Bitcoinオンチェーン分析。 10月31日までの共通データを見ると、取引所の純流出は好ましいが、上昇転換を確信するにはシグナルが混在している。 10月25～31日の取引所では約30,435 BTCが純流出し、直前の7日間の3,434 BTCの純流入から方向が転換した。ただし、29日単日で23,790 BTCの純流出が発生しており、これを持続的な買い集めと断定するのは難しい。 同期間のファンディングレート平均は0.0075%で、直前の7日間の0.0061%より高かった。ロングポジションがコストを支払う構造は継続しているが、この水準だけでは過熱と断定する根拠は不十分である。 未決済契約数は10月25日の約251億ドルから31日の約260億ドルへ3.3%増加した。ただし、週間平均は直前の週より約0.2%低く、最近の回復を先物市場全体の急激な拡大と解釈するのは難しい。 補助的に確認したMVRVは、9月末の1.56から10月31日の1.43へ低下した。実現利益対比市場価値のプレミアムは縮小したが、依然として1を上回っており、この指標のみで過小評価や底値を確定することはできない。 現在のデータでは、買い優位より中立に重きを置いている。純流出が複数日継続し、ファンディングレートが落ち着けばより前向きに評価するが、純流入への転換とファンディングレート・未決済契約数の同時上昇が見られれば、リスク管理比率を高める。 取引所フローは週次基準で純流出に転換した。ファンディングレートは直前の週より高く、未決済契約数は最近の安値から回復した。MVRVの低下も併せると、方向を確信するより、シグナルの持続性を確認する段階である。 #MVRV #Bitcoin bitcoin:native