トークン化により、現在数百億ドルがオンチェーンに保有されています。これはプライベートクレジットやマネーマーケット製品によって推進されています。 しかし、従来の資本市場の数千万億ドルと比較すれば、まだ丸め誤差のように見えます。 その理由は構造的です：法的所有権が曖昧であること、流動性を分断する断片化されたプラットフォーム、国境を越えた一貫性のない規則、そして二次市場の薄さです。 即時決済は強力に聞こえますが、機関投資家が慣れていたリスク管理のバッファーを失うと、その利点は薄れます。 スケールはこれらのギャップを解消し、明確な法的権利、実質的な相互運用性、より深い流動性を実現し、コラテラルや短期現金のような高頻度利用にまず焦点を当てるところから生まれます。 それを実現すれば、既存の資産クラスのわずかな浸透でも兆ドル規模に達します。 初期の数値は、これが機能することを証明しています。次の章は、残る摩擦を除去することについてです。