EtherFiの借入ラインは、Optimism上の専用@aave V4マーケット上で動作しており、8月13日以降、約2370万ドルから約4520万ドルへと借入額が約2倍に増加しました。 このマーケットからのプロトコル収益の80％は@ether_fiに、20％はAave DAOに分配されます。 まだ初期段階ですが、次のマイルストーンは近づいています。 5000万ドル、つまり約500万ドル先で、借入収益がETHFIの買い戻しに充てられるようになります。 EtherFiがユーザーを提供し、Aaveがクレジットエンジンを提供し、ユーザーが借入するたびに両者が収益を得ます。

Pendleは第3四半期に流動性維持の支払いを半分以上削減し、9月30日までにTVLは43%増加して約11億6千万ドルに達した。 最も厳しい試練は9月18日に訪れた。その日、@pendle_fiは各プールのPENDLE報酬を、そのプールが獲得した手数料に基づいて主に支払う方式に変更した。 報酬の半分以上を失った7つのプールは、1週間後も97%の流動性を維持していた。 第3四半期の収益には発行者によるエアドロップはなく、しかしBUYBACKはPENDLEでのインセンティブの約3.2倍の規模で継続され、Pendleはインセンティブとして支払った額よりも、ステーカー向けに更多のethereum:0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827を購入した。 最も安価なTVLとは、維持するために支払う必要のないものである。

現在、オンチェーンで資金の流れを追っているのは： + 既に担保として機能しているRWAs + 手数料がコストをカバーしているプロトコル + 入金の背後に実際の融資があるレンディングマーケット + インセンティブが終了後も使い続けられているステーブルコイン + ポイントではなく、融資利子や配当など、明確な支払者がいる収益 これらすべてはダッシュボードで確認できます。 このリストに追加すべきものは他に何がありますか？

約8か月で3M Ethereum:0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827を買い戻すのは印象的だが、私が注目したのはV2の発行量に対する約6倍の比率だ。 現在、買い戻しはV2の発行量の約6倍のペースで行われている。しかし、これらのトークンは燃やされるのではなく、対象となるsPENDLEステーカーに報酬として分配される。 @pendle_fiは、新たなトークンを発行してステーキング報酬を賄うのではなく、実際の取引およびイールド活動から発生する手数料を利用して、オープンマーケットでPENDLEを買い戻している。 もちろん、この比率は固定されていない。買い戻しは手数料やトークン価格に依存し、ステーカーは依然として報酬を売却できる。 しかし、この方向性は気に入っている。 より多くの手数料発生アクティビティ → より多くの買い戻し → ステーカーへのより多くの報酬。 Pendleがこのサイクルを継続できれば、非常に堅実なフィールワHEELとなる。

Aave V4の外国為替市場は、入金額が約1,720万ドルまで成長し、8月上旬の水準の3倍以上となりました。 現在のところ、主にドル・ステーブルコイン市場であり、USDCとUSDTが入金の約92％を占め、借入額593万ドルの99％以上が米ドル建てです。 私が注目したのは、frxUSDとUSDGの借入です。 外国為替市場にはいずれも入金がありませんが、frxUSDで約92万1,000ドル、USDGで約47万2,000ドルが貸し出されています。 これは@aave V4の共有コアハブが可能にした仕組みです。借り手は、各資産ごとに別々のプールを用意することなく、他の市場で供給された流動性を利用できます。 これらの入金を地元で獲得することなく、約140万ドルの貸出が実現されています。 Aaveの基準ではまだ小さい規模ですが、これに示された可能性には魅力を感じます。 V4は、流動性をゼロから構築することなく、新たなクレジット市場を立ち上げることができます。

$250兆のDeFi貸付への橋：保管、担保、清算をすべて同期 従来の保管は約$250兆を保有しています。デジタル保管は約$7000億にとどまり、その0.5％未満です。 一方、DeFi貸付はすでに$800億以上の入金と$300億以上のアクティブローンを有しています。 欠けていたリンクとは？機関はオンチェーンで借入する際、通常、保管から資産を移動させる必要がありました。 @chainlink CustodySyncはそのギャップを埋めるために構築されました。10月26日から稼働中で、ローンチパートナーは@Anchorage Digitalです。 --- 保管者 → Chainlink → 貸付市場 + オフチェーン：資産は適格な保管者が保持し、すべての借入、返済、利払いを記録します。 + 中間：Chainlinkが両側で同じデータを読み取るように維持します。 + オンチェーン：貸付市場は担保を認識し、ローンを発行します。 --- Chainlinkが実際に実行する内容： ▸ 資産証明：保管残高をオンチェーンに公開 ▸ データフィード + データストリーム：フィードはオンチェーンでローン価格を付与し、ストリームは同じ値を保管者に送信 ▸ CRE：保管者を監視し、オンチェーンアクションを実行してローン活動を記録 両側の価格が同じであれば、両側のLTVも同じになります。データの非同期化や誤った、遅れた清算は発生しません。 --- 担保はレシートトークンです： ▸ 転送制限付き ▸ 発行量 = 保管された資産 ▸ 貸付統合外の資産には権利を主張できない 機関はこれを担保として提出し、1トランザクションで借入できます。 --- 清算閾値を超えた後はどうなるのでしょうか？ Atlas Collateral Management、Anchorage Digitalの製品が任命された担保エージェントとして機能します。資産を売却し、最終決済は1つのアトミックトランザクションでオンチェーンで実行されます。 --- ➥ CustodySyncにより、機関資本は保管から一切移動することなくDeFi貸付へアクセスできる道が開かれました。この$250兆のほんの一握りでもこのように移動すれば、DeFi貸付の姿は大きく変わります。

