企業による#Bitcoin取引には、Bitcoin自体とは無関係な新たなリスクが蓄積している。 MSCIは、StrategyやMetaplanetなどの企業を一部のグローバルインデックスから除外する可能性のあるルールを検討している。 これは重要である。なぜなら、インデックスへの組み入れは自動的な需要を生むからだ。 年金基金、ETF、パッシブポートフォリオは#Bitcoinに対する見解があるからStrategyを購入するのではなく、インデックスがそう指示するから購入している。 もしStrategyが除外された場合、このプロセスの一部が逆方向に働く。 これはStrategyがBitcoinを売却することを強いるものではない。 しかし、パッシブ投資家がStrategyの株式を売却することを余儀なくされ、株価に圧力をかけ、魅力的な評価で資金調達する能力を弱め、間接的にBitcoinの蓄積モデルの持続可能性を難しくする可能性がある。 これが市場への影響が興味深くなるポイントだと私は考えている。 企業のBitcoin保有は、従来の株式流動性と#Cryptoの間に橋渡しを築いた。 もしインデックスプロバイダーが、これらの企業を通常の運営企業として扱うべきかどうか疑問視し始めた場合、その橋はより信頼性を失う。 MSCIはまだ最終的な決定をしていない。 しかし、この話では、見出しよりも二次的影響の方がはるかに重要である。