BPS（1株あたりBitcoin）は、私がどの企業を購入するかを評価するためのツールとしてすでに意味を失った。それはBitcoinのせいではない。 原因は株式の流通株式数だ。 この指標を再び有用にするためには、bear marketではATMを通じて株式流通量を拡大してBitcoinを取得し、bull marketでは株式流通量を圧縮するという戦略を講じるしかない。 Bear Market = ATMで株式流通量を拡大し、Bitcoinを取得する。 Bull Market = 株式流通量を圧縮し、株価がBitcoinを大幅に上回るパフォーマンスを実現する。 絶対的希少性（Bitcoin）🤝 人工的希少性（株式流通量）。 過去数日間、BPSについて「賢い」と思っていた人々と何度も話し合ったが、彼らはBPSの擁護派として、株式流通量の悪い数学的問題を隠すために、将来のmNAVの拡大という希望的な見込みに頼っていると感じている。 私は分析を単純化するために、名目上のBitcoin資産の帳簿価値に基づいた評価を好む。 重要な質問はこれだ——もし彼らがATMで株式を発行して1,000 Bitcoinを購入した場合、その1,000 Bitcoinのうち、どれだけの価値が私の株式に「加算」されるべきだと思うか？ 古風だと言われようとも、私が1,000 Bitcoinを購入するために株式を希薄化するなら、その1,000 Bitcoinの価値すべてが私の株式に加算されるべきだと考えている。 もし私が正しいとしたら——1,000 Bitcoinのうちたった350 Bitcoinしか株式に価値として加算されておらず、Bitcoinが$1上昇するたびに、普通株にはたった$0.35しか価値が加わらないとしたら、あなたはどう感じるだろうか？