物理的な希少性がなければ、紙幣が価格を決定する。 物理的な希少性が発生し始めると、ブラックマーケットの状況が支配し、価格は急騰する。 物理的な希少性がいつ始まるかは不明である。ホルムズ海峡が包囲されたままであれば、7月から9月の間と推定されている。

ケルビン・ウォーシュは金曜日に正式にパウエルの後任としてFRB議長に就任します。

明日、米国東部時間午後2時：4月28-29日のFOMC議事録が公開されます。 これはパウエル氏がFRB議長としての*最後*の会合です。市場は、6月16-17日の会合でケビン・ウォーシュ氏が引き継ぐことになる金利引き下げの方向性に関するシグナルをこの議事録から読み取ります。 CME FedWatchは現在、6月の据え置き確率を99.2%と評価しています。 緩和的なサプライズは期待しないでください。ただし、価格の反応は予想してください。

金利を引き上げる必要はありません。現在のインフレはガソリン価格によるものです。これは一時的な構造的インフレにすぎません。金利引き下げの方が経済にとって良いでしょう。

インフレ時代はこれまでと同じ食料品を買えば実質的に貧しくなり、食費を落とせばQOLが爆下がりする。つまり…何も行動しないものは貧困層に落ちていく過酷な時代。

人々は法定通貨が価値がなく、永久に劣化していると語ってきたが、債券市場がついに少し崩れ始めた途端、すべての資産を売り払おうと駆け込む。

財政的負担の危機は、原則としてグローバル通貨システムの危機である。 インフレーションは、過剰なドルが不足する製品を追いかけることによって生じる現象である。 これは、健全な通貨への回帰によってのみ解決できる。

明らかに、ウォッシュは金利を据え置き、エネルギー衝撃がシステムに浸透するのを待つだろう。まだ完全な遅れは観測されていない。石油ショックはまずインフレに影響し、次にマージン、消費者、クレジット、労働市場へと波及する。この流れに対して利上げを続けることは、通常のマクロ指標では無謀に見える。 しかし、地政学的なチェス盤の視点から見れば、ハーキッシュなウォッシュ・フエドは、インフレ信認を再確立し、グローバル需要の縮小を加速させ、弱い外国のバランスシートに圧力をかけ、資本をドル担保へと引き戻すために、もう一回の引き締めインパルスを利用できるかもしれない。そのシナリオでは、利上げはCPIだけの問題ではなく、インフレ心理の打破、ドルの強化、グローバル金融条件の引き締め、そして最終的に米国債への安全資産買いを生み出すことにある。 リスクは明白だ。米国債への買いが来る前に、国内クレジットが破綻してしまう可能性がある。 しかし、戦略的な問いは問う価値がある。 米国は、短期的な成長減速を容認し、弱いグローバル経済にまず痛みを強いて、資本を米国債へ引き戻し、その後のFRBの利下げをより明確な根拠で行うことを選ぶだろうか？

収益がより高いインフレではなく、より高い成長を吸収しているとしたら？ AIは高速な生産によってインフレを相殺する可能性を持っている。 FinTwitは線形的に考えている。グローバル経済は裏で変化している。