Bitcoinが85,000ドルを突破するも、反発は弱々しい

Glassnodeの週次オンチェーンレポート（2026年40週）によると、$BTCは85,000ドルの抵抗線を突破したが、その後再び下落した。このブレイクアウトは流動性も新規資金も不足していた。

1. 結取引量が低く、新規資金が少ない

スポットおよびETFによるBitcoinの合計取引量は、1日平均約68億ドル（7日平均）で、2024年初頭以来の日数のほぼ90％より低い水準だ。

10月5日までの30日間で、新規資金（ETFの流入、ステーブルコインの増加、企業財務部門の購入）は合計約49億ドルにとどまり、一方で実現価値キャピタルは約128億ドル増加した。新規資金は増加の4分の2未満しか説明していない。

2. 最近の買い手が利益確定している

10月4日、BTCは初めて85,000ドルを超えて終値を付けたが、取引所に送信されたコインの約86％は、利益を抱えた短期保有者（155日未満）からのものだった。これは1年間で最も高い割合だ。

3. オプショントレーダーはバイアスを強めている

オープンインターフェースに基づくプット/コール比率は約0.56で、2026年の範囲では下位に位置している。

8月中旬以降、コールの支出はプットを平均して1日あたり約1,700万ドル上回っている。楽観的なムードは高まっているが、価格が停滞すれば泡沫化する可能性がある。

4. 清算レベルと注文板

現在の価格より上に位置する清算レベルは約17％にすぎない。最も近いクラスターは81,700～83,300ドルで、次いで75,000ドル、最も密集しているバンドは60,000～63,000ドルだ。

価格より上では、最大のクラスターが92,000ドル付近にある。

Binanceのスポット注文板では、売り手は86,500ドル付近にアスクを積み重ねており、最大のビッドは81,000ドルに位置している。

5. マクロ要因は上昇を後押ししていない

今週の米国データ発表後すべてで、BTCは当初上昇したが12時間以内に下落し、一方でS&P 500は水準を維持した。10月2日の雇用統計発表後、BTCは12時間後に2.3％下落していた。

9月21日のブレイクアウト以降、米国セッションは純粋な売り手として機能している。上昇は流動性が薄い夜間および週末取引から生じている。

次なる試練：10月14日のCPI発表。

6. アルトコインのレバレッジは過剰

2週間前にはアルトコインの約70％がBTCを上回っていたが、先週は30％未満しか上回らなかった。

大手アルトコインにおけるオープンインターフェース対時価総額比は、2025年10月の暴落前の水準以来の最高値だ。価格が下落を続けた場合、強制的な決済が発生する可能性がある。

注目すべきシナリオ

バイアス：スポット取引量とETF流入が増加し、85,500ドルを超えて安定的に終値を付けた場合。これにより92,000ドル圏域が見えてくる。

ベア：81,000ドルのビッドを下回ると、その下にある清算クラスターへの道が開かれ、$ETHのようなアルトコインにもさらなる圧力がかかる可能性がある。

出典：Glassnode、「A Rally Running Light」、The Week On-chain、2026年40週。情報提供目的のみであり、投資アドバイスではありません。

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