Galaxy ResearchのVC Vital Signsレポート（2026年10月23日）は、2026年第3四半期の暗号資産ファイナンスに関するパラドックスを指摘しています。スタートアップの評価額は過去最高に達した一方で、平均取引規模は40%低下しました。 3つの主要なポイント： 1. エアリーステージの取引は活発です。プレシードラウンドは取引件数の約25％を占め、ラatestステージ企業は24％でした。これらの数値は投資された資本ではなく、取引件数を示しており、プレシードがより多くの資金を獲得したことを意味しません。 2. 取引規模は縮小する一方で、評価額は上昇しました。VCが支援する暗号資産企業の評価額は約9,000万ドルに達し、過去のデータセットで最高となりました。一方で、平均取引規模は第2四半期の500万ドルから第3四半期には300万ドルに低下し、40％の減少となりました。 これらの指標は異なるものを測定しています。評価額は資金調達時の企業の合意価値を示し、取引規模は調達された資本額を示します。この乖離は、資金提供者が依然として高評価を受け入れている一方で、投入する資金量にはより慎重になっている可能性を示唆しています。調査対象企業の構成変化もデータに影響を与える可能性があります。 3. VCによる資金調達はトークン市場への流入とは異なります。ほとんどの取引は企業の株式またはプライベート投資契約を伴い、それぞれ異なる評価額、割当額、アンロックスケジュールを持ちます。スタートアップの評価額の上昇は、自動的にトークンのFDV（完全希釈時時価総額）の上昇を意味せず、新たなアルトコインの牛市が開始されたことを証明しません。 この傾向が継続すれば、暗号資産スタートアップは依然として比較的高い評価額で資金調達を行う可能性がありますが、調達規模は小さくなり、資本の効率的な活用に対する圧力が高まるでしょう。 出典：Galaxy Research、VC Vital Signs、2026年10月23日