グレイスケールの調整済み収益利回りリストには、以下の3種類のビジネスが含まれています： + 7か所の取引所 + 2か所のクレジット + 1か所の利回り市場 取引はユーザーが活発なときに収益を生み、クレジットは借入時に収益を生み、利回りは金利を固定したいときに収益を生みます。

GRVT vs Hyperliquid vs dYdX：どのプラットフォームがトークンに最も良い条件を提供しているか？ すべてのプラットフォームは類似したテイカーフィーを課している。興味深いのは、それぞれがその収益をトークンにどのように還元しているかである。 --- ① @dYdX：最も予測可能なモデル ▸ ネットフィーの75％がDYDXを購入し、Proposal #313に明記されている ▸ 15％がステーカーおよびバリデーターに配分 ▸ 購入されたDYDXはバリデーターにステークされ、チェーンのセキュリティ強化に貢献 ▸ これまでに約2230万DYDXを購入 ホールダーがモデル化可能な固定ルール。透明性において比類がない。 ② @HyperliquidX：最も自動化されたモデル ▸ チームの取り分なし、約93％（推定）のフィーがAssistance Fundに流れ込む ▸ ファンドは自動的にHYPEを購入し、秘密鍵のない0xfefe…fefeアドレスに保有 ▸ バリデーターはこれをバーンとみなすことを投票で決定 ▸ ファンド内には約4820万HYPEが保有 フィードバックループが自動で動作し、数字がその効果を物語っている。 ③ @grvt_io：最も新しく、私が最も注目しているプラットフォーム ▸ レベル1のメイカーリベート、テイカーフィー0.045％ ▸ ファウンデーションが毎月のバイバック規模を決定 ▸ 購入されたすべてのGRVTはburn()関数を通じてゼロアドレスにバーン ▸ 第1ラウンド：110万GRVTがバーン、流通量の約0.96％ --- GRVTの魅力は、HYPEのようにオンチェーンで確定的なバーンと、誰でも確認可能なパブリックダッシュボードですべてのプロセスが公開されるという両方の長所を組み合わせている点だ。 そしてこれは第1ラウンドに過ぎず、Grvt 2.0への道のりで毎月さらにラウンドが予定されている。 ➥ 3つの異なる設計、3つの優れたチーム。GRVTはまだ始まったばかりだ。

買戻しは物語の半分に過ぎません。もう半分は、そのトークンがその後どうなるかです。 10月19日、@grvt_ioは初の買戻しラウンドを実施しました： + 公開市場で110万GRVTを購入（循環供給量の約0.96％） + UTC 07:21にBuyback Safeへ送金 + UTC 14:14にゼロアドレスへバーン + 総供給量：1,000M → 998.9M --- ほとんどのプロジェクトは、買戻したトークンに対して以下の3つのいずれかの処理を行います： ① バーン：ゼロアドレスへ送金。二度と動かせない状態で完全に消去されます。 ② 財務管理：プロジェクトのウォレットに保有。後で補助金、インセンティブ、または販売として再利用される可能性があります。 ③ 買戻し・保有：計画が明示されていないウォレットに保管。現在の供給量は低く見えますが、今後の判断次第で変動します。 真のバーンのみが、そのトークンを総供給量から永久に削除します。 --- 財務管理 = 今後のトークン利用はガバナンス決定に依存 バーン = ゼロアドレスを自分で確認してください すべてのステップはGrvtのパブリックダッシュボードでトランザクションハッシュを確認でき、次回のラウンドは毎月実施される予定です。これはGrvt 2.0への道のりにおける5段階のうちの第1段階です。 ➥ バーンは、その後何が起こるかを信頼する必要がありません。なぜなら、その後何事も起こらないからです。

DeFiは長年にわたり、新規ユーザーにまずETHを購入するよう勧めてきた。 今やAaveは、米国ユーザーが銀行口座からAaveアプリに即座に資金を入金できるようにした。 @aaveが次に計画していること： + チェーン全体にさらに多くのV4ハブとスポークを展開し、外部のキュレーターがマーケットを運営 + 更なるトークン化された株式とRWAを担保として追加 + sGHOのクロスチェーン対応 + アプリを通じた小口貯蓄の強化 ➥ クリプトローン、株式担保ローン、日常的な貯蓄——すべてが1つのクレジットレイヤーで実現。