🌊 リキッドティ更新 ドル 10月16日、広範なドルインデックスは121.40で終了し、2営業日前の122.00以下となったが、依然として堅調だった。この下げは証拠金に若干の緩和をもたらしているが、グローバルなドルリキッドティの豊富さを示すものではない。 国債利回り 10月23日の最新公式終値では、2年物国債利回りは4.69％、10年物は5.00％、30年物は5.33％だった。10年物は2年物より31ベーシスポイント高い水準だった。プラスのスロープは一部のクレジットチャネルを支援するが、5％の10年物利回りは長期資産や投機的資産に対して依然として厳しい割引率を課している。 金融条件 10月21日までの1週間で、準備銀行信用は6.707兆ドルとほぼ横ばいだった。財務省一般口座は約686億ドル増加して9520億ドルとなり、準備残高は約595億ドル減少して2.963兆ドルとなった。簡単に言えば、財務省の現金再構築が銀行準備を吸収したのに対し、中央銀行のバランスシートはほとんど補填を提供しなかった。国内レポ残高は約0.3億ドルにとどまり、ここにも余裕はほとんどない。 デジタル資産のリキッドティ 10月22日時点でのUSDCの流通量は719.9億ドルだった。これはデジタル市場にとって大きな決済基盤であるが、ステーブルコインの厚さだけではドルの引き締まりを完全に補うことはできない。オンチェーン転送能力は健全なままでも、広範なリスクリキッドティは依然として選択的である。 レジーム 現在のレジームは引き締められている。長期利回りの高さ、財務省現金残高の高水準、減少する準備金、堅調なドルが、ステーブルコインの厚さによる支援を上回っている。 リキッドティスコア：3/10 見通し 持続的な改善には、準備残高が安定し、財務省現金残高の上昇が止まり、10年物利回りが明確に5％以下に下がり、ドルが下げ幅を拡大する必要がある。それまでは、反発は広範なリキッドティ拡大というより、選択的なポジショニングを反映する可能性が高い。