私は企業のBitcoin財務モデルが終わったとは思っていません。市場は、$BTCを本気で信じている企業と、マイケル・セイヨールの戦略を単に真似した企業との違いを明らかにしているだけだと思います。 Bitcoin財務を採用する企業がプレミアムで取引されている間は、資本調達や株式発行、債務を活用してさらにBTCを蓄積できます。投資家がそのプレミアムを支払う意思がある限り、この戦略は優れているように見えます。 しかし、プレミアムが消えた場合、どうなるでしょうか？ 株価は下落し、新たな資本調達はより困難になります。債務負担はそのまま残り、企業は長期間保有すると約束した資産を売却せざるを得なくなるかもしれません。 問題はここにあります。 市場のヒステリーシャーだけでは、持続可能な財務戦略は構築できません。あなたのビジネスモデル全体が、保有するBitcoinよりも高い価値を投資家が継続的に評価することに依存しているなら、感情が変化した際にリスクにさらされます。 最近の売却行動は重要な問いを提起しています：これらの企業はBitcoinへの信頼を失ったから売却しているのか、それとも財務構造上、選択肢が限られていたからなのか？ これはまったく異なる二つの状況です。 また、債務削減のために戦略的に行動している企業と、財務モデルそのものを放棄している企業とは区別すべきだと考えます。 私が最も重要な教訓として得たのは、健全な財務管理のないBitcoinへの信念だけでは不十分だということです。 この戦略は資本市場とBitcoinの蓄積を中心に構築されていますが、すべての企業が同じように資本へのアクセスやリスク許容度、長期のベアマーケットを乗り切る能力を持っているわけではありません。 次段階の企業によるBitcoin採用は、どれだけ多くのBTCを蓄積できるかよりも、ビジネス全体を危険にさらすことなくBTCを保有できるかに焦点が移るかもしれません。 このモデル自体が必ずしも破綻しているわけではありません。しかし、リスクを理解せずにこれを模倣した企業たちは、高価な教訓を学んでいるのです。 長期的には、Bitcoinへの信念と同じくらい、財務的規律が重要になるでしょう。 シャローム 🙏