小売投資家たちは、財務省の「買い戻し」をQEのように歓迎し続けている。 だが、それは違う。 買い戻しとは債務の入れ替えだ。財務省は古い債券を買い戻し、その代金として新しい債券（通常は短期国債）を発行する。 債務総額は減らない。期間が短くなるだけだ。ディーラーには需要が生まれる。それは単なる仕組みの話だ。 一方、2025年の関税導入以降、税関は毎月米国輸入業者から現金を回収し続けている。 2025年1月～2026年7月の、返金前の輸入業者からの収集総額： 4,490億ドル。 月間最高額は280～330億ドルだった。 CTで「長期債買い戻しの倍増」が話題になったのは、11月までに追加で約140億ドルの余力を生んだためだが、これはピーク時の関税収入の2週間分にも満たない。😂 つまり、市場は20～40億ドル規模の操作に祝祭ムードを演出しながら、輸入チャネルへの月間250～300億ドルの税負担を無視している。 ビットコイン派は目を覚ますのか、それともまたふりを続けるのか？