DeFiのTVLがついに700億ドルを下回りました。 2024年2月以来、初めてです。 パニックになる前に、状況を整理しましょう。 2022年の過去最高：1750億ドル 2023年のバーゲン底：370億ドル 2026年のピーク（1月）：1550億ドル 本日：約680億ドル これは2026年ピークから-56%の下落です。見苦しいですが、370億ドルの底はすでに2回守られています。これは構造的崩壊ではなく、既知のレンジ内での調整です。 実際に起きていること： ETFからの資金流出が3週連続。DATへの流入は18か月ぶりの低水準。6月CPI発表後、機関資金はリスクオフに転じています。資本は移動しているのではなく、流出しています。 700億ドルというレベルは、今まさにすべてを物語っています： この水準がサポートとして維持されれば→蓄積ゾーン。DeFiプロトコルは収益に対して過小評価されています。 この水準を下破り、500億ドルに向かって下落すれば→2025年の回復ナラティブは完全に崩壊します。 TVLが700億ドルを下回ったこと自体はシグナルではありません。 ここで反発するかどうかが、真のシグナルです。