AIのための資金繰りが厳しくなっている。 アルファベットの決算発表後、株価は1日で13%下落し、同社史上最悪の一日となった。ナスダック100は10月に6.7%下落し、時価総額は2.7兆ドル失われた。 スペースXやメタに関連する債券さえ、大幅なディスカウントで取引されている。メタはむしろ株式を発行し、最大975億ドルの資金調達を計画している。 しかし、最初に資金源が枯渇したのは、AI向けに計算リソースを賃貸する企業たちだ。 こうした企業は「ネオクラウド」と呼ばれ、自らNVIDIAのGPUを購入し、データセンターを構築して、大手企業やAIスタートアップに計算リソースをレンタルしている。彼らは多額の借金をしており、金利が変動すると最初に打撃を受ける。 コアウィーブは今年初めに9.75%のクーポンレートで債券を発行したが、現在その債券は二次市場で、購入者が15%以上の利回りを求めている。 言い換えれば、新規に資金を調達するには、金利を15%以上に設定しなければならない。 現在、こうした企業がハイイールド債を発行する道はほぼ閉ざされている。ネビウスは初回の債券発行を検討していたが、結局断念した。同社CEOは先週、一部の資金調達ルートが「一時的に閉鎖された」と公に語り、現在は顧客からの前払いによって資金を調達している。 市場はAIそのものを疑っているのではなく、こうした企業が自力で金利を賄えるかどうかを疑っている。 このAIブームで最初に首を絞められたのは、AIのために働く「大家」たちだ。