🔺 411 BTCが真の話題ではない。 真の話題は、上場企業のBitcoin保有資産が、解釈リスクに基づいて取引されるようになったことだ。 ウォレットの移動1回で、3つの市場が同時に反応する： 1. スポットBTCのナラティブ 2. 発行体の貸借対照表の前提 3. デリバティブ／確率市場の再評価 つまり、欠けている指標は「財務省フローの明確性」だ。 投資家は、以下をナラティブが価格を動かす前に区別できるか？ - 取得 - 振替 - 税損切捨て - 担保移動 - 流動性準備 - 実際の売却 企業のBTC保有資産は、単なる貸借対照表の開示ではなく、マイクロ構造イベントになりつつある。