戦略の変更か、それとも崩壊か？グレイスケール、マイクロストラテジーに30億ドルのBitcoinを売却して救済を要請

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マイケル・セイヨールの会社を取り巻く深刻なドラマが進行中である。グレイスケールの研究責任者ザック・パンルは、マイクロストラテジーが短期的な財務の穴を埋め、投資家の信頼を取り戻すために、Bitcoin保有の一部を犠牲にすべきだと述べた。しかし、CryptoQuantのアナリストたちは、同社に他の影響力の手段があると確信している。

グレイスケールが要請する内容

ザック・パンルは、マイクロストラテジーが少なくとも30億ドル分のBitcoinを売却することを望んでいると表明した。これにより、同社は今後2年間のドル負債の大部分をカバーできるようになる。

一方、パンルの予測によれば、同社は優先株（STRC）の配当率を50ベーシスポイント引き上げる可能性が高い。これは年間費用をさらに1億ドル増加させ、市場の楽観的な見方を高めるとは考えにくい。

現在、マイクロストラテジーのSTRCに対する年間配当義務は12億ドルに達している。

株価下落と現金の枯渇

名目価値100ドル近くで取引されるべき主力優先株STRCは、金曜日に71.25ドルまで急落した（28.75％の割引）。通常株MSTRは取引週で26.86％下落し、終値は82.31ドルとなった。

SECの提出書類によると、同社の現金保有高は2026年に38％減少した。同社は急いでドルの余剰を3億ドル増やし（14億ドルに）、この準備金は配当支払いに14ヶ月しか持たない。比較すると、以前はこの準備金で7年分のカバーが可能だった。

CryptoQuantが助言することとサムソン・モウとの関係

CryptoQuantのアナリストたちは、セイヨールに新規BTC購入を直ちに停止するよう促した（ただし6月15日から21日までに同社はさらに520BTCを3490万ドルで購入した）。そして法定通貨の蓄積に集中するよう勧めた。

しかし専門家たちは強調する：マイクロストラテジーはSTRCのレートを支えるためにBitcoinを売却する法的義務はない。現在11.5％の配当利回りをさらに引き上げるだけでよい。

Bitcoinマキシマリストのサムソン・モウは、STRCには自己修復メカニズムが組み込まれていると追加した。価格が100ドルを下回ると、同社は市場での新株発行（ATM）を停止する。価格下落により新規購入者の利回りが機械的に上昇し、需要が自然に回復し、価格が額面価値に戻ると予想される。

現在の残高

現在、マイクロストラテジーは世界最大の企業BTC保有者である。そのバランスシートには847,363BTCという膨大な量を保有しており、そのため同社のあらゆる財務操作が市場で精緻に監視されている。

結論：マイクロストラテジーは自らの積極的な債務モデルに縛られている。グレイスケールで議論されている30億ドル分のBitcoin売却は、暗号資産市場全体に深刻な心理的打撃を与えるだろう。セイヨールは利回り引き上げと新株発行停止で株価を最後まで守ろうとするが、下落が長引けば、1年後には配当支払いに使う現金がまったく残っていない可能性がある。$BTC