SpaceXが約1.58兆ドル：50％下落したが、依然として完璧を価格に織り込んでいるのか？ SPCXの取引価格をハイパースケーラー他社と比較したところ、その差は顕著である。 2027年のコンセンサス収益を約724億ドルと仮定すると、SpaceXの先物売上倍率は約22倍となる。比較のために： → @nvidia：約8.9倍 → @Microsoft：約8.2倍 → Alphabet Inc.：約4.3倍 → @Meta：約4.2倍 → @amazon：約2.5倍 これは最も評価の高いハイパースケーラーの約2.5倍、その他の企業の5～9倍である。かつては2026年のベースケース売上に基づき約51倍だったが、収益成長の高さと株価下落により、この倍率は急速に圧縮されている。 では、今こそSPCXを買い増す時なのか？ ブルーのケースは現実的である： ・収益成長率約85％（26→27E予想）、Nvidiaにのみ匹敵 ・Starlink、打上げ、新たに統合されたAIセグメントにおけるオプショナリティ ・希少性：IPO以降フロートは5％未満で、供給が人工的に制限されている しかし注意点： ・このグループで唯一の損失企業（過去12ヶ月で約94億ドルの損失、フリーキャッシュフローは-198億ドル） ・22倍の倍率では、資本支出やIPOロックアップ供給に関する誤差の余地がほとんどない ・利益（売上ではなく）では、収益性のある他社との差はさらに広がっている ・現在の現金残高（約900億ドル）は12～18ヶ月以内に枯渇し、さらに資金調達が必要となり、株式希薄化を招く 利益を上げていない企業に対して、先物売上22倍は正当化されるのか？それとも、完璧な実行を前提とした価格付けなのか？ $SPCX #STOCKS #SPACEX @AltfinsA