan bentuk pasaran derivatif AS generasi seterusnya.
Soalan Lazim
Adakah niaga hadapan abadi kripto berakhir?
Tiada. Niaga hadapan abadi direka tanpa tarikh tamat tempoh tetap, membolehkan kedudukan kekal terbuka selagi keperluan margin dipenuhi. Kedudukan masih boleh ditutup secara sukarela atau dilikuidasi jika kerugian mengurangkan jaminan yang tersedia terlalu jauh.
Apa itu kadar pendanaan dalam niaga hadapan abadi?
Kadar pendanaan ialah mekanisme pembayaran berkala yang biasa digunakan dalam pasaran abadi kripto untuk membantu mengekalkan harga kontrak agar rapat dengan harga spot asal. Bergantung kepada kedudukan pasaran, pedagang di satu sisi mungkin membayar pedagang di sisi lain.
Adakah niaga hadapan abadi sama dengan perdagangan crypto spot?
Tidak. Dagangan semerta melibatkan pembelian atau penjualan mata wang kripto asas itu sendiri. Kontrak kekal ialah derivatif yang memberikan paparan harga tanpa perlu memberikan pemilik kepada pedagang atas aset asas.
Bolehkah niaga hadapan kekal diperdagangkan tanpa leveraj tinggi?
Kontrak kekal boleh menyokong leveraj, tetapi pedagang tidak semestinya perlu menggunakan leveraj maksimum yang tersedia. Peraturan margin dan leveraj yang tepat bergantung kepada bursa, produk, dan kerangka peraturan.
Mengapa pencairan abadi boleh meningkatkan kemeruapan pasaran?
Jika kedudukan berbunga tidak lagi mempunyai jaminan yang mencukupi, ia mungkin ditutup secara paksa. Semasa pergerakan pasaran yang tajam, banyak pencairan boleh berlaku serentak, menambahkan pembelian atau penjualan paksa dan mempercepatkan sementara kemeruapan harga.
Adakah bursa berterusan terdesentralisasi terkesan secara langsung oleh tuntutan CME?
Tidak secara langsung. Kes ini berkaitan dengan produk yang diatur oleh CFTC dan perlakuan undang-undang AS terhadap kontrak kekal. Namun, kesudahannya boleh mempengaruhi bagaimana pengawal AS mendekati produk serupa dan bagaimana pasaran kontrak kekal terpusat dan terdesentralisasi bersaing untuk likuiditi yang berkaitan dengan AS.
🔥 KuCoin Menawarkan Pilihan Lebih Stabil Dalam Pasar Yang Bergolak
Jika anda bimbang tentang naik turun yang kerap berlaku di pasaran, dan mencari pilihan yang lebih stabil untuk menghasilkan wang secara pasif, KuCoin adalah tempat yang tepat untuk datang:
Simple Earn: Deposit dan keluar token kapan saja, dapatkan pulangan stabil.
KuCoin Untung: Hasilkan keuntungan stabil dengan pengurusan aset profesional.
Pegang untuk Untung: Dapatkan ganjaran dengan memegang aset dalam Akaun Pembiayaan, Dagangan, Margin, Niaga Hadapan, Penambangan, dan Akaun Bersepadu.
Staking: Buka potensi pendapatan daripada aset pada rantai.
Pelaburan Lanjutan: Pelaburan Lanjutan menawarkan pelbagai produk berstruktur untuk membantu wang anda tumbuh di mana-mana pasaran.
Shark Fin: Perlindungan Prinsipal dan Keuntungan Dijamin
Pelaburan Dwi: Beli rendah dan jual tinggi dengan pengiraan pulangan yang telus.
Bola Salji: Pulangan tinggi, dengan perlindungan harga.
Belian Diskaun: Beli kripto pada harga diskaun.
KCS Loyalty: Naikkan tahap untuk menikmati keistimewaan eksklusif dengan staking ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Temui nilai masa depan dan mulakan perjalanan pelabaran pintar anda.
Manfaat KCS: Simpan dan bertaruh KCS untuk mengakses manfaat di seluruh platform.
KCS Staking 2.0: Sertai tata kelola on-chain KCS untuk mendapatkan hasil.
Penafian: Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat pelaburan. Pelaburan mata wang kripto membawa risiko. Sila lakukan penyelidikan anda sendiri (DYOR).
Penafian: Halaman ini telah diterjemahkan dengan menggunakan teknologi AI untuk keselesaan anda. Untuk mendapatkan maklumat yang paling tepat, rujuk kepada versi bahasa Inggeris asal.