テスラのフリーキャッシュフローは1四半期で-10.9億ドルから+15.3億ドルへと変化した。これは26.2億ドルの回復であるが、注目すべきは数字そのものではなく、その背後にある構成だ。 11.9億ドルは営業資産および負債の変動から、10.6億ドルは資本支出の削減から、3,800万ドルは純利益と非現金調整から生じた。 これらは追加の利益ではなく、実際のキャッシュフローの動きである。 私の検証ポイント：運転資本の寄与が変動する中で、テスラは資本支出後の正のキャッシュ生成を継続できるか？ それが可能であれば、内部資金で拡張を支える力が強化されるが、AI投資に対する収益性がまだ魅力的であるとは証明されていない。