#SECApprovesLimitedOnChainTradingOfTokenizedStocks

🚨 SEC、オンチェーン株式取引への道を開く

米国証券取引委員会（SEC）は、従来の株式をブロックチェーンインフラに導入するための重要な一歩を踏み出した。

9月17日、SECは、許可型自動市場メーカーと流動性プールを用いて、特定のトークン化された米国株式の限定的なオンチェーン取引を促進する資格のあるトークン化証券取引所（TSV）に対して、一時的かつ条件付きの「イノベーション免除」を発行した。

これは、すべてのトークン化株式やすべての暗号資産プラットフォームに対する包括的な承認ではない。この枠組みは厳格に管理されており、特定の条件、取引制限、透明性要件、および投資家保護が課されている。

🔥 SECの決定は実際に何を許可しているのか？

新しい枠組みの下で、適格なTSVは、米国証券法の特定の規定に基づき、従来の取引所として扱われることなく運営できる。

これらの取引所は、AMMと流動性プールを用いて、適格なトークン化されたナショナル・マーケット・システム株式の取引を促進できる。

ただし、重要な区別がある：

これらは単に株価を追跡する合成トークンではなく、実際の証券を表さなければならない。

適格なトークン化株式は、対応する従来の株式と同様の権利と特権——適用される配当権および議決権を含む——を保有者に提供しなければならない。

🌐 なぜこれは重要なのか？

長年にわたり、ブロックチェーン技術は金融市場をよりアクセスしやすく、プログラム可能で、効率的にすると約束してきた。

トークン化証券は、これらの利点の一部を従来の資本市場にもたらす可能性がある。

潜在的な利点には以下が含まれる：

• オンチェーン決済

• 取引アクセスの拡大

• より高い市場透明性

• プログラム可能な金融インフラ

• 新たな流動性モデル

• 交易摩擦の低減の可能性

• 従来の金融とブロックチェーンレールとの統合

しかし、これらは保証された利点ではなく、可能性である。

SECの現在の枠組みは、長期的な規則が策定される前に、現実世界のデータを収集するための制御された環境として設計されている。

⚠️ 依然として重大な制限がある

この免除は恒久的な許可ではなく、一時的かつ条件付きである。

TSVは、参加者アクセス、取引報告、記録保持、技術的セーフガード、および市場健全性を含む特定の要件内で運営しなければならない。

また、適格証券および取引活動にも制限がある。

発行者も重要な発言権を持つ：企業は、自社株の特定の第三者によるトークン化バージョンが上場される前に通知を受け、そのトークンの取引に異議を唱えることができる。

さらに、対応する従来株式が主要市場で取引停止された場合、トークン化バージョンも適用される取引停止枠組みを尊重しなければならない。

📈 より大きな図景

これは単に別の種類の暗号資産を追加する以上の意味を持つ。

これはウォールストリートのインフラとブロックチェーンインフラを接続する実験である。

現在重要な問いは、トークン化が限定的な規制実験を超えて、最終的に主流市場インフラの一部となることができるかどうかである。

SECは明確に一般からのフィードバックを求めており、この実験から得られる情報を基に今後の規制行動を決定する予定である。

暗号市場にとって、私は資格のあるプラットフォームがどれほど速くこの分野に参入するか、どの株式が利用可能になるか、どの程度の流動性が形成されるか、そして従来の投資家が実際にオンチェーン株式取引を採用するかを見守るだろう。

株式はブロックチェーンに向かって移動している——しかし、これは実験の始まりにすぎない。

次の章は流動性、採用、規制、および現実世界での利用についてになるだろう。

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