📝 現在注目しているPerp DEXの3つの高シグナルトピック ➊ Hyperliquidは依然としてリアルエコノミーを支配している @HyperliquidXは30日間で約1980億ドルの取引高を処理（上位3社合計の約73％）し、約4800万ドルの手数料を生成。オープンイントレストは70億～90億ドルの範囲に位置している。 これはもはや単なる取引高の話ではない。過去1年間の保有者収益は、他の競合をはるかに凌駕している。このプラットフォームは、オンチェーンPerpがCEXレベルの活動と手数料収益をスケールして持続可能かどうかを示す最も明確なテストである。 ➋ Asterのマルチアセット＋積極的なトークノミクス推進 @Aster_DEXは取引高で2位（30日間約400億ドル）であり、株式/RWA Perpを拡大し、Simpleモードで極めて高いレバレッジを提供している。2026年6月のトークノミクス更新（日次手数料の99％をveASTERの買い戻しとマッチングバーンに充てる）が、現在トークンを支える主なナラティブである。 マルチチェーン入金＋独自チェーン＋高レバレッジ製品が、フィーミングの強度が落ち着いた後も、インセンティブ主導の取引高をより安定したオープンイントレストに転換できるかを注目している。 ➌ Lighterのゼロ手数料＋配布実験 @Lighter_xyzは、ZK検証済み注文板上で小口投資家向けに真正の0％手数料を維持しつつ、RWAマーケットを拡大し、Robinhood Chainとの統合を深めている。 取引高は堅調（30日間約340億ドル）だが、手数料・収益獲得はHyperliquidに比べてはるかに低い。興味深い問いは、ゼロ手数料＋検証可能な実行＋配布パートナーシップが持続的なシェアを獲得できるか、それとも高取引高・低収益の製品にとどまるかである。 → $HYPEはカテゴリリーダーへの純粋な流動性エクスポージャー。 → $ASTERはマルチアセット成長＋積極的な買い戻し・バーンメカニズムへのハイベータ賭け。 → $LITはゼロ手数料＋ZK＋配布の上昇余地を備えた低評価での参入機会。 私はPerp DEX全体セクターに対して依然として前向きだが、現在は表面的な取引高よりも、ネット手数料獲得と安定したオープンイントレストに注目している。