速報：Anthropicは、2026年における時価総額最大のIPOとしてSpaceX（$SPCX）を上回ると見込まれなくなっています。 現在、Anthropicが今年最大のIPOとなる確率は28%に低下しており、以前の最高62%から大幅に下がりました。 これは、Anthropicが「ハイジャンク」の信用格付けを受ける可能性があるという報道と、OpenAIが調達目標の評価額を1500億ドル引き下げたという状況の中で発生しています。 Anthropicは今月のIPOが予想されています。

米国の半導体株は、これまでこれほど高い変動率を示したことがほとんどありません： 過去5分間で、S&P 500半導体および半導体装置インデックスは、構成銘柄の少なくとも50%が-5%以上下落した取引セッションを11回記録しました。これは過去4番目に高い水準です。 比較すると、2008年の金融危機期間中、このインデックスは16回そのようなセッションを記録しました。 それよりも高い変動率が観測されたのは、ドットコムバブルの崩壊後の2000年と2002年だけです。 さらに、過去5か月でS&P 500半導体および半導体装置インデックスは12の取引日で-5%以上下落しました。 このインデックスは6月の高値から-32%下落し、4月以来の最低水準で取引されています。 半導体株は歴史的な変動率を経験しています。

今日は正式に選挙日です。 歴史的に見ると、株式市場は上昇に向かっています。 実際、1980年以降、米国中期選挙の翌年にはS&P 500が必ずイエローで終えています。 昨日の分析で述べたように、最近の市場の弱さは主に中期選挙に関する不確実性によるものです。 しかし、この不確実性が解消されると、市場は前向きに反応します。 1980年以来、米国中期選挙の翌年の12ヶ月間でS&P 500は平均+14%の上昇を記録しています。 さらに、分権政権となった場合でも、インデックスは1年間で平均+15%の上昇を記録しており、単一政党支配下の+12%を上回っています。 もちろん、短期的な見通しには変動率と変動幅が伴います。 しかし、歴史が示すところによれば、今こそバイアスを強める絶好のタイミングです。 この展開に関するリアルタイム分析をご覧になりたい方は、@KobeissiLetterの通知をオンにしてください。

AIインフラへの支出が、米国銀行の貸出を急激に増加させています： 大手米銀の商業・産業（C&I）貸出は、10月に前年同月比11.4%増の1.6兆ドルに達し、2020年6月以来の最高水準となりました。 これは2023年2月以来の最大の前年同月比成長率でもあります。 第3四半期には、米国最大の25行におけるC&I貸出が前年同期比ほぼ10.0%増となり、パンデミック関連の変動を除けば10年間で最も強い成長となりました。 これは、2025年第4四半期の前年同期比8.0%減という急激な縮小から大きく転換したものです。 この急増は、ビッグテック企業やデータセンター開発企業がAIインフラプロジェクトの資金調達のために借り入れを増やしていることが背景にあります。 同時に、地域の金融機関は、この投資ブームの恩恵を受ける建設会社やその他の企業に融資を提供しています。 データセンターの建設は、ますます債務によって資金調達されています。

この市場ではレバレッジが急増しています： 過去1か月で、米国のレバレッジETFは150億ドルの資金流入を記録し、少なくとも2年間で最大の1か月累計流入となりました。 これは10月上旬に見られた-20億ドルから劇的な転換です。 比較すると、2025年4月の市場回復期には、この数字は120億ドルに達していました。 この急増は、主に個人投資家によるレバレッジ付きテクノロジー株式ETFへの需要によって牽引されています。 3倍レバレッジの半導体株式長期ETFである$SOXLだけで、10月に73億ドルの資金流入を記録し、過去最大の月間流入となりました。 個人投資家はレバレッジ付き株式ETFに積極的に資金を投入しています。

現在の株式市場で起きていることは、単なる「テクノロジー株の調整」以上である。 確かに、AIへの資本支出への懸念は正当であり、投資家は常に収益性を重視する。 しかし、その背後にはさらに深い現実がある。 実際、市場は米国の政治的構図における大きな変化を織り込んでいる。 過去12か月で、米国中間選挙で民主党が圧勝するという市場の期待は3倍に増加した。 過去45日間だけで、その期待は+30％ポイント上昇している。 現在、市場自体が米国中間選挙で民主党が圧勝する確率をほぼ80％と見込んでいる。 トランプ大統領は、もしそうなった場合、「拒否権の男」になるとすでに誓っている。 この投稿は政治的ではない。客観的である。政治的構図の変化は常に不確実性を伴い、市場は不確実性を嫌う。 客観的に見れば、市場は今、2年間の政治的対立を織り込んでいる。 これは変わる可能性があるか？もちろん。しかし市場は最も可能性の高い結果を織り込むものであり、現在の確率は上述のシナリオを圧倒的に支持している。 明日は、次の2年間の舞台を築く。

ブレイキング：アルファベット、$GOOGL、メタ、$META、マイクロソフト、$MSFT、アマゾン、$AMZN、オラクル、$ORCLが、過去最高の3.3兆ドルの将来の支出コミットメントを公表しました。 これらは、データセンターへの支出、今後の機器購入、リース、その他の義務を含むバランスシート外のコミットメントです。 $GOOGLが1.06兆ドルと最大の数量を占め、直近1年で公表されたコミットメントは約700%増加しました。 $METAは8660億ドルで続き、その半分近くはまだ開始していないデータセンターのリースに紐づいており、支払期間は最大30年まで及びます。 一方、マイクロソフト、$MSFTは5930億ドルのコミットメントを持ち、アマゾン、$AMZNは4530億ドル、オラクル、$ORCLは3220億ドルです。 AIインフラの構築は、前例のない将来の財務義務のパイプラインを生み出しています。

速報：Oracleの株式$ORCLは、AI基盤構築のために200億ドルを株式・債務発行で調達すると発表後、5%以上下落しました。 この株価は今年の高値から54%下落しています。https://t.co/oWJntBH8xS

ブレイキング：2026年第2四半期、米国の退職資産は3.8兆ドル（+7.9％）増加し、過去最高の51.2兆ドルに達しました。 この増加は、個人退職口座（IRAs）の資産が1.7兆ドル（+9.2％）増えて過去最高の19.9兆ドルとなったことに主導されました。 定額拠出（DC）プランの資産も1.2兆ドル（+8.7％）増加し、過去最高の15.0兆ドルとなりました。 政府系定額給付（DB）プランの資産は5,080億ドル（+5.1％）増加し、過去最高の10.4兆ドルとなり、民間セクターのDBプラン資産は2,240億ドル（+7.5％）増加して3,2兆ドルとなり、過去3番目に高い水準となりました。 2022年以来、米国の退職資産合計は16兆ドル（+45.5％）急増しました。 資産所有者は前例のない利益を享受しています。

速報：韓国の経済は2026年第3四半期に前四半期比+1.0%成長し、3四半期連続の拡大を記録。予想の+0.8%を上回りました。 輸出が主な牽引要因となり、半導体、機械、電気機器の出荷が強化され、+2.3%増加しました。 設備投資は+4.1%と急増し、特に半導体製造装置を含む機械への支出増加が反映されています。 前年同四半期比では、韓国の経済は+3.4%成長し、予想の+3.0%を上回りました。これは、第2四半期の+3.7%と第3四半期の+3.8%の成長に続くものです。 韓国は2026年に年間輸出額が初の1兆ドルを超える見込みで、米国、中国、ドイツに続き、世界で4番目の経済圏となります。 韓国は歴史的な経済的変革を経験しています。