なぜコインを長く研究すればするほど、損切りが難しくなるのか？ 最も危険な研究とは、プロジェクトの問題点が次々と見つかる一方で、自分自身の保有理由が次第に正当化されていくことだ。 購入前は、チーム、収益、アンロック状況、評価額を確認する。しかし、損を抱えた後は、チームが売却すれば「流動性の改善」と言い、ユーザーが減れば「業界の低谷」と言い、サポートラインを割れば「主力の洗い替え」と解釈する。 研究能力はすべて動員されるが、唯一、自分が買い错了ではないかを検証するために使われることは決してない。 ここには心理的な勘定が隠れている：膨大な時間を費やし、多数の資料を調べたのに、今売却したら、すべてが無駄になってしまうのではないか？そのため、購入コストだけでなく、「これまでの投資を手放したくない」という感情が加わる。 しかし市場は研究に費やした時間を給与として支払わない。プロジェクトを理解できたからといって、そのトークンが保有価値があるとは限らない。事業の成長が必ずトークン需要を生むとは限らず、プロジェクトが調達した資金が自動的に保有者に分配されることもない。 実用的な自己点検法はこうだ：もし今、空ポジションだとしたら、同じ情報と同価格で、私は改めて買うだろうか？答えが「いいえ」なら、ポジションを見直すべきだ。「すでに長く保有している」という理由で判断を委ねてはいけない。 覚えておこう：研究は退出条件を明確にするためのものである。最終的に保有理由ばかりが増えているなら、あなたはもはや投資家ではなく、プロジェクト側の無料のPR担当になっている可能性がある。