暗号資産市場における価値の捕捉（value capture）とは、プロトコルが生み出す経済的収益が自らのトークンに、そしてその結果としてトークン保有者に還元されることを指す。プロジェクトが高取引高、数十億ドル規模のTVL、または数百万ユーザーに到達したとしても、そのトークンが必ず価値を獲得するという意味ではない。本質的な問題は、発生した経済活動のどれだけがトークンに反映されているかである。 価値の捕捉には三つの主要な方法がある。第一に、プロトコル収益を用いて市場からトークンを購入すること（バイバック）。第二に、購入したトークンを燃やして流通供給量を減らすこと（バーン）。第三に、手数料をトークンをロックアップまたはステークする投資家に分配すること（手数料配分）。Hyperliquid、Curve、Aerodromeなどのプロトコルは、これらのメカニズムの異なる例を提供している。 しかし、価値の捕捉と価格上昇は同じことではない。たとえば、あるプロトコルが年間1億ドル分のトークンを買い戻す一方で、2億ドル分の新規トークンを市場に供給している場合、買い戻しの好影響は発行圧力によって弱まる可能性がある。 ここで決定的な四つの変数がある。プロトコルの持続可能な収益、トークンの市場価値、新規トークン供給量、および投資家の需要。