毎時、誰かが他の誰かが換金するドルを発行している。昨月まで、彼らは一度も出会ったことがなかった。 @circle Matchは、10月22日に適格な機関向けにCircle Mint内で開始され、この状況を変えた。 Circle自身の要約： 「同じUSDCのフロー。新しい経済モデル。」 Circleの言う問題： 「USDCの発行はこれまで直接のリベートを生まなかった。同時に発行と換金を行う機関はめったに一致しなかった。」その価値は二次市場のスプレッドに漏れ出していた。 また、換金の流動性は高コストである。Circleの10月16日の通知では、ニアリアルタイム換金にはパートナー銀行に大量の現金を流動性を保ったまま保持する必要があり、その利回りは国債より低いとされている。 Circleの言葉： 「換金モデルにおける最も重要で最も高価な部分。」 Matchの仕組み（毎時）：注文は事前資金で準備される。発行者は最低リベートを設定し、換金者は最大手数料を設定し、その上限はMintのExpressレートに制限される。1分間のロック後、注文は改善できるが取り消せない。より良い価格が優先して約定される。1つの統一された手数料でオークションが清算される。マッチした換金者はその手数料を支払い、マッチした発行者はそれをリベートとして受け取る。決済は原子的に行われる。 Circleは慎重である。リベートは各オークションによって決まり、「特定の結果を保証しない」。マッチしたボリュームに対して別途スプレッドを取らず、Matchは「USDCの価格を決定しない」。 Circleの説明ではない、私たちの解釈： 2つの事前資金注文がマッチした場合、換金はCircle自身の現金プールではなく、反対側の発行者によって満たされる。換金モデルで最も高価な部分が、反対方向の顧客によって供給され、その顧客には対価が支払われる。 なぜエッジが如此重要なのか。10月に発表されたIMFワークペーパー（WP/26/230、著者見解）は、270の通貨対における法定通貨→ステーブルコイン→法定通貨のスンドゥッチコストを評価した。$200の送金にかかる平均コスト：2.18%。チェーン自体のコストはその「4分の1未満」である。コストはトークンへの入出金地点に集中しており、まさにMatchが働く場所である。 どの財務部門にも真似すべき3つのアイデア：事前資金で信用枠を置き換え、ロックで信頼を置き換え、1つの価格で交渉を置き換える。 そして、Mintの顧客には決してならないあらゆるビジネスへの教訓： 最も安価な換金とは、必要としない換金である。USDCで受け取り、USDCで待機し、USDCで支払い、お金が本当に必要になるまでレールから離れないこと。 それが私たちが@arc、CircleのLayer 1上で構築するループである。@Meridian_Fi 受け取りに支払い、YieldVaultで待機中の残高に利子を付与、PaymentStreamで同じ残高から従業員やサプライヤーに支払う、@FirmataProtocolでエージェント支払いに対応。私たちはCircle Matchの参加者ではない。Arcテストネット、メインネット導入前に独立監査を実施済み。 ソースを含む全文はArc Houseにて👇 https://t.co/nlBwrZ2scd #USDC #Treasury