Grayscaleは、ホルダーへの利益に基づいてトークンを評価します。 プロジェクトが収益を上げることと、ホルダーが恩恵を受けることは別物です。そのため、Grayscaleは以下の2つの指標を使用して評価します： ・希薄化分を差し引いたホルダーへの還元価値： （ステーキング報酬＋買い戻し金額－新規発行トークンの価値）／流通時時価総額 → $HYPEと$LITが8％でトップを独走し、その他は非常に控えめで、特にTOP6以降はマイナスとなる場合もあります。 ・現在の評価額に対するプロジェクトの収益性： （プロトコル収益／流通時時価総額）－ 流通供給増加率 → ほとんどのトークンはDEXプラットフォームのもので、その中でも$CAKE、$LIT、$HYPEが顕著に優れています。 Grayscaleは、買い戻しやステーキング報酬があっても、必ずしもホルダーに利益をもたらすとは限らないと強調しています。供給量が急激に増加すると、希薄化の影響がこれらのプログラムによる恩恵を相殺してしまう可能性があります